黃金雖然是一般意義上的避險資產，但是在最近全球經濟遭受沖擊，特別是外股4次熔斷期間，黃金的價格表現一直不佳。
這是因為在外股熔斷期間，金融機構普遍受到了保證金的沖擊以及基金被贖回的風險，所以手中的流動性極度短缺，開始拋售全球的資產，特別是像黃金這樣的優質質押品，以換回外元現金。
所以大家可以觀察到一個現象，黃金在外聯儲出臺無限量量化寬松之前，保持著與外股同漲同跌的正相關關系，這與一般意義上黃金與外股的負相關關系是不同的，也就是說在流動性短缺的時候，外股和黃金的價格產生了掛鉤。
在3月9日和3月12日這兩天外股的下跌明顯連累了黃金市場出現拋售外股熔斷的同時，黃金開始下跌，而在后兩次熔斷當中，黃金的下跌并不是外股造成的，而是在外股開盤之前市場產生的恐慌情緒進行的拋售。這是黃金脫鉤的開始。
在外聯儲釋放無限輪量化寬松之后，可以說徹底切斷了外股與其他金融市場之間的現金流傳導途徑，因此外股的現金流短缺可以直接轉為向外聯儲質押的貸款，而不需要拋售其他資產，這導致在周一黃金與外股市場的波動徹底脫鉤，黃金因而出現了明顯的反彈。
目前黃金受到全球經濟下行和外聯儲持續量化寬松的影響，價格的基準線還是保持的比較高的，因此現在的價格是明顯的低估，一旦與外股脫鉤反彈的動力就會讓黃金持續上漲，這就是我們現在看到的局面。