歷經(jīng)征求意見(jiàn)和反復(fù)討論，我國(guó)資管業(yè)務(wù)新規(guī)27日正式落地。業(yè)內(nèi)專家表示，資管新規(guī)將引導(dǎo)資產(chǎn)管理業(yè)回歸本源，系統(tǒng)性防范資產(chǎn)管理領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，或?qū)?duì)資產(chǎn)管理業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生更加深遠(yuǎn)的影響。

過(guò)渡期延長(zhǎng)切合實(shí)際

作為首部由多部門(mén)起草、對(duì)大資管行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的綱領(lǐng)性文件，資管新規(guī)的重要性不言而喻。 星石投資首席執(zhí)行官楊玲認(rèn)為，新規(guī)打破剛兌、阻斷監(jiān)管套利、解決非標(biāo)問(wèn)題的政策主線不變，多處定義進(jìn)行了詳盡補(bǔ)充;監(jiān)管節(jié)奏上，過(guò)渡期延長(zhǎng)至2020年底，對(duì)提前完成整改的機(jī)構(gòu)，給予適當(dāng)監(jiān)管激勵(lì);政策細(xì)節(jié)立足實(shí)際操作有了細(xì)節(jié)調(diào)適;參與者方面，明確私募投資基金在資管行業(yè)中的參與者位置，私募基金參與委外合作合規(guī)化。因此，整體而言對(duì)資管行業(yè)的短期壓力較小，但無(wú)疑對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范化發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

中融信托常務(wù)副總裁游宇表示，新規(guī)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)做了一些調(diào)整，變得更務(wù)實(shí)也更專業(yè)，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有劇烈影響。過(guò)渡期延至2020年底超出市場(chǎng)預(yù)期，這給了市場(chǎng)和各類資管機(jī)構(gòu)更長(zhǎng)的反應(yīng)時(shí)間，也更切合實(shí)際，有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，長(zhǎng)期來(lái)看，資管新規(guī)有助于促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，資管業(yè)務(wù)在滿足居民財(cái)富管理需求、增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)盈利能力、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面將會(huì)發(fā)揮積極作用。未來(lái)資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，也將會(huì)形成金融機(jī)構(gòu)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于我國(guó)資管業(yè)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展，相信未來(lái)將會(huì)成長(zhǎng)出世界級(jí)的資產(chǎn)管理公司。

新規(guī)出臺(tái)，意味著資管行業(yè)在統(tǒng)一監(jiān)管、提升監(jiān)管有效性上邁出了實(shí)質(zhì)性的一步，行業(yè)將逐步迎來(lái)天朗氣清的環(huán)境。 楊玲認(rèn)為，未來(lái)資管行業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、合作共贏的趨勢(shì)將更明顯。在行業(yè)規(guī)范、金融開(kāi)放的過(guò)程中，對(duì)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)的合作需求都會(huì)大大增加。

行業(yè)格局或發(fā)生變化

資管新規(guī)對(duì)整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的格局、未來(lái)盈利模式將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 潘向東表示，對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，由于打破剛兌，部分資金會(huì)回流傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，同業(yè)、零售理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模會(huì)縮小。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)?shù)募?lì)在下降，回歸傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄貸款業(yè)務(wù)的概率較大。

浙商銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱永利表示，新規(guī)之下，保本理財(cái)和承諾收益的產(chǎn)品將消失，理財(cái)產(chǎn)品將回歸 受人之托，代人理財(cái) 的本源。通過(guò)凈值化管理，人們都能清楚產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大小，知道自己的收益空間，也將逐步建立 買(mǎi)者自負(fù) 的投資理念。這一方面對(duì)銀行的投資管理能力提出了更高要求，另一方面，在信息披露更透明的背景下，也要求投資者改變過(guò)去的投資習(xí)慣。這對(duì)于行業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)是積極和健康的，有利于市場(chǎng)及其參與者更加成熟。

對(duì)股市而言，潘向東表示，凈值化管理等政策對(duì)二級(jí)市場(chǎng)短期可能會(huì)造成一定影響。長(zhǎng)期來(lái)看，資管新規(guī)追本溯源，資金將重回A股市場(chǎng)，有利于其長(zhǎng)期健康發(fā)展。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員趙亞蕊表示，以往的資管產(chǎn)品會(huì)借助信托通道及多層嵌套方式流入股市。在去通道化背景下，這部分資金將面臨出清壓力，短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)入市資金減少的情況，但長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)規(guī)范程度提升，有助于市場(chǎng)健康發(fā)展。

游宇表示，對(duì)信托公司而言，短期內(nèi)更多還是心理上的沖擊。資管新規(guī)中提到的打破剛兌、消除嵌套等一系列要求，也都是信托行業(yè)自身發(fā)展的要求。