理論上來說，債券的價格不可能為負，這就跟“你不可能把錢借給別人，還要倒給別人利息”是一樣的道理。

舉個例子，有一個企業，發行了100元面值的債券，約定5年后到期償還100元，中途不支付利息。購買該債券的人，要獲得收益，購買價肯定會低于100元，可能是90元，可能是80元，這取決于預期收益率和對債券風險等因素的判斷。如果花90元，買了這份債券，那么5年后到期可以收回100元，利息就是10元。

當購買的價格越低，就說明到期的利息收入越高。投資理財常說的一句話是，收益越高風險越高，人家之所以愿意以更低的價格把債券賣給你，自己不賺這個錢，讓你賺？當然是因為他發現了自己無法接受的風險。

當這個風險越來越高，比如這家發行債券的企業業績持續惡化，導致債券違約可能性增加，此時愿意購買該債券的人在面臨更大風險的時候，肯定會要求更高的回報，不然就沒理由承擔這個風險了。于是，價格就會繼續下降。

當風險足夠大，比如企業破產，債券違約已經板上釘釘，這時候債券價格就算為0，也不會有人傻到去買這樣的債券。對于債券持有者，即便如此，也不可能說按一個負價格出手，因為頂多就是一分錢收不回來，沒理由還要在此基礎上還倒給別人錢。