Ecstrat Ltd.駐倫敦創始人John-Paul Smith認為，新興市場股市今年的再次飆升似乎與該資產類別的基本面越來越不相符，令人不禁回想起2007年的情形。只有少數幾位策略師預見到了新興市場股市從2011年開始的長達四年的下跌走勢，Smith就是其中之一。

他和Brigden都屬于少數派，過去十年中的大部分時間都不看好發展中國家。

Smith上月在一份報告中寫道，發展中國家的債券和貨幣是市場上三大“明顯最擁擠的交易”之一。他說，另外兩種是歐元和科技股。與此同時，他說，隨著美元在今年下半年企穩，中國經濟將出現更多裂痕。

“新興市場多頭忽視了一些關鍵市場上主權和公司治理狀況的惡化，尤其是中國，”他在電子郵件中寫道。“當美元再次走強時，新興市場和相關資產將會非常脆弱。”

MSCI新興市場貨幣指數今年已上漲7.6%，或將成為2010年以來表現最好的一年。

項目收益專項債券包括收費公路專項債券和土地儲備專項債券。項目收益專項債券優先選擇土地儲備、政府收費公路兩個領域進行試點。近期推出的土地儲備專項債券和收費公路專項債券基本遵循了89號文的原則要求，并根據各自領域特點作了一些細化要求，相應額度目前已下發到地方。

項目收益專項債券是指地方在法定專項債務限額內，按照地方政府性基金收入分類發行的專項債券，是中國版“市政收益債”。

項目收益專項債券仍是地方債，和美國版“市政收益債”相比，發行主體級別更高，違約風險低。