導讀：近日，央行提出將逐步放開存款利率市場管制，加快存款利率和銀行間拆借市場利率的并軌進程，將大行、股份制銀行、城商行和農商行的大額存單利率浮動上限分別由之前的1.40倍、1.42倍、1.45倍調整到1.50倍、1.52倍、1.55倍。上述政策的實施增加了銀行在吸儲上的自主定價空間，為商業銀行上調大額存單利率創造了條件。4月中旬，建行率先推出較央行基準利率上浮45%的一年期大額存單，起購金額為30萬元。隨后，中行和農行也推出了利率上浮45%的大額存單產品，起購金額均為30萬元。

大額存單利率上調，有利于銀行吸收大額利率敏感性資金，增強主動負債管理能力

近年來，互聯網金融的快速發展以及理財產品的替代效應使得商業銀行存款分流，其中儲蓄存款流失尤為明顯。近期人民幣存款增速持續放緩，銀行攬儲壓力較大，整個市場融資面偏緊，商業銀行存在通過上調利率提升存款吸引力的動力。商業銀行上調大額存單利率，將提升存款產品相對于貨幣基金和理財產品的競爭力，有助于其營銷大額存款，吸引資金回到銀行體系，增強銀行主動負債管理能力。

此外，隨著資管新規落地，通過保本理財吸收資金的模式不復存在，大額存單作為保本理財的良好替代品，隨著利率的上升，有望成為商業銀行繼保本理財后，吸收大額利率敏感性資金的重要工具。

隨著利率上調，大額存單發行規模有望保持較快增長，但受自身經營成本及利率自律機制約束，未來存款市場利率大幅上行空間有限

從規模來看，大額存單發行具有很大的市場空間，隨著銀行的重視，未來發行規模有望保持較快增長。隨著大額存單利率上限的放開，商業銀行基于與理財產品等存款替代產品以及同業的競爭，預計將上調大額存單利率，并帶動整體存單利率逐步上升。利率的上升，提升了大額存單吸引力，增加了存單配置需求。但上調存單利率亦將提高負債成本，商業銀行仍將權衡成本和收益，根據自身客戶需求，選擇性發行不同期限、不同起售金額大額存單產品。因此，商業銀行大額存單發行規模以及利率短時間大幅上升的可能性也不大。從市場發行狀況來看，目前建行對起點為30萬元的存單利率上浮45%，但對起點為20萬元的存單利率仍上浮40%。

在目前人民幣存款增速持續下滑、銀行攬儲壓力增大的背景下，商業銀行通過上調利率，提升存款競爭力的動力增加，存款市場競爭預計將更加激烈。

但亦關注到，放開存款利率市場的管制，加快存款利率和銀行間拆借市場的利率的并軌進程，并不意味著商業銀行可以通過惡性的價格競爭吸收存款，引發大規模存款大戰的可能性較低。一方面，利率放開是基于宏觀經濟現狀以及市場融資成本的一個漸進過程，基準利率短期內不會大幅波動，且商業銀行受到利率自律機制約束。另一方面，基于自身經營成本來看，存款利率定價直接決定了商業銀行的負債成本以及盈利能力，商業銀行需要權衡利弊。同時，央行在4月17日宣布定向降準，對近日大額存單利率上浮有一定程度的緩解，亦有效抑制未來商業銀行存款利率放開后利率大幅上升。