美聯儲發布的5月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決策者一如預期，決定將指標利率區間維持在1.50%至1.75%不變。美聯儲官員多數預計再加息的時機可能 很快 到來。

紀要公布后，美元指數小幅走低，縮小日內漲幅，一度跌破94關口;美股短線走低，但迅速回漲，標普500一度抹平跌幅轉漲;美債價格整體回升、收益率走低，10年期美債收益率逼近3%關口;金銀雙雙走高，黃金一度拉升約5美元，白銀也縮小了日內的跌幅。

本報見習記者 項夢曦

北京時間5月23日凌晨，美聯儲公開市場委員會(FOMC)發布了5月貨幣政策會議紀要。在這次會議中，美聯儲決策者一如預期，決定將指標利率區間維持在1.50%至1.75%不變。會議紀要顯示，美聯儲官員多數預計再加息的時機可能 很快 到來。值得注意的是，官員們表示通脹 溫和地高于2% 符合委員會的對稱通脹目標，并可能有助于確定長期通脹預期。此外，在此次會議上，還討論了美國貿易政策給經濟帶來的不確定性以及收益率曲線倒掛將帶來的風險。

紀要公布后，美元指數小幅走低，縮小日內漲幅，一度跌破94關口;美股短線走低，但迅速回漲，標普500一度抹平跌幅轉漲;美債價格整體回升、收益率走低，10年期美債收益率逼近3%關口;金銀雙雙走高，黃金一度拉升約5美元，白銀也縮小了日內的跌幅。

6月加息已成定局

今年迄今，美聯儲只在3月會議上加息一次，但據FOMC今年3月份的預測，美聯儲將在今年內加息三至四次。紀要顯示，多數委員會官員認為下次加息可能很快到來，部分成員表示，修改前瞻指引的時機已經到來。芝加哥商業交易所(CME)的 美聯儲觀察工具 顯示，美聯儲6月加息概率為98%。

雖然6月加息幾乎已成定局，但美聯儲并沒有發出明確的信息表明他們今年是否會在此舉后加快加息腳步，在年內完成4次加息。美聯儲預計的長期中性利率為2.9%，若6月加息25個基點后，聯邦基金利率會達到1.75%至2%的區間水平，也就是眼下還有1.2%左右的加息空間。據美國聯邦基金期貨交易市場的最新預計，若以每次加息25個基點估算，計入今年3月已經加息一次在內，美聯儲年內合計加息3次的幾率為45.5%，加息4次的幾率為34.7%。

部分官員表示，如果美聯儲繼續加息， 聯邦基金利率可能沒多久就會達到或超過他們預計的長期中性利率水平 。因此，他們指出，美聯儲需調整暗示政策利率可能在一段時間內仍然低于預期水平的前瞻指引，或修改 貨幣政策仍為寬松立場 的措辭。紀要顯示， 多數與會者認為，如果收到的信息廣泛地證實了美國目前的經濟前景不會產生波動，那么委員會很可能很快就會采取進一步措施，退出寬松政策。

通脹討論仍在繼續

會議紀要顯示，所有與會人員都預計未來幾個月美國的經濟會更快增長，表達了對通脹達到2%目標的信心。在通脹前景的討論中，部分與會官員認為，通脹可能會小幅超調一段時間(超出2%)，但多數官員認為，并沒有證據表明勞動力市場出現過熱，因為薪資壓力仍維持溫和。值得注意的是，通脹目標 對稱 措辭被反復強調和提及。在此次會議紀要中， 對稱 一詞出現了10次;而在本月初的美聯儲會議聲明中，則兩次提到 對稱 的通脹目標。分析師將 對稱 解讀為美聯儲暗示可容忍通脹超過2%的目標。

盡管美聯儲整體對于通脹更有信心，但關于通脹上升可持續性的爭論仍在持續。部分聯儲官員提到，近期通脹上升 可能代表了一些領域的間歇性價格變化，包括醫療和金融服務 。此外，一些官員指出，如果全球油價維持高位或進一步走高，美國的通貨膨脹有受到更高能源成本直接影響和間接影響而提高的風險。不過也有少數官員認為 通脹整體態勢并未出現很多改變 。

經濟不確定性增加

會議紀要認為，財政與貿易政策已成為美國經濟不確定性的一個來源。部分官員表示，美國政府財政政策變動的時點和影響規模難以預測。多數官員表示，經濟活動和通脹可能出現多種結果，這取決于美國政府采取何種貿易措施以及美國的貿易伙伴如何應對。部分官員指出，雖然貿易政策還在討論和磋商中，但有關貿易問題的不確定性可能打壓企業情緒和企業支出。

此外，會議紀要還顯示，與會成員還討論了收益率曲線扁平化，即長期國債與短期國債的收益率差縮小的現象。在過去40年里，每次經濟衰退前該收益率差都變為負值，而最近此差值已經縮小到2007年以來的最低水平。會上，聯儲官員們討論了多個導致收益率曲線趨平的因素，如：對美聯儲逐步加息的預期、聯儲資產負債表對期限溢價的下行壓力、其他央行購買資產、投資者對長期實際中性利率的預期下降等。

少數與會者指出，由于上述因素影響，在預測未來經濟活動時，收益率曲線斜度可能成為不那么可靠的信號。但多位與會者認為，繼續監控收益率曲線斜度是很重要的。他們強調，過往經驗顯示，收益率曲線倒掛 預示著經濟衰退的風險增加 。