固定收益市場展望:債市趨勢未變,行情若進一步推動可觀察哪些信號?
本周央行公開市場有300億逆回購到期.隨著降準(zhǔn)的實施,資金面維持寬松狀態(tài),央行此前連續(xù)多個交易日暫停了公開市場操作,不過在上周五又重啟操作,實施了300億逆回購.本周將迎來本月的繳稅高峰,預(yù)計央行將繼續(xù)開展公開市場操作,且操作幅度和頻率可能加大,需及時關(guān)注央行在本周的公開市場操作情況.
本周市場值得關(guān)注的數(shù)據(jù)有:國內(nèi)為數(shù)據(jù)真空期;美國將公布10月制造業(yè)PMI、9月耐用品訂單及新屋銷售等數(shù)據(jù),美聯(lián)儲將公布經(jīng)濟褐皮書;歐元區(qū)將公布10月制造業(yè)PMI,歐央行將宣布利率決議.
從周末開始,政策頻出,權(quán)益市場也在周一出現(xiàn)了較大反彈.與之相比,債市與基本面的相關(guān)度更強,在經(jīng)濟未見觸底企穩(wěn),銀行信用擴張周期未出現(xiàn)拐點之前,債市收益率下行的趨勢難言結(jié)束.我們維持此前判斷,長端利率仍有較大概率在2019年突破18年低點,配置價值依然較高.
但與此同時,如果將時間縮短至2018年四季度,特別是考慮到自9月下旬到上周末,長端利率下行已近20bp,且各種因素預(yù)期較為充分,如果能夠推動收益率再次出現(xiàn)一波明顯下行,恐怕需要一個催化劑,這個也是當(dāng)前的一個比較現(xiàn)實也比較常見的一個情況了,難道說不是么?