歐元走強，創3年來新高

最近幾周，歐元兌美元匯率達到了過去3年來的最高水平。當歐洲央行正在進行繼日本銀行之后，開始世界上最激進的貨幣擴張時，這一舉動令人吃驚。

堅挺的歐元對任何歐洲公民來說都不是問題。歐洲家庭的大部分金融財富都存放在存款中。此外，堅挺的歐元也抑制了進口產品（主要是能源和食品）的通貨膨脹，這些都將產生顯著的財富效應。

歐元走強對歐洲公民有利

如果我們回過頭來看，在2017年1月6日至2018年1月12日期間的大宗商品指數，我們可以看到，以歐元計算，大宗商品指數已下跌逾12 %，而以美元計算，則略有上升。對于普通歐洲公民來說，穩定或堅挺的歐元是一種幸事，也是恢復家庭可支配收入的必要因素之一。

堅挺的歐元對出口來說也不是問題。例如，在過去五年中，西班牙的出口額增加了53%，歐元區出口在2017年更是創下了歷史新高，這一增長超過全球貿易平均水平，貿易順差也創下歷史新高，這也是解釋歐元實力的決定性因素之一。

歐元走強卻讓歐洲央行頭疼

但歐元走強對央行的決策者、一些負債國和過時或低增值部門來說是個壞消息，因為它們需要貨幣貶值的隱性補貼。歐元走強破壞了歐洲央行對通脹的預期、也降低了一些低生產率部門利潤增長的預期，并危及一些效率低下國家的債務減免，因為這些國家無法迅速減少赤字。歐洲央行的貨幣政策，成為對儲戶和高效的行業補貼的低效和負債的一種攻擊，但在一個經濟開放的全球化世界中卻行不通。具有諷刺意味的是，這對歐洲家庭有利，因為通貨膨脹率低，歐洲家庭的存款財富增加，可支配收入穩定。

盡管歐洲央行維持超低利率，每月回購300億歐元，但它們仍然無法按自己的意愿貶值。

以美元為例，歐洲央行可吸取經驗教訓