北京8月1日電(史可)債市期現貨市場周四(8月1日)早間表現分化，國債期貨整體呈現橫盤運行態勢，波動甚微；而在資金利率曲線整體下移的帶動下，現券買盤較旺，十年期國開收益率下行約2BP。隔夜美債市場上，美聯儲如期降息25個基點，不過美聯儲主席鮑威爾的會后聲明不及預期鴿派，短端美債收益率上揚，美債收益率曲線趨平。不少市場人士認為，中國央行不會跟隨美聯儲降息，會通過以量調價、窗口指導、增加信貸供給等方式調節利率。

截至午盤，10年期債主力合約T1909收平，報，早盤僅成交12916手；5年期債主力合約TF1909跌，報，2年期期債主力合約收平，報。

與期貨表現不同的是，現貨市場交投較為旺盛，十年期國開收益率下行，十年期國債收益率窄幅波動。截至午盤，十年期國開活躍券190210收益率最新報，上一交易日收報；十年期國債活躍券190006收益率最新報，上一交易日收報。

公開市場上，央行1日早間公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，今日不開展逆回購操作。因無逆回購到期，當日實現零投放零回籠。至此，央行已連續8個工作日暫停逆回購操作。截至目前，月內暫無逆回購到期，僅在15日及26日分別有3830及1490億元MLF到期，月內資金回籠壓力較小。

月初資金面緩和，無論是銀行間還是非銀資金利率均整體下移，Shibor多數下跌，其中隔夜shibor報，下跌個基點；7天shibor報，下跌個基點；3個月shibor報，上漲個基點。交易所國債逆回購利率延續下行，上交所GC001下跌10BP至。市場人士認為，8月流動性整體仍大概率保持合理充裕，且近期貨幣政策將以溫和性寬松為主，短期內較難出現全面降息等大規模強刺激操作。

基本面上，今日早間公布的7月財新中國制造業采購經理人指數(PMI)最終錄得，較6月提高個百分點。這一走勢與昨日統計局的制造業PMI一致。國家統計局公布的7月制造業PMI錄得，高于6月個百分點，同樣顯示制造業降幅收窄。

對此，財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生解讀稱，財新中國制造業PMI較上月明顯反彈，制造業景氣度有所回升，但仍處于收縮區間。7月中國經濟出現回溫跡象，企業家信心有所修復，體現中國經濟韌性較強，減稅降費等托底政策發揮效果。由此，房地產調控及金融監管政策的定力或將得到強化。

國際市場上，美東時間周三(7月31日)，美聯儲降息靴子落地，聯儲稱決定降低聯邦基金利率25個基點至2%，同時將提前兩個月結束縮表。這是美聯儲近十年來首次降息。但是，美聯儲主席鮑威爾在會后的記者招待會上的言論并未如市場預期般鴿派，他強調，此次降息并非貨幣寬松政策周期的開始。

大成基金認為，中國央行應該不會跟隨降息。中國調節利率應該還是會通過以量調價，窗口指導，增加信貸供給的方式調節。該機構并稱，本次降息不及市場預期，特別是對于未來路徑的指引比較鷹派。背后也反映了全球經濟的困境，經濟擴張缺乏動能，但在負利率擴張的環境下，寬松政策又空間有限，政策處在不想寬松但又不得不寬松的糾結中，全球風險資產的市場定價將有所回歸，對A股或將造成一定沖擊。

中信證券首席固收分析師明明團隊則分析認為，在全球貨幣政策寬松周期重啟的背景下，若美聯儲繼續降息腳步，中國央行需要再次考慮海外貨幣寬松的影響。在利率市場化和利率并軌作為年內貨幣政策工作重點的背景下，以利率并軌的方式引導貸款利率下行是可操作、最舒適的實質性降息方式。

至于美聯儲降息對中國債券市場的影響，華創固收周冠南團隊認為，年內美聯儲再降息25個基點的可能性較大，不排除2020年重啟加息的可能。對于國內債市而言，美聯儲降息落地，且多國跟隨美聯儲同步采取行動，全球貨幣政策寬松趨勢明顯，外部環境對債市形成利好；除此之外，目前中美利差較高，美聯儲降息后中美利差可能進一步上升，隨著國內債市逐步開放，外資對債市的利好作用可能也將有所顯現。