理財(cái)序6月27日訊 北京時(shí)間2017年6月15日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve Board)公布加息決議，將基準(zhǔn)利率區(qū)間調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)，從0.75%-1.0%上調(diào)至1.0%-1.25%，同時(shí)將貼現(xiàn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，從1.50%上調(diào)至1.75%。此次是美國(guó)當(dāng)前加息周期的第四次加息，2017年的第二次加息。

美元

對(duì)有經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)講，美聯(lián)儲(chǔ)的加息降息的重要性應(yīng)該不言而喻。由于美國(guó)巨大的經(jīng)濟(jì)體量和貨幣地位，微小的加息或降息幅度，就有可能對(duì)全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要影響。

美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響鏈條

在聯(lián)邦基金利率變化之后，銀行體系的整體利率也會(huì)隨之變動(dòng)，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方方面面。各大銀行通常以聯(lián)邦基金利率來(lái)制定短期利率，例如給最重要或最優(yōu)信用客戶(hù)貸款所使用的最優(yōu)惠利率(Prime Rate)。在美國(guó)，最優(yōu)惠利率比聯(lián)邦基金利率高出約3%。又例如，最常被使用的倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)也會(huì)受聯(lián)邦基金利率變化的影響。其他受影響的利率包括存款、銀行貸款、信用卡利率、浮動(dòng)利率抵押貸款等。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)通過(guò)調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率來(lái)引導(dǎo)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著緊縮貨幣政策。邏輯是這樣的：聯(lián)邦基金利率上升意味著銀行的資金成本隨之上升，這時(shí)銀行會(huì)以更高的利率貸款給企業(yè)和個(gè)人。由于貸款成本上升，這時(shí)企業(yè)和家庭的貸款意愿就會(huì)下降，從而降低企業(yè)的商業(yè)投資和家庭的消費(fèi)及投資，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩。

同時(shí)，在這種情況下，住房按揭利率會(huì)隨著市場(chǎng)整體利率水平而上升，因此購(gòu)房者只能承擔(dān)較小的貸款，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的放緩。如果這時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始下跌的話，家庭會(huì)覺(jué)得自己的資產(chǎn)和財(cái)富減少了，自己沒(méi)有以前富有了，因此他們就會(huì)降低消費(fèi)和投資，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩。當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)降低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)相反的情況，這就是所謂的擴(kuò)張性的貨幣政策，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

最后，聯(lián)邦基金利率的增加對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)通常來(lái)講可能是一個(gè)負(fù)面信號(hào)(現(xiàn)實(shí)情況并不總是這樣)，因?yàn)橥顿Y者要求的資產(chǎn)回報(bào)率上升，導(dǎo)致在預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流不變的情況下，證券產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)下降。因此，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，就有可能發(fā)揮牽一發(fā)而動(dòng)全身的效果。

簡(jiǎn)而言之，我們通常所說(shuō)的美聯(lián)儲(chǔ)加息、降息，指的是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)影響聯(lián)邦基金利率，亦可以通過(guò)調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率、超額準(zhǔn)備金利率、隔夜逆回購(gòu)利率來(lái)設(shè)定聯(lián)邦基金利率的上限和下限。收到信號(hào)后，由于金融體系內(nèi)部層層相扣，各級(jí)利率開(kāi)始朝著美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的方向發(fā)生變化，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策將借此對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用。