業內人士指出，4月27日央行等四部委發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》不及 征求意見稿 嚴厲，在經歷了2017年規模大幅縮水后，近期機構委外債券投資或逐步回暖。

新規落地或成拐點

業內人士認為，資管新規對市場相對利好，委外資金債券投資將真正升溫，扭轉2016年以來的債熊行情。銀行資管作為債券配置大戶，或進一步提升整體配置需求。

銀葉投資合伙人固定收益總監黎至峰表示，資管新規不及預期嚴厲，對于債券市場有一定利好。

一位債券私募總經理預計資管新規落地之后，機構追加委外債基投資的概率較高。銀行面臨預期收益型理財向凈值型理財轉型，而理財資金占銀行委外資金主要部分。新規落地前，理財產品轉型方面的不確定性限制了銀行的委外投資;新規落地后，銀行可以從容地開展委外投資。

業內人士介紹，此前城商行委托券商或私募債券投資是以 類資金池 產品實現的。資管新規征求意見稿出臺后，此類產品違反征求意見稿中關于資金池、資管產品嵌套層數等方面的要求。只有新規落地后，券商、私募與城商行才能確定怎么轉型。一位百億債券私募產品經理告訴記者，此類承接城商行資金的類資金池產品單只規模少則數十億元，多則達百億甚至數百億元，如果能以合理的產品接續，也將為債券市場帶來一定量資金。

多家機構已獲新增資金

記者了解到，近期多家機構獲新增委外資金，銀行、券商委外債券投資情緒正在回暖。

鵬揚基金總經理楊愛斌告訴記者，由于近期債券市場回升，公司整體委外組合表現較好，近期部分組合獲得了來自銀行資管的追加委托資金。通常經濟增長進入后周期，增速放緩，債券具備很好的配置價值。盡管投資者在左側進入會有一個短期估值損失的煎熬，但結果通常會較好。若后續經濟數據維持目前的走勢趨勢，基本可確定未來債市會進入基本面、政策面、資金面 三輪回升 的行情。

前述知名債券私募總經理表示，機構出手都比較謹慎，目前尚未見大手筆新增委外訂單，不過贖回壓力較小。而沒有獲得新增資金的機構，也表示在與銀行溝通過程中，銀行配置的興趣顯著提升。2017年銀行債基委外規模縮水，不少主打債基的公募、私募管理規模隨之縮水，跑渠道的人士日子不好過。不過，近期他們的感受明顯有了改變。

黎至峰表示，在與銀行的接觸中，部分銀行考慮將此前配置多策略產品的一部分資金拿過來配債。今年以來，債市表現整體超預期，股市表現頗有些令人措手不及，部分銀行委外在資產配置上往債券傾斜。

統計數據也顯示，機構委外債券投資正在回暖。今年以來截至4月27日，定開發起式債基(多為委外債基)目前已成立的基金首募規模超過1200億美元，而2017年全年機構定制基金規模僅為2500億美元。