FOF（Fund of Funds）是指投資于基金的基金，與一般基金的最大區(qū)別在于FOF是以“基金”為投資對(duì)象，而私募FOF是FOF的一個(gè)類別，私募FOF擁有其獨(dú)具特色的投資優(yōu)勢(shì)。

▎雙重角色優(yōu)勢(shì)

面對(duì)投資者時(shí)，私募FOF承擔(dān)了GP角色，為投資者管理資金，并選擇PE基金作為投資產(chǎn)品；面對(duì)類似于創(chuàng)投基金、并購(gòu)基金和成長(zhǎng)基金等PE基金時(shí)，私募FOF又充當(dāng)了LP的角色，成為各類PE基金的投資人。

私募FOF并非矛盾體，它扮演了普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）的雙重角色。它通過雙重角色的轉(zhuǎn)化，能夠更有效地對(duì)投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷和管理，也能夠更有效地將投資中的復(fù)雜決策過程翻譯成普通投資者能夠理解的信息。

LP-GP關(guān)系是有限合伙制的核心，優(yōu)質(zhì)的LP和GP關(guān)系，為GP提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源，使GP能夠?qū)⒕θ糠旁陧?xiàng)目的投資和管理上。

在基金條款設(shè)置中，管理費(fèi)用結(jié)構(gòu)和基金收益分配設(shè)計(jì)等關(guān)鍵條款是促進(jìn)GP積極性，保證LP和GP之間利益一致性的關(guān)鍵因素。私募FOF作為專注于私募股權(quán)行業(yè)的專業(yè)投資人，長(zhǎng)期的投資經(jīng)驗(yàn)有利于私募FOF在關(guān)鍵條款談判中發(fā)揮積極作用，平衡GP-LP之間的利益關(guān)系。

GP在運(yùn)營(yíng)過程中需要建立透明、及時(shí)的溝通制度，及時(shí)向LP披露基金運(yùn)營(yíng)信息。優(yōu)秀的私募FOF，一方面自身?yè)碛斜容^成熟的LP溝通機(jī)制；另一方面，可以借鑒行業(yè)的最優(yōu)做法，為子基金建立溝通制度，并提供有效的建議。

由于私募行業(yè)的長(zhǎng)期性與非流動(dòng)性，宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)等外部因素，會(huì)在短期內(nèi)對(duì)基金賬面回報(bào)率產(chǎn)生不利影響。但是，私募FOF可以利用其專業(yè)度，對(duì)不利的變動(dòng)有客觀的評(píng)估，給予GP充分的理解和支持。