在中國(guó)資本市場(chǎng)飛速發(fā)展的背景下，包括銀行、券商、保險(xiǎn)、信托、公私募基金在內(nèi)的大資管行業(yè)取得了十分可觀的增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也在重構(gòu)當(dāng)中。而對(duì)公募基金行業(yè)而言，最直接的變化是隨著資管行業(yè)的金融創(chuàng)新和監(jiān)管格局演變，各類金融機(jī)構(gòu)在資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域的橫向分割局面已逐步打破，公募基金面臨著新的大資產(chǎn)管理的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

在新的競(jìng)爭(zhēng)格局之下，公募基金業(yè)走到新的發(fā)展十字路口，如何探索一條與大資管產(chǎn)業(yè)發(fā)展相契合的轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新、變革之路成為重要的探討話題。博時(shí)基金董事長(zhǎng)張光華日前表示，基金公司未來的戰(zhàn)略應(yīng)是返璞歸真，全力打造內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，重新做回價(jià)值投資的發(fā)現(xiàn)者。

規(guī)模快速增長(zhǎng)背后的結(jié)構(gòu)不平衡

公募基金作為大資管行業(yè)的重要組成部分，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月末，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)9.3萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)4208只，是目前A股市場(chǎng)持股比例最高的機(jī)構(gòu)投資者。對(duì)比2015年初的4.56萬億元，和2016年初的8.4億元，可以看到，中國(guó)公募基金行業(yè)在最近兩年，盡管經(jīng)歷了A股和債券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，受到大資管混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的沖擊，其同比規(guī)模增長(zhǎng)也仍然十分可觀。

張光華認(rèn)為，公募基金規(guī)模發(fā)展的平臺(tái)尚不穩(wěn)固：一是從產(chǎn)品類別看，短期資金驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品層出不窮，低收益產(chǎn)品占比上升明顯。二是從資金來源看，資金來源短期化。三是從投資業(yè)績(jī)的變動(dòng)來看，自2013年開始，加杠桿后的資金在信托、理財(cái)、外匯、期貨、債券、股市等資產(chǎn)間不斷流動(dòng)，股市、匯市、債市非正常波動(dòng)等漸次發(fā)生，資產(chǎn)管理在價(jià)值創(chuàng)造和損失間輪回，金融的脆弱性充分暴露。

他表示，規(guī)模快速增長(zhǎng)的背后是結(jié)構(gòu)失衡，結(jié)構(gòu)失衡凸顯基金公司內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的缺乏。這是在三期疊加新常態(tài)下，金融加杠桿、資金脫實(shí)入虛等現(xiàn)象在基金管理行業(yè)的必然反映。(來源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))