剛剛過去的2018年一季度，股市可謂是跌宕起伏，峰回路轉。

一季度主要市場指數表現

1月份,以滬深300為代表的權重藍籌股延續去年的強勢表現，繼續高歌猛進，中小創股票則創下“股災”以來的新低，冰火兩重天。但是，從2月份開始，市場卻畫風突變，滬深300指數高位下墜，權重股紛紛殺跌，中小創股票則絕地大逆轉，“V”形反轉，創業板指數領漲兩市。3月底全球股指在中美貿易戰的不確定因素下大幅走低，歐洲三大股市一度創年內新低。

雖然中小創大幅上漲，創業板指數一季度大漲 8.43%，但市場對于風格是否真正切換的判斷尚處于爭論和猶豫當中，對中小創的業績是否能支撐行情持續上漲存有擔憂，盈利仍是爭論的焦點。可見，市場的主流投資理念和邏輯仍在堅守以業績為支撐的價值投資。

進入到4月份，市場上的不確定因素已經基本得到消化。中美之間的貿易戰預期也會得到有效緩解或者轉機，市場的調整時間和空間也基本到位，再加上即將到來的MSCI，將會給市場帶來上千億的增量資金，市場表現值得期待。

二季度市場也蘊藏了多方面的風險，除了金融去杠桿加碼、經濟數據走弱、流動性趨緊、監管趨嚴外，貨幣政策收緊風險、貿易政治爭端、美股風險繼續發酵、海外市場大幅下跌等外圍波動風險同樣需要關注。

4月A股信心指數再度攀升，六成私募高倉位運作

2018年4月，融智·中國對沖基金經理A股信心指數為116.63，相比上個月環比上漲4.28%，這也是繼2月份之后連續兩月上漲，信心指數值連續多月位于100以上，市場信心有所上升。

此外，私募的平均倉位相比于上月也有所上升，目前整體平均倉位在七成左右。其中最為明顯的特征是空倉的私募數量大幅下降，從調查的結果來看，只有個位數的私募目前處于空倉位置，相比于上個月10余家大幅下降。

具體來看，最新倉位調查顯示，24%的私募目前處于滿倉狀態，相比上月上升了1個百分點，86%的私募目前處于半倉或者半倉以上的位置，普遍處于中等偏上的倉位水平，僅有2%的私募處于空倉觀望狀態。整體來看，在經歷了兩個月的調整周期之后，私募的倉位已經明顯有所上升。