前不久，國家發(fā)展改革委和財政部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進一步增強企業(yè)債券服務(wù)實體經(jīng)濟能力嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險的通知》(發(fā)改辦財金【2018】194號)(以下簡稱 194號文 )。 194號文 旨在進一步落實中央及相關(guān)部委的地方政府債務(wù)管理政策，推進城投企業(yè)與地方政府信用分離，從而實現(xiàn)防范化解地方債務(wù)風(fēng)險及遏制地方政府隱性債務(wù)增量的目的。專家認(rèn)為， 194號文 將對城投企業(yè)的債券發(fā)行和未來發(fā)展產(chǎn)生更加直接和深入的影響。

194號文 的部分要求與中央及相關(guān)部委以往的政策表述基本保持一致，為細(xì)化和落實中央及相關(guān)部委相關(guān)政策， 194號文 還提出了以下幾個方面的要求。

一是要求募投項目建立市場化的投資回報機制，引導(dǎo)城投企業(yè)進行市場化轉(zhuǎn)型;二是要求地方政府不得惡意拖欠企業(yè)工程款，為城投企業(yè)實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件;三是要求加強對中介機構(gòu)涉地方政府違法違規(guī)融資和擔(dān)保行為的懲處力度，督促中介機構(gòu)在服務(wù)城投企業(yè)的過程中規(guī)范自身行為。

專家指出，與中央及相關(guān)部委以往政策相比， 194號文 對城投企業(yè)在債券市場融資行為的指導(dǎo)性更強，必將促進城投企業(yè)的市場化轉(zhuǎn)型。 194號文 延續(xù)了以往政府對城投企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型的思路，在規(guī)范管理體制、提高資產(chǎn)質(zhì)量和推進業(yè)務(wù)實體化等方面提出具體要求，有利于城投企業(yè)提升經(jīng)營的獨立自主性，增強自身實際償債能力。

值得關(guān)注的是，該文件進一步對募投項目提出要求，主要涉及募投項目的項目種類、投資回報機制和項目財政補貼合法合規(guī)性等方面，為城投企業(yè)規(guī)劃未來經(jīng)營方向提供指引，將有助于進一步推進城投企業(yè)的市場化轉(zhuǎn)型進程。

194號文 在對城投企業(yè)提出要求的同時，其實也是對中介機構(gòu)(包括主承銷商、會計師事務(wù)所、評級機構(gòu)和律師事務(wù)所等機構(gòu))提出了更為嚴(yán)格的要求。中介機構(gòu)在企業(yè)債券發(fā)行過程中應(yīng)對城投企業(yè)起到引導(dǎo)和督促作用，促進企業(yè)真實、準(zhǔn)確、完整地披露信息。據(jù)此，專家表示， 194號文 可能會對企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模產(chǎn)生影響。