Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2020年末，基金市場(chǎng)較上一季度增持了1584.77萬(wàn)股貴州茅臺(tái)，持股總數(shù)達(dá)8319.41萬(wàn)股，占貴州茅臺(tái)總股本的6.62%；基金市場(chǎng)投向股市的資金中有3.15%流向了貴州茅臺(tái)。

01 基金抱團(tuán)茅臺(tái)，“湊熱鬧”時(shí)無(wú)人敢下車(chē)。

不可否認(rèn)，茅臺(tái)公司是一家“護(hù)城河”深厚的好公司，綜合分析，基金圈抱團(tuán)看好貴州茅臺(tái)主要有兩個(gè)原因：高營(yíng)收和稀缺性。

白酒行業(yè)利潤(rùn)豐厚，作為白酒的領(lǐng)頭羊，茅臺(tái)的品牌地位和利潤(rùn)自然不必多說(shuō)，前段時(shí)間，茅臺(tái)集團(tuán)還向市場(chǎng)展現(xiàn)了“進(jìn)軍世界500強(qiáng)”的雄心。茅臺(tái)集團(tuán)表示力爭(zhēng)在十四五期間（即五年內(nèi)）成為貴州首家世界500強(qiáng)企業(yè)。

這樣的背景之下，茅臺(tái)股票自然具備較高成長(zhǎng)性，前期有基金經(jīng)理瞄上這只“白馬股”也獲得了不菲的收益。

隨著茅臺(tái)股價(jià)抬升，越來(lái)越多基金經(jīng)理上車(chē)茅臺(tái)，不管你看好還是不看好，大家都買(mǎi)茅臺(tái)，你不買(mǎi)，你的業(yè)績(jī)就會(huì)落后，基民門(mén)就會(huì)用腳投票，你的基金份額就下降。而基金公司靠什么賺錢(qián)？基金規(guī)模！基民們都跑了，你怎么賺錢(qián)？

于是，買(mǎi)茅臺(tái)成為潮流，買(mǎi)茅臺(tái)成為基金經(jīng)理“最正確的事”，不買(mǎi)茅臺(tái)，反而會(huì)讓基民跑路，基金規(guī)模下降。

02 基金經(jīng)理為何不在茅臺(tái)高位下車(chē)？

如果誰(shuí)能預(yù)測(cè)茅臺(tái)股票何時(shí)見(jiàn)頂，然后逃頂，那就真的是股神了！幾個(gè)人能做到？

市場(chǎng)漲漲跌跌，漲的時(shí)候大家都說(shuō)茅臺(tái)好，誰(shuí)會(huì)斷定茅臺(tái)股價(jià)見(jiàn)頂，基金經(jīng)理就更不敢妄下結(jié)論。

對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，想要高位賣(mài)出茅臺(tái)，還有一個(gè)困難，賣(mài)給誰(shuí)？

有基金經(jīng)理表示，他們現(xiàn)在最苦惱的就是手上茅臺(tái)太多，這種東西買(mǎi)進(jìn)來(lái)容易，上漲也容易，但問(wèn)題是怎么賣(mài)？茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)非常高，18萬(wàn)一手，能接手的散戶(hù)有幾人？

前期機(jī)構(gòu)們心照不宣，集體抱團(tuán)取暖，茅臺(tái)股價(jià)欣欣向榮，最好的狀況是大家都不跑，繼續(xù)往上做市值，用新基金，繼續(xù)推高茅臺(tái)的價(jià)格，這樣大家的凈值也就都能提升。

但問(wèn)題是，所有人都非常清楚，以后必然出叛徒，第一個(gè)跑的，肯定吃肉，后面跑的全都要挨打。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)變動(dòng)，持倉(cāng)茅臺(tái)的信念受到打壓，茅臺(tái)股價(jià)的崩潰就是雪山崩塌，幾乎沒(méi)人能逃脫。

說(shuō)到這里，邏輯也很清晰了，前期，茅臺(tái)逐漸被抱團(tuán)，基金經(jīng)理不得不買(mǎi)茅臺(tái)股，只有抱團(tuán)取暖，才能“你好我好大家好”；后期，基金經(jīng)理們逐漸形成囚徒困境，誰(shuí)也不能先逃跑，想逃跑也不知道把股票賣(mài)給誰(shuí)。

因此，在茅臺(tái)60倍市盈率時(shí)賣(mài)出，看起來(lái)美好，實(shí)則做不到。