特約作者：國泰基金

今天是7月首個交易日，A股小幅高開，創(chuàng)業(yè)板指超越昨日高點，隨后市場寬幅震蕩回調，整體呈現高開低走的態(tài)勢。醫(yī)療、醫(yī)藥、紡織服裝、銀行、水泥建材、釀酒等板塊走強，而昨天表現強勢的鴻蒙概念、軍工、通信、芯片、光伏等則是出現了回落，市場板塊輪動較快。截至收盤，上證綜指小幅下跌了0.07%，深證成指下跌了0.81%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅為0.63%。

量能方面，今天兩市合計成交金額為1.02萬億元，相較昨日放量了774億元，市場交易人氣依然高漲。因HK特別行政區(qū)成立紀念日假期，北向資金今日繼續(xù)暫停交易。

回顧今年的市場行情，自3月觸底之后，A股市場即開始了這一波震蕩反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指是這一波反彈的“帶頭大哥”，接連刷新了近6年的新高，上半年的累計漲幅達到了17%。但值得注意的是，目前創(chuàng)業(yè)板指出現了階段性的量價背離，自6月下旬以來指數點位持續(xù)爬升，但是指數的成交量并沒有隨之上升，反而出現了小幅的下降，這一現象表明在持續(xù)上漲之后，“恐高”再現，做多開始變得更加謹慎。因此，后續(xù)市場能否持續(xù)反彈，小伙伴們可以密切關注一下創(chuàng)業(yè)板指的量能的變化。

若從宏觀面、基本面的角度來展望后市，一方面，在流動性由松趨緊的預期之下，市場估值存在壓力，因此指數大幅向上的空間或較為有限；另一方面，伴隨著下半年通脹壓力的逐步緩解，成本端的下降有助于企業(yè)盈利能力的提升，在業(yè)績的支撐之下指數向下調整的幅度或許也不會很大。在市場或以震蕩為主的情況下，可更多關注行業(yè)板塊層面結構性的投資機會。

醫(yī)藥板塊今日逆勢走強

今日醫(yī)藥板塊逆勢走強，其中醫(yī)療ETF（159828）上漲1.47%，成交金額約為6700萬元，盤中最大漲幅近3%；生物醫(yī)藥ETF（512290）也上漲了0.95%，成交金額約為1.8億元，盤中一度漲超2%。今日醫(yī)藥的逆勢走強主要受到了醫(yī)美、中醫(yī)藥等子版塊的帶動。國信證券(11.230, 0.48, 4.47%)指出，醫(yī)美行業(yè)近年來景氣度高企，2019年正規(guī)渠道產業(yè)規(guī)模1436億元，過去5年CAGR超20%，但滲透率相較成熟市場仍有巨大提升空間。中國醫(yī)美消費者以一二線年輕女性為主，且以“悅己”需求為主，用戶粘性極強。

業(yè)績層面，近日，生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股也開始逐步披露中報業(yè)績預告，例如東方生物(217.800, 0.20, 0.09%)昨晚披露的業(yè)績預告顯示，上半年凈利潤同比增長468%-573%；昊海生科(239.190, 29.89, 14.28%)周一披露的業(yè)績預告顯示，上半年凈利潤同比增長699%-808%，業(yè)績增長幅度均十分驚人。后續(xù)會有更多的生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股陸續(xù)披露業(yè)績預告或中報，若業(yè)績超預期，醫(yī)藥板塊將會更受市場資金的青睞，可密切關注醫(yī)藥公司的業(yè)績披露情況。

估值層面，目前醫(yī)療ETF（159828）當前的PE估值為55.76，處于歷史分位數的28.07%；生物醫(yī)藥ETF（512290）當前的PE估值為57.01，處于歷史分位數的44.70。經過今年上半年的調整，目前醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的投資性價比也逐步凸顯，安全邊際提升。

中報行情將至，關注業(yè)績向好板塊

進入7月之后，市場將步入中報行情窗口期，高增長的行業(yè)和板塊會更受到市場的關注。據wind數據統(tǒng)計，截至目前共有623家上市公司披露了中報預告，預喜率達到了67%（預增261家、略增89家、續(xù)盈4家、扭虧66家）。從行業(yè)的角度來看，除了前面提到的醫(yī)藥板塊（32/52，預喜率62%）之外，化工、機械、電子、新能源、鋼鐵等行業(yè)板塊的業(yè)績預告預喜家數和預喜率在全市場中位列前列。

對此建議投資者關注兩條主線，一個是風險偏好提振環(huán)境下，景氣度高的成長風格的板塊如芯片ETF（512760）、新能車ETF（159806）等；一個是正處于景氣周期上升期的周期風格的板塊如化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、機械ETF（516960）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基理財序資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金

今天是7月首個交易日，A股小幅高開，創(chuàng)業(yè)板指超越昨日高點，隨后市場寬幅震蕩回調，整體呈現高開低走的態(tài)勢。醫(yī)療、醫(yī)藥、紡織服裝、銀行、水泥建材、釀酒等板塊走強，而昨天表現強勢的鴻蒙概念、軍工、通信、芯片、光伏等則是出現了回落，市場板塊輪動較快。截至收盤，上證綜指小幅下跌了0.07%，深證成指下跌了0.81%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅為0.63%。

量能方面，今天兩市合計成交金額為1.02萬億元，相較昨日放量了774億元，市場交易人氣依然高漲。因HK特別行政區(qū)成立紀念日假期，北向資金今日繼續(xù)暫停交易。

回顧今年的市場行情，自3月觸底之后，A股市場即開始了這一波震蕩反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指是這一波反彈的“帶頭大哥”，接連刷新了近6年的新高，上半年的累計漲幅達到了17%。但值得注意的是，目前創(chuàng)業(yè)板指出現了階段性的量價背離，自6月下旬以來指數點位持續(xù)爬升，但是指數的成交量并沒有隨之上升，反而出現了小幅的下降，這一現象表明在持續(xù)上漲之后，“恐高”再現，做多開始變得更加謹慎。因此，后續(xù)市場能否持續(xù)反彈，小伙伴們可以密切關注一下創(chuàng)業(yè)板指的量能的變化。

若從宏觀面、基本面的角度來展望后市，一方面，在流動性由松趨緊的預期之下，市場估值存在壓力，因此指數大幅向上的空間或較為有限；另一方面，伴隨著下半年通脹壓力的逐步緩解，成本端的下降有助于企業(yè)盈利能力的提升，在業(yè)績的支撐之下指數向下調整的幅度或許也不會很大。在市場或以震蕩為主的情況下，可更多關注行業(yè)板塊層面結構性的投資機會。

醫(yī)藥板塊今日逆勢走強

今日醫(yī)藥板塊逆勢走強，其中醫(yī)療ETF（159828）上漲1.47%，成交金額約為6700萬元，盤中最大漲幅近3%；生物醫(yī)藥ETF（512290）也上漲了0.95%，成交金額約為1.8億元，盤中一度漲超2%。今日醫(yī)藥的逆勢走強主要受到了醫(yī)美、中醫(yī)藥等子版塊的帶動。國信證券(11.230, 0.48, 4.47%)指出，醫(yī)美行業(yè)近年來景氣度高企，2019年正規(guī)渠道產業(yè)規(guī)模1436億元，過去5年CAGR超20%，但滲透率相較成熟市場仍有巨大提升空間。中國醫(yī)美消費者以一二線年輕女性為主，且以“悅己”需求為主，用戶粘性極強。

業(yè)績層面，近日，生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股也開始逐步披露中報業(yè)績預告，例如東方生物(217.800, 0.20, 0.09%)昨晚披露的業(yè)績預告顯示，上半年凈利潤同比增長468%-573%；昊海生科(239.190, 29.89, 14.28%)周一披露的業(yè)績預告顯示，上半年凈利潤同比增長699%-808%，業(yè)績增長幅度均十分驚人。后續(xù)會有更多的生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股陸續(xù)披露業(yè)績預告或中報，若業(yè)績超預期，醫(yī)藥板塊將會更受市場資金的青睞，可密切關注醫(yī)藥公司的業(yè)績披露情況。

估值層面，目前醫(yī)療ETF（159828）當前的PE估值為55.76，處于歷史分位數的28.07%；生物醫(yī)藥ETF（512290）當前的PE估值為57.01，處于歷史分位數的44.70。經過今年上半年的調整，目前醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的投資性價比也逐步凸顯，安全邊際提升。

中報行情將至，關注業(yè)績向好板塊

進入7月之后，市場將步入中報行情窗口期，高增長的行業(yè)和板塊會更受到市場的關注。據wind數據統(tǒng)計，截至目前共有623家上市公司披露了中報預告，預喜率達到了67%（預增261家、略增89家、續(xù)盈4家、扭虧66家）。從行業(yè)的角度來看，除了前面提到的醫(yī)藥板塊（32/52，預喜率62%）之外，化工、機械、電子、新能源、鋼鐵等行業(yè)板塊的業(yè)績預告預喜家數和預喜率在全市場中位列前列。

對此建議投資者關注兩條主線，一個是風險偏好提振環(huán)境下，景氣度高的成長風格的板塊如芯片ETF（512760）、新能車ETF（159806）等；一個是正處于景氣周期上升期的周期風格的板塊如化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、機械ETF（516960）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基理財序資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。