債務鏈條全方位

市場人士認為，一是需要控制上市公司 總債務籃子 ;二是上市公司應及時主動披露債務信息，防止給自身股價和市場帶來次生風險

本報記者 左永剛

近期，上市公司債務違約事件以及個別公司的總體債務風險主動揭示不斷爆出，引發市場關注。今年以來，已有富貴鳥等多家上市公司出現債券違約，同時還有盾安集團主動披露450億元有息債務規模，一定程度上波及旗下相關上市公司。

近期業內和市場人士也普遍關注到債務違約風險露頭這一現象。5月9日，如是金融研究院首席研究員、執行總裁朱振鑫向《證券日報》記者表示，近日上市公司債務違約風波不斷，考驗著投資者的神經。

接受《證券日報》記者采訪的各方人士普遍認為當前最需要關注的兩大問題，一是需要高度警惕上市公司債務風險，尤其需要控制 總債務籃子 。二是上市公司應及時主動披露債務信息，主動揭示風險，防止給自身股價和市場帶來次生風險。有專家建議上市公司需要合理控制債務規模，防止過度舉債，同時采取 重股權融資，輕債務融資 的策略。

兩大事項最緊要

防范化解金融風險已經成為今年的重要工作。今年4月2日召開的中央財經委員會第一次會議指出，打好防范化解金融風險攻堅戰，要堅持底線思維，堅持穩中求進，抓住主要矛盾。要以結構性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要盡快把杠桿降下來，努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降。

上市公司作為產業經濟和融資需求的重要主體尤其需要防范自身債務風險。中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司要從戰略角度認識經濟發展周期，一定高度要警惕債務風險，周期性地對自身債務進行檢測。伴隨著貨幣大環境開始趨緊，資金成本也會上升，對于企業來說債務壓力會加大，因此，一定要合理控制債務規模。

中國人民大學教授劉俊海對《證券日報》記者稱， 上市公司應量力而借，主動控制杠桿比例，有的企業不理性，仗著自己是行業龍頭，過分透支銀行信用，由于杠桿過高，以及疊加需求市場和行業周期性變化，導致債務風險集中暴露，應加強對總債務籃子的控制。更需要防止上市公司利用優勢地位，從銀行獲得信用貸款參與民間借貸的行為。

朱振鑫認為，作為債務主體，上市公司在面對自身債務風險時應及時進行信息披露，向投資者說明實際情況，讓投資者能夠有效了解公司的經營狀況和現金流情況，幫助投資者消除由于信息不對稱帶來的不必要的恐慌。同時，要在債務風險發生時盡早采取措施，秉承負責任的態度積極籌措資金安排兌付，盡量保障公司經營活動正常，努力將債務風險降到最低。

作為市場參與者，川財證券研究所所長陳靂認為，上市公司應結合自身及行業的實際發展情況，合理規劃投資資金規模，切忌過度舉債經營、盲目擴張，努力做到收支合理，提高產品檔次、提升服務效率，不盲目求大求快，穩步經營。

打破剛兌面臨考驗

不過，目前市場已經產生高度共識，即打破剛性兌付已是大勢所趨，未來債券違約將會增多。

監管層要認識到，讓經營不良的企業退出資本市場，有利于整個資本市場的良性發展，有利于吸引更多投資者，從而有利于我國金融體系的完善，這對于我國建立現代化的經濟體系至關重要。 卞永祖認為。

朱振鑫認為，監管層應加強制度建設，要求上市公司嚴格履行信息披露、規范信用評級、強化風險監控等，提高市場透明度。

陳靂建議，加強相關資產重估的政策與監管，建立有效的信披及大數據預警系統，嚴懲違法者，從根源上發現問題、解決問題。

上市公司應及時制定融資策略，維護好投資者關系，創建良好融資環境。要同銀行以及券商、會計事務所等中介機構保持良好溝通，真實客觀評估財務以及投資情況，遇到問題及時同利益相關者溝通，及時化解。 卞永祖建議。

依賴股權融資策略

從長遠來看，卞永祖認為，企業融資盡量更多依賴股權融資，降低債務融資，從根本上消除債務風險。

卞永祖建議加快資本市場改革，尤其是主板市場要建立起符合現代經濟發展的融資體系。他表示，當前我國香港以及美國納斯達克等都針對新經濟企業推出了新政策，我國的資本市場尤其是主板也要加快自身改革，讓更多的新經濟、高新技術企業能夠在國內獲得直接融資，加快他們的成長，避免落入債務陷阱。