近期市場可謂冰火兩重天，受雄安新區以及粵港灣大灣區概念股的帶動，市場信心有所恢復。另一方面，監管層對忽悠式重組、高送轉等個股進行嚴格審 查，一些題材股出現了暴跌。展望未來的市場形勢，基金認為，當前市場對宏觀經濟的看法仍存分歧，總體上看將以震蕩為主，比較看好改革、價值類個股。

尋找方向 抱團取暖

前海開元基金首席經濟學家楊德龍認 為，前期較為強勢的雄安新區概念股迎來分化局面，但對受益股的投資應著眼中長期。從市場表現來看，粵港澳大灣區的炒作力度明顯沒有雄安新區概念股那么大， 相關概念股上漲一兩個交易日之后就出現了較大調整，說明投資者對于市場后勢的走勢仍然信心不足，更多資金是抱團取暖在一些小的行業。比如，最近避險情緒上 升，黃金板塊出現了比較大的上漲，軍工板塊也出現了比較好的上漲，但系統性機會仍未出現，所以從整個市場的盤面來看仍然是一個震蕩調整的局面。

不過，廣發基金資產配置部曹世宇則表示，在經濟增速企穩復蘇的大環境下，通脹溫和的宏觀環境更利于權益資產的表現。隨著市場對宏觀經濟分歧的加大，宏觀因素對市場的影響力邊際減弱。房地產調控的繼續加碼在中長期維度上有利于資金向權益資產流動，因此流動性將持續改善。雄安新區的設立有望改善市場對改革的預期，從而提升市場風險偏好。而 一帶一路 高峰論壇、國企混改的推進等也有望接棒熱點效應。

價值股依然被看好

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，就國內經濟的景氣狀況而言，當前不存在明顯的預期差。當前經濟景氣與第四季度相仿，通脹或仍然較低，貨幣政策沒有寬松的跡象，財政擴張的力度與2016年相仿并更多體現在減稅降費上。展望稍長期的市場，海外最大的變數仍然是特朗普交易的不確定性，結合美聯儲下半年縮表，全球風險資產可能受到壓制。MPA考核之后，央行仍維持流動性偏緊狀態，這將抑制債市的反彈。風險偏好上升是A股短期的硬支撐。考慮估值以及貨幣條件的變化，博時基金對A股中性偏謹慎，建議A股小幅低配，結構上略偏向中大盤價值。

清和泉資本認為，當前地產周期、汽車周期和補庫存周期均已開始回落或者步入尾聲，二季度經濟回落壓力較大，流動性難言樂觀，未來更偏重 漂亮 50 消費價值股的投資機會。從產業發展趨勢來看，當前粗放式增長也難以為繼，產業升級勢在必行，消費升級雛形已現，而隨著產業結構升級的提速，中國消費 升級將進一步提速，在這種背景下，題材股泡沫將破滅，價值投資興起。從歷史上看，當前經濟環境可類比2010年、2013年，參照2010年和2013年 行業表現，一般消費類股票均獲得較大的超額收益，其中代表行業有醫藥、白酒、商貿、消費電子等，這對當下投資是具有重要的指導意義。