今年上半年，以新能源為代表的高估值“寧組合”，屢創(chuàng)新高；

后來，以煤炭、有色、鋼鐵三兄弟為代表的低估值順周期品種，悄悄霸屏上漲區(qū)；

最近，以白酒醫(yī)藥為代表的“茅指數(shù)”又展開反攻。

市場也是分化的行情繼續(xù)表演：

一邊是中證500和中證1000的狂歡，另一邊是上證50的默默感嘆。

買基金，到底該不該看估值呢？

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估值的原理是什么？

有過投資經(jīng)驗的“老司基”口中常說的“低買高賣”、“逢低加倉”、“平滑成本”等基金“黑話”里，往往就蘊含了估值的原理。

在市場實際的走勢中，估值也不是一成不變的，往往跟隨指數(shù)的波動而不斷變化。

一部分是因為貨幣政策等因素導(dǎo)致的估值推升與回落，另一部分，來自于市場中這些公司長期盈利的變化，隨著時間的拉長，估值的影響也就變的越來越小。

所以，在長期投資中，我們主要還是投資在盈利增長的部分。

估值，就是用數(shù)據(jù)的高低來衡量是便宜還是貴了。

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估值怎么看？

對于指數(shù)類的基金來講，一般看三個指標(biāo)：

1.市盈率（PE）=市值/凈利潤。

這個指標(biāo)代表著，用當(dāng)前的價格買，多久能拿回本金。

例如小天花100萬開了家店，每年盈利10萬，PE就是10；要是每年盈利20萬，PE就是5。

所以，大家都偏好盈利水平高，PE比較低的行業(yè)去投資。

PE一般適用于消費、醫(yī)藥等盈利情況較為穩(wěn)定的行業(yè)，像滬深300、中證500等指數(shù)也可以參考PE估值。

（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，國信證券，統(tǒng)計區(qū)間：2015/1/1-2021/9/16，不作投資推薦）

2.市凈率（PB）=市值/凈資產(chǎn)。

表示用當(dāng)前的價格買入，相當(dāng)于花了幾倍公司資產(chǎn)。

假設(shè)小天的店里設(shè)備值100萬，用100萬買下這家店，那PB就是1，要是用1000萬買下，PB就是10。PB越高，代表買的越貴。

PB一般用來評估周期性較強的行業(yè)，比如金融、順周期三兄弟等。

（數(shù)據(jù)來源：天天基金APP，截至2021/9/28，不作投資推薦）

例如上圖的證券公司，PB就處于適中的區(qū)域。

3.PB/PE歷史百分位

PB/PE歷史百分位不是絕對的數(shù)值，而是相對與歷史區(qū)間的估值百分比。

一般來說，當(dāng)估值百分位處于80%以上時相對高估，當(dāng)百分位低于20%則是低估區(qū)間。

比如小天他們家的超市開10年了，這個月打折促銷價比以往都便宜，那就是相對低估，如果要是上個月漲價了再打折，結(jié)果打折以后價格反而沒有便宜，那就不算真的低估。

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該如何投資？

看完以上是不是覺得：投資太容易了！找低的不就行了。

滴滴！快停止你的幻想。

這次結(jié)論先給你：估值只是投資當(dāng)中的一種參考，想要投資健康又均衡，可不能“唯以估值比低高”。

誤區(qū)一：只看估值高低買基金

看似市盈率很低，有時候可能會陷入“估值陷阱”。

例如食品飲料行業(yè)的市盈率數(shù)值比半導(dǎo)體行業(yè)的數(shù)值低，但從歷史百分位來看，食品飲料的百分位卻比半導(dǎo)體的要高很多。

（數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2021/9/28，不作投資推薦）

我們在使用歷史估值區(qū)間進行判斷時，往往暗含一個心里假設(shè)：估值和百分位一定是對應(yīng)的。

現(xiàn)實中，很多行業(yè)、指數(shù)的估值區(qū)間在變動，也就是說，歷史百分位分位數(shù)，不僅取決于歷史數(shù)據(jù)，還取決于歷史區(qū)間的選擇。

誤區(qū)二：僅以歷史估值預(yù)測未來

估值是過去的數(shù)據(jù)，而投資是看長遠。

估值和百分位數(shù)據(jù)在長期看，只是投資體系的一個方面而已，長期的投資還包含未來的盈利能力，基金經(jīng)理的投研能力和賽道未來的成長性等多方面，想看估值可以，也要結(jié)合其他數(shù)據(jù)綜合考慮。

這里還需要注意的是，有些前期虧損較大，發(fā)展增速很快的新興行業(yè)，例如互聯(lián)網(wǎng)，可能會給到較高估值。如果此時只用PE這一個指標(biāo)來比較，那就不算“優(yōu)秀學(xué)生”了。

如何選擇靠譜的基金？

1.看基金的長期業(yè)績

應(yīng)該選擇長期業(yè)績好的基金，而非絕對低估的基金。

一味地“刻舟求劍“，僅根據(jù)估值數(shù)據(jù)來考慮不是全面的選擇，不論主動型還是單純跟蹤指數(shù)的基金，在挑選時不能只看當(dāng)前的估值水平，還要看基金在過去3-5年的業(yè)績是否居于中上水平，選擇符合自己資產(chǎn)配置體系的基金。

2.看基金經(jīng)理的投研能力

基金經(jīng)理背后有著專業(yè)的投研團隊，作為基金資產(chǎn)的管理人，其投研實力決定著基金的投資策略。長期業(yè)績優(yōu)秀、投研水平高、回撤控制較好、投研綜合能力突出的基金經(jīng)理，更能保證基理財序資策略的連貫性。

除此之外，在選擇出適合自己的基金以后，還可以采取基金定投或者逢低加倉的方法，均衡配置，長期持有。