理財(cái)序7月19日訊，油價(jià)反彈受阻，化工品多震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品

▌白糖

原糖震蕩偏強(qiáng) 國(guó)內(nèi)底部震蕩

昨日原糖震蕩偏強(qiáng)，受巴西雷亞爾上漲支撐。主力合約最高觸及14.28美分每磅，最低跌到13.91美分每磅，最終收盤上漲0.43%，報(bào)收在14.15美分每磅。印度報(bào)業(yè)托拉斯報(bào)道銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，據(jù)市場(chǎng)方面追蹤到的情況，由于供給減少之際商家大量進(jìn)貨yin+hang+123，本周一印度首都新德里市場(chǎng)上的食糖批發(fā)價(jià)大幅上漲100盧比/100公斤。;相對(duì)地，隨著前期糖價(jià)的下跌，短期糖價(jià)向下的空間逐步減少，目前國(guó)內(nèi)處于筑底階段并于昨日底部震蕩銀 行 利 率，1801合約可以繼續(xù)逐步逢低買入。而對(duì)于可以交易內(nèi)外盤的交易者可以逐步建立內(nèi)外正套;目前9-1價(jià)差再次出現(xiàn)近月升水，而在巨大內(nèi)外價(jià)差以及倉(cāng)單的背景下，我們認(rèn)為1709難以長(zhǎng)期維持挺價(jià)，因而可以建立1709-1801月差反套;而在10月以后，我們可以擇機(jī)進(jìn)行買1801空1805合約套利。對(duì)于現(xiàn)貨商則可以在短期進(jìn)行持有現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行滾動(dòng)賣出略虛值看漲期權(quán)的備兌期權(quán)組合操作;而長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，投資者可以在后期買入17/18榨季合約或者虛值看漲期權(quán)，屆時(shí)我們也將著重對(duì)此進(jìn)行分析。

▌棉花

美棉尾盤反彈，鄭棉遠(yuǎn)月補(bǔ)漲

ICE棉花期貨昨日尾盤出現(xiàn)反彈，因投資者回補(bǔ)空頭，受美國(guó)和中國(guó)等主要生產(chǎn)國(guó)的干旱天氣憂慮帶動(dòng)。主力ICE12月期棉漲0.4美分/磅，報(bào)每磅68.16美分。近日，巴西棉商出口協(xié)會(huì)舉辦棉花會(huì)議，會(huì)上業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期2016/17年度巴西棉花產(chǎn)量樂(lè)觀，從單產(chǎn)角度看總產(chǎn)有望超過(guò)官方近期公布的150萬(wàn)噸;國(guó)內(nèi)方面本文來(lái)自：理財(cái)序，鄭棉遠(yuǎn)月出現(xiàn)補(bǔ)漲銀*行*信*息*港，最終主力1709合約收盤報(bào)15550元/噸，上漲120元/噸。儲(chǔ)備棉輪出方面，本周第2日輪出29705噸，實(shí)際成交23429噸，成交率78.87%，成交均價(jià)漲15元/噸至14657元/噸，7月19日計(jì)劃輪出量在2.95萬(wàn)噸，其中新疆棉1.03萬(wàn)噸。現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲，CC Index 3128B報(bào)15873元/噸原文http://www.yinhang123.net，較前一交易日上漲3元/噸。下游紗線下跌，32支普梳紗線價(jià)格指數(shù)23090元/噸銀#行#貸#款，40支精梳紗線價(jià)格指數(shù)26770元/噸。總之，前期國(guó)內(nèi)近月出現(xiàn)大幅升水網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，隨著美棉呈現(xiàn)大幅反彈理財(cái)序：www.yinhang123.net，短期高升水有望得到修復(fù)推薦www.yinhang123.net，同時(shí)我們注意到近期滌綸和粘膠出現(xiàn)了上漲，但棉紗價(jià)格持續(xù)陰跌理財(cái)序：www.yinhang123.net，短線投資者可以根據(jù)基差維持低買高平的波段操作，長(zhǎng)期投資者則可以逐步逢低買入。

▌豆菜粕

繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣

周二CBOT大豆沖高回落，但收盤仍小幅上漲4.2美分報(bào)1002美分/蒲。大豆陸續(xù)進(jìn)入結(jié)莢期銀 行 貸 款，氣象預(yù)報(bào)是市場(chǎng)最為關(guān)注的訊息。昨日GFS和EU模型的一致性較好，未來(lái)仍然缺乏有意義的降水，高溫的天氣仍然持續(xù)。周一USDA公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至16日當(dāng)周優(yōu)良率降至61%，一周前62%，去年同期71%，和市場(chǎng)預(yù)估持平。上周基金已經(jīng)在大豆期貨上轉(zhuǎn)為凈多單原文http://www.yinhang123.net，在產(chǎn)量進(jìn)一步明確之前，天氣炒作的行情似乎將延續(xù)，未來(lái)行情將繼續(xù)密切圍繞天氣展開(kāi)。國(guó)內(nèi)方面，8月前進(jìn)口量超過(guò)900萬(wàn)噸，大豆集中到港copyright：www.yinhang123.net，油廠保持超高開(kāi)機(jī)率，未來(lái)幾周周度壓榨量或超過(guò)200萬(wàn)噸。由于上周天氣轉(zhuǎn)好價(jià)格轉(zhuǎn)跌，豆粕日均成交量?jī)H8.6萬(wàn)噸，截至7月14日油廠豆粕庫(kù)存由一周前107.43萬(wàn)噸增加至112.83萬(wàn)噸閱讀yinhang123.net，未執(zhí)行合同由544.45萬(wàn)噸降至492.13萬(wàn)噸。昨日豆粕成交7萬(wàn)噸銀 行 貸 款 利 率 網(wǎng)，成交均價(jià)2805(+17)。未來(lái)走勢(shì)網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，豆粕期價(jià)將繼續(xù)跟隨美豆，因此仍然重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)天氣。上周現(xiàn)貨基差擴(kuò)大yin—hang—123—net，因8月以后大豆到港有所下降，且季節(jié)性規(guī)律顯示豆粕下半年消費(fèi)旺季，基差有望繼續(xù)走高。

▌?dòng)椭?br>

復(fù)產(chǎn)隱憂拖累棕油 油脂短期氛圍偏空

美盤昨日震蕩。NOPA數(shù)據(jù)顯示美九月份壓榨美豆量低于預(yù)期yinhang123net！，6月底美豆油期末庫(kù)存17.03億磅。環(huán)比下降較多yin—hang—123—net，利好美豆油。最近天氣炒作力度不大，主要干旱區(qū)迎來(lái)少量降水，在有新的交易因素出現(xiàn)前www-yinhang123-net，美豆暫時(shí)震蕩。馬棕油昨日繼續(xù)調(diào)整，一方面來(lái)自令吉特的升值，還有就是主要來(lái)自對(duì)本月產(chǎn)量的擔(dān)憂上。在齋月過(guò)后工人介結(jié)束休假，大部分機(jī)構(gòu)將七月產(chǎn)量放的較高。7月前半月出口較好銀&行&利&率，環(huán)比大增17%。6月產(chǎn)量下8%銀#行#貸#款，主要受齋月放假影響，6月底期末庫(kù)存152萬(wàn)噸。低庫(kù)存格局仍存。國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存降至37萬(wàn)噸，豆油庫(kù)存升高至130萬(wàn)噸。本周油廠開(kāi)機(jī)率隨著到港增多再次提高，現(xiàn)貨上壓力仍存。昨日油脂震蕩小幅上行。從中期角度看，棕油近兩月前船期看進(jìn)口將會(huì)很有限，八月份雖又有兩船買貨，但貨權(quán)仍集中，后期現(xiàn)貨仍不好跌。我們認(rèn)為，美豆之前天氣升水打太足網(wǎng)站www.yinhang123.net，大跌后暫時(shí)震蕩，馬盤近期走弱拖累棕油，短期看目前油脂氛圍偏空銀&行&利&率，但因在天氣炒作頻發(fā)期，內(nèi)盤商品也并未出現(xiàn)調(diào)整跡象網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，并不建議追空，關(guān)注天氣炒作能否卷土重來(lái)以及重點(diǎn)是馬來(lái)產(chǎn)量的恢復(fù)情況。

▌?dòng)衩准暗矸?br>

期價(jià)震蕩運(yùn)行

國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，華北地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)部分地區(qū)小幅下降，同時(shí)個(gè)別廠家淀粉報(bào)價(jià)有小幅下調(diào)。玉米與淀粉期價(jià)整體震蕩運(yùn)行，近月合約相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，且淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。分析市場(chǎng)可以看出銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，近期受臨儲(chǔ)成交溢價(jià)較高、運(yùn)輸成本上升及出庫(kù)緩慢支撐，玉米現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺銀~行~信~息~港，而受部分企業(yè)停機(jī)檢修及下游季節(jié)性需求帶動(dòng)，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)下滑copyright：www.yinhang123.net，短期玉米與淀粉期價(jià)依然受到支撐。展望后期，我們繼續(xù)維持中期看空判斷銀#行#貸#款，但近期節(jié)奏相對(duì)難以把握，玉米等待新作壓力，淀粉則更多等待供需轉(zhuǎn)向，建議謹(jǐn)慎投資者繼續(xù)持有前期玉米9月空單，激進(jìn)投資者可以考慮逢高做空9月淀粉或做空淀粉-玉米價(jià)差。

▌雞蛋

現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈

芝華數(shù)據(jù)顯示雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈本文來(lái)自：理財(cái)序，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價(jià)均上漲0.03元/斤，貿(mào)易監(jiān)控顯示雞蛋收貨容易銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，走貨偏慢，貿(mào)易狀況整體較前一日變動(dòng)不大，貿(mào)易商庫(kù)存偏低，較前一日變動(dòng)不大yin+hang+123，貿(mào)易商預(yù)期由弱勢(shì)看跌轉(zhuǎn)為穩(wěn)中看漲，其中東北地區(qū)看漲預(yù)期較為強(qiáng)烈。雞蛋期價(jià)震蕩上漲，以收盤價(jià)計(jì)， 1月合約上漲8元，5月合約持平， 9月合約上漲39元。分析市場(chǎng)可以看出yin~hang~123~net，接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨季節(jié)性上漲的啟動(dòng)時(shí)間，目前7月已經(jīng)過(guò)半，本周即將進(jìn)入下旬，天氣預(yù)報(bào)顯示下周五之后華北降水量下降;參考2012年來(lái)看銀行 貸款-利 率 網(wǎng)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格7月下旬進(jìn)入季節(jié)性上漲階段。在這種情況下網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，我們建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜，激進(jìn)投資者可以考慮持有9月合約多單，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。

能化

▌動(dòng)力煤

日耗有所回落推薦http://www.yinhang123.net，9月高位震蕩

昨日動(dòng)煤高位震蕩，9月合約夜盤收?qǐng)?bào)613yinhang123net！，1-9價(jià)差進(jìn)一步縮窄至-50.2元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，主產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)中有漲，陜西神木地區(qū)受煤管票影響價(jià)格繼續(xù)上漲;晉北受需求拉動(dòng)，價(jià)格小漲;內(nèi)蒙產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，價(jià)格暫穩(wěn)。港口方面，市場(chǎng)成交以長(zhǎng)協(xié)居多，日耗持續(xù)高位市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)走高，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤+1至629元/噸。

消息面上，發(fā)改委17日會(huì)議表示將重點(diǎn)開(kāi)展6項(xiàng)工作防范煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)。一是加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。二是增加運(yùn)力協(xié)調(diào)保障。三是促進(jìn)清潔能源多發(fā)滿發(fā)。四是推動(dòng)中長(zhǎng)期合同簽訂履約。五是建立健全企業(yè)社會(huì)責(zé)任儲(chǔ)備制度。六是積極引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。

昨日北方港口庫(kù)存跌勢(shì)放緩，其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量51.6萬(wàn)噸原文www.yinhang123.net，日均鐵路調(diào)進(jìn)量64.1萬(wàn)噸，港存+12至587萬(wàn)噸;曹妃甸港庫(kù)存-10至271萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存-1至109萬(wàn)噸。

電廠日耗從75以上高位回落，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤68.9萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存1259萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)18.3天。

煤炭海運(yùn)費(fèi)震蕩回落，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)956，較前一日下跌1.3%。

整體來(lái)看yin~hang~123~net，7月內(nèi)蒙煤管票有放松，但榆林煤管票收緊，產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)釋放有限原文www.yinhang123.net，加之下游電廠日耗季節(jié)性高位，供給緊平衡下現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐。而對(duì)于期貨盤面來(lái)說(shuō)，9月貼水收窄至15元，日耗持續(xù)高位或提振9月繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行銀行~信~息~港，關(guān)注高日耗持續(xù)時(shí)間以及水電補(bǔ)充情況。

▌PTA

聚酯產(chǎn)銷一般，PTA高位震蕩

昨日PTA高位震蕩原文www.yinhang123.net，主力9月夜盤報(bào)收5428，1-9價(jià)差進(jìn)一步縮窄-292低位。套保商及主流供應(yīng)商參與為主理財(cái)序歡迎您！，個(gè)別聚酯工廠參與買盤。日內(nèi)現(xiàn)貨與09期貨商談在平水附近，倉(cāng)單與09期貨小幅貼水成交為主。日內(nèi)倉(cāng)單5402-5460元/噸成交;5384-5425元/噸現(xiàn)貨自提成交。

上游PX報(bào)價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)，亞洲隔夜CFR盤報(bào)785美元/噸(-12)，折算PTA成本4900元，加工費(fèi)1200+。PX 8月報(bào)778美元/噸銀行 貸款—利 率 網(wǎng)，9月793美元/噸。7月檢修不多，國(guó)內(nèi)PX可能會(huì)去庫(kù)存，但預(yù)計(jì)仍不會(huì)缺貨。

PTA裝置方面，漢邦220萬(wàn)周初已開(kāi)一半網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，剩余110萬(wàn)預(yù)計(jì)近期開(kāi)車;另外漢邦另一70萬(wàn)長(zhǎng)停裝置有重啟計(jì)劃內(nèi)容來(lái)自：理財(cái)序，目前正在試車;恒力1#220萬(wàn)裝置重啟要到8月上旬copyright：www.yinhang123.net，福建佳龍60萬(wàn)裝置在檢;此外華彬此前長(zhǎng)停的140萬(wàn)老裝置，近期已經(jīng)拿到環(huán)保批文yin+hang+123，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8、9月份復(fù)產(chǎn)。

下游方面，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在5成左右;直紡滌短銷售清淡，下游大多觀望消化前期囤貨，產(chǎn)銷在2-5成附近。

整體來(lái)看，7月中下旬，由于恒力、漢邦重啟計(jì)劃推遲、佳龍?zhí)崆皺z修，市場(chǎng)現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，且聚酯低庫(kù)存有支撐，不過(guò)周初聚酯產(chǎn)銷有所走弱，高開(kāi)工能否持續(xù)待觀察。就期貨盤面而言，加工差已經(jīng)攀升至1200+，關(guān)注套保盤的壓力以及在檢裝置的回歸情況。

▌天膠

工業(yè)品集體強(qiáng)勢(shì)與天膠產(chǎn)業(yè)偏空結(jié)構(gòu)博弈繼續(xù)

資金市值新高下www~yinhang123~net，工業(yè)品集體強(qiáng)勢(shì)，天膠絕對(duì)價(jià)格偏低，但是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏空依舊。這種結(jié)構(gòu)導(dǎo)致強(qiáng)博弈銀#行#貸#款，建議13700附近實(shí)貨賣出保值在09上繼續(xù)原文www.yinhang123.net，跌破13300之前，節(jié)奏慢一些。

▌PE

上游無(wú)壓、氛圍較好&寬松陸續(xù)兌現(xiàn)、內(nèi)外順掛，現(xiàn)貨或?qū)⒅鸩酵侠郾P面

7月18日國(guó)內(nèi)中石化華東、中油所有大區(qū)LLD出廠價(jià)上調(diào)50-100元/噸，華北低端市場(chǎng)價(jià)格小幅回升至9100元/噸(煤化工)，華東暫穩(wěn)至9150元/噸，目前主力L1709僅小幅升水華北現(xiàn)貨暫穩(wěn)至120元/噸，升水華東現(xiàn)貨價(jià)格70元/噸本文來(lái)自：理財(cái)序，套保盤出貨不暢，且剛需買貨意愿也較低，需求暫無(wú)支撐;另外7月17日CFR遠(yuǎn)東低端折合人民幣價(jià)格小幅回升至9116元/噸，主力盤面對(duì)外盤仍順掛至104元/噸，繼續(xù)刺激進(jìn)口外盤貨源增多;相關(guān)品價(jià)差來(lái)看copyright：www.yinhang123.net，HD-LLD和LD-LLD價(jià)差分別為-25和370元/噸，轉(zhuǎn)產(chǎn)和替換需求仍有壓力。

從供需面來(lái)看，昨日石化庫(kù)存再次下降至63萬(wàn)噸，主要是前期套保接貨去庫(kù)存，雖然有所放緩，但目前 LLD貨源仍相對(duì)偏少銀~行~信~息~港，另外隨著裝置陸續(xù)重啟，預(yù)期將陸續(xù)轉(zhuǎn)為相對(duì)寬松;昨日PE裝置檢修率繼續(xù)下降至11.51%(--1.89%)，LLD生產(chǎn)比例暫穩(wěn)至40.11%(高位50%附近)，LLD現(xiàn)貨供應(yīng)繼續(xù)回升，且近期還有撫順、揚(yáng)子石化新線和中沙天津HD裝置陸續(xù)重啟，且神華煤制油(43萬(wàn)噸)已試車MTO，另外中天合創(chuàng)(35萬(wàn)噸LD)計(jì)劃在7月底投產(chǎn)試車，而近期剛需僅緩慢回升，又前期價(jià)格上漲刺激了部分需求提前釋放，無(wú)疑是對(duì)后市需求的透支銀 行 貸 款 利 率 網(wǎng)，近期供需寬松預(yù)期兌現(xiàn)后庫(kù)存累積是大概率事件。

綜上所述，盡管短期現(xiàn)貨偏少仍維持，且商品氛圍依然較好，繼續(xù)刺激套保需求和投機(jī)需求釋放銀-行-信-息-港，不過(guò)目前盤面已升水外盤價(jià)格，進(jìn)口壓力將陸續(xù)體現(xiàn)，且近期裝置仍陸續(xù)重啟，而新產(chǎn)能釋放也會(huì)有進(jìn)一步動(dòng)作，寬松預(yù)期將繼續(xù)兌現(xiàn)，而前期需求主要是套保和部分投機(jī)需求，但都只是庫(kù)存轉(zhuǎn)移，是對(duì)后市需求的透支原文http://www.yinhang123.net，且目前剛需回升緩慢，盡管農(nóng)膜開(kāi)機(jī)率低位回升，但仍處低位銀*行*信*息*港，包裝膜開(kāi)機(jī)率仍處于低位，預(yù)計(jì)寬松預(yù)期兌現(xiàn)后，盤面跟隨現(xiàn)貨再次出現(xiàn)回落的概率較大銀 行 利 率，因此仍建議中短期維持偏空思維，追多需短線偏謹(jǐn)慎www~yinhang123~net，預(yù)計(jì)今日價(jià)格運(yùn)行區(qū)間9050-9250元/噸。

▌PP

套保需求、偏多氛圍&寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)、丙烯回落，PP供需壓力有增

7月18日www~yinhang123~net，國(guó)內(nèi)僅中石化華北、中油華北、華東、東北、西南大區(qū)拉絲PP出廠價(jià)上調(diào)50-200元/噸，華東低端市場(chǎng)價(jià)小幅反彈至8000元/噸(煤化工、PDH)，主力09合約收盤對(duì)華東現(xiàn)貨升水至193元/噸，套保需求繼續(xù)釋放，不過(guò)成交有縮量，且下游購(gòu)買意向仍較弱;山東丙烯單體價(jià)格繼續(xù)回落至7000-7050元/噸，粉料低端成本為7500-7550元/噸，昨日山東PP045粉料價(jià)格為7600元/噸，粉料出現(xiàn)盈利回升，替代支撐有轉(zhuǎn)弱;另外7月17日CFR遠(yuǎn)東低端外盤人民幣價(jià)格為8569元/噸，PP09對(duì)外盤倒掛繼續(xù)至376元/噸，出口窗口關(guān)閉，對(duì)盤面有一定壓力，從價(jià)差上看，丙烯回落后，粉料利潤(rùn)回升，對(duì)粒料的替代支撐有轉(zhuǎn)弱，且出口窗口關(guān)閉，壓力也有增大。

另外從供需面來(lái)看，昨日PP裝置檢修率暫穩(wěn)至11.33%，拉絲比例暫穩(wěn)至33.27%，拉絲PP供應(yīng)暫穩(wěn)，且套保需求仍在持續(xù)固化流通貨源推薦www.yinhang123.net，有利于上游去庫(kù)存，但這只是庫(kù)存轉(zhuǎn)移，供應(yīng)壓力后移銀！行！信！息！港！，改變市場(chǎng)節(jié)奏銀-行-信-息-港，且獨(dú)山子二線、中天合創(chuàng)氣相裝置、揚(yáng)子、撫順等裝置在近期將陸續(xù)重啟，再加上神華煤制油60萬(wàn)噸已試車、中天合創(chuàng)35萬(wàn)噸PP計(jì)劃月底和8月初試車，以及下游剛需淡季至少維持到7月底，近期需求還受到環(huán)保壓制，而成品庫(kù)存仍維持高位銀行 貸款-利 率 網(wǎng)，整體供需面壓力仍有增長(zhǎng)趨勢(shì)yin~hang~123~net，且一旦價(jià)格走弱基差縮窄，套保貨源將再次流出銀 行 貸 款 利 率 網(wǎng)，進(jìn)一步增大市場(chǎng)壓力，因此操作上建議繼續(xù)逢高拋空銀行 貸款-利 率 網(wǎng)，不過(guò)短期仍要謹(jǐn)防商品氛圍帶來(lái)的支撐推薦www.yinhang123.net，畢竟目前處于低庫(kù)存現(xiàn)狀推薦http://www.yinhang123.net，預(yù)計(jì)今日PP1709價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8100-8250元/噸。

▌甲醇

現(xiàn)貨面均衡、氛圍較好&寬松預(yù)期、現(xiàn)貨拖累，甲醇高位震蕩

現(xiàn)貨：7月18日甲醇現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中太倉(cāng)低端價(jià)格為2480元/噸原文http://www.yinhang123.net，山東、河南、河北、內(nèi)蒙和西南的現(xiàn)貨價(jià)格分別為2150(-200)、2150(-200)、2130(-260)、1950(-600)和2150(-170)元/噸，產(chǎn)區(qū)可交割貨源的價(jià)格為2320-2550元/噸，主力09合約對(duì)產(chǎn)區(qū)低端價(jià)格升水?dāng)U大至199元/噸(西南)，也升水太倉(cāng)現(xiàn)貨39元/噸，除西北外所有產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨拋盤仍都有利潤(rùn)，現(xiàn)貨貼水壓力持續(xù);

內(nèi)外價(jià)差：7月17日CFR中國(guó)現(xiàn)貨人民幣價(jià)格小幅回升至2377元/噸(實(shí)際成交通常上浮2%至2424元/噸)，MA709升水外盤價(jià)格至95元/噸，華東現(xiàn)貨也升水外盤至56元/噸銀&行&利&率，短期外盤仍有一定拖累;

成本：昨日鄂爾多斯和山東濟(jì)寧5500大卡坑口煤為355和615元/噸，對(duì)應(yīng)到盤面的成本為2145和2292元/噸推薦http://www.yinhang123.net，另外是川渝氣頭甲醇成本對(duì)應(yīng)到華東為1830元/噸，華北焦?fàn)t氣對(duì)應(yīng)到華東為2240元/噸原文http://www.yinhang123.net，目前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨利潤(rùn)有一定恢復(fù);

新興需求：昨日華東PP、乙二醇、PP粉、EO分別為8000、7270、7700、8600元/噸，華東甲醇現(xiàn)貨小幅反彈至2480元/噸，PP+MEG和PP粉+EO加工費(fèi)分別為2570(低位1800)和2634(低位2000)元/噸yin+hang+123，烯烴廠實(shí)際利潤(rùn)繼續(xù)小幅回升copyright：www.yinhang123.net，對(duì)甲醇有潛在支撐;另外盤面加工費(fèi)來(lái)看，PP+MEG小幅回升至2581(近年來(lái)低位水平在1800)，且PP-3*MA的盤面和現(xiàn)貨價(jià)差也小幅回升至636和560元/噸，現(xiàn)貨和盤面利潤(rùn)都有回升，促使短期甲醇上方空間有擴(kuò)大。

綜合來(lái)看理財(cái)序：www.yinhang123.net，短期甲醇基本面仍處于均衡周期，烯烴外采正常化，產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定，前期利多陸續(xù)出盡銀-行-信-息-港，且上周港口庫(kù)存繼續(xù)小幅回升，暫時(shí)缺乏大的反彈動(dòng)力，當(dāng)然氛圍除外(外圍動(dòng)力和動(dòng)力煤堅(jiān)挺帶來(lái)成本預(yù)期支撐)，現(xiàn)貨貼水壓力逐步顯現(xiàn)，且中期甲醇供需壓力存在增大預(yù)期，后市繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口回升、新產(chǎn)能釋放壓力的兌現(xiàn)，因此認(rèn)為后市甲醇?jí)毫θ栽谥鸩皆龃螅?500以上認(rèn)為是壓力區(qū)域，預(yù)計(jì)今日甲醇價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2480-2530元/噸。

▌瀝青

現(xiàn)貨大幅調(diào)漲之后，短期期價(jià)或?qū)⒄归_(kāi)高位震蕩

觀點(diǎn)概述：

上周瀝青期價(jià)沖高回落，截至昨日收盤，主力合約1709下跌0.39%(-10元)至2564元/噸。現(xiàn)貨方面網(wǎng)站http://www.yinhang123.net，西北2900-3250，東北2550-2600，華北2400-2450，山東低端上漲150至2500-2550，長(zhǎng)三角2550-2650銀*行*信*息*港，華南2400-2500，西南2760-2860元/噸。

供應(yīng)方面，廣州石化、塔河石化、石家莊煉化、東明石化仍處于檢修狀態(tài)，中油興能、揚(yáng)子石化、盤錦北方開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，本周瀝青整體開(kāi)工為48%，下降2%，處于歷年低位yinhang123net！，從檢修節(jié)奏上看，近2周內(nèi)，上游煉廠開(kāi)工將會(huì)見(jiàn)底后逐步走高，供應(yīng)將環(huán)比出現(xiàn)增加;柴油和焦化料受原油反彈提振明顯，市場(chǎng)對(duì)焦化料需求有所回升，山東市場(chǎng)看漲柴油，焦化方面對(duì)瀝青價(jià)格有支撐。

需求方面銀 行 利 率，今年以來(lái)公路建設(shè)投資同比增長(zhǎng)迅速，截至6月，全國(guó)公路建設(shè)投資同比增速達(dá)29%，。中期來(lái)看，高投資增速下，市場(chǎng)對(duì)于瀝青的需求預(yù)期良好。短期來(lái)看，近期瀝青下游需求除華南外，回升較為明顯copyright：www.yinhang123.net，本周庫(kù)存繼續(xù)出現(xiàn)2%的下滑，庫(kù)存壓力減輕。7月中旬開(kāi)始，集中在華中、華南、華東、西北等地區(qū)的3600億基建項(xiàng)目集中開(kāi)工，現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)銀#行#貸#款，以中石化為代表的主營(yíng)煉廠開(kāi)始上調(diào)結(jié)算價(jià)格，需求的持續(xù)釋放在第三季度仍然值得期待。

整體來(lái)看，7月下旬開(kāi)始供應(yīng)也將開(kāi)始出現(xiàn)環(huán)比的增量，供需是雙增的格局，當(dāng)前庫(kù)存和基差均處于合理水平，在供需雙增的預(yù)期下，瀝青短期大概率將會(huì)以消化前期漲幅為主，上漲空間的打開(kāi)，需要庫(kù)存的進(jìn)一步下降來(lái)推動(dòng)。

策略建議：前期多單可考慮部分平倉(cāng)閱讀yinhang123.net，新多等待回調(diào)介入

策略風(fēng)險(xiǎn)：煉廠復(fù)產(chǎn)早于需求釋放;原油大跌;焦化料產(chǎn)能轉(zhuǎn)向?yàn)r青。

▌原油

API原油庫(kù)存降幅不及預(yù)期

l 市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

1.WTI 8月原油期貨收漲0.38美元，漲幅0.83%，報(bào)46.40美元/桶。 布倫特9月原油期貨收漲0.42美元，漲幅0.87%，報(bào)48.84美元/桶。NYMEX 8月汽油期貨收漲2.2美分理財(cái)序：www.yinhang123.net，漲幅1.4%銀 行 貸 款，報(bào)1.5789美元/加侖。NYMEX 8月取暖油期貨收漲1.1美分原文http://www.yinhang123.net，漲幅0.7%，報(bào)1.5104美元/加侖。

2.科威特石油部長(zhǎng)：目前無(wú)論是進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模還是對(duì)尼日利亞、利比亞設(shè)置產(chǎn)量上限都為時(shí)過(guò)早。 預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)將在2018年3月末實(shí)現(xiàn)平衡。雖然尼日利亞與利比亞增產(chǎn)，但OPEC產(chǎn)量目前仍在3250萬(wàn)桶/日的目標(biāo)以內(nèi)。 預(yù)計(jì)11月OPEC例會(huì)前無(wú)需召開(kāi)臨時(shí)OPEC大會(huì)，鑒于美國(guó)季節(jié)性需求，原油庫(kù)存下降應(yīng)當(dāng)在下半年加速。

3.美國(guó)7月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存+163萬(wàn)桶，預(yù)期 -374萬(wàn)桶，前值 -813.30萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存-544.8萬(wàn)桶，前值-80.10萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存 -288.8萬(wàn)桶閱讀yinhang123.net，前值 +207.90萬(wàn)桶。庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存+60.8萬(wàn)桶理財(cái)序：www.yinhang123.net，前值-202.80萬(wàn)桶。

4.JODI數(shù)據(jù)顯示：沙特5月石油出口環(huán)比下降8.2萬(wàn)桶/日，至692.4萬(wàn)桶/日的水平。 沙特5月石油庫(kù)存環(huán)比上升512.4萬(wàn)桶，至25880.3萬(wàn)桶。

5.英國(guó)石油咨詢機(jī)構(gòu)CEO Farren Price：沙特正考慮減少原油出口量100萬(wàn)桶/日 歐佩克組織相關(guān)消息人士稱沙特正考慮單邊削減原油出口量，減少接近100萬(wàn)桶/日，主要用于抵消利比亞與尼日利亞石油供應(yīng)量的增加情況，保證歐佩克減產(chǎn)計(jì)劃的正常履行。歐佩克成員國(guó)將在7月24日在俄羅斯召開(kāi)會(huì)議，評(píng)估當(dāng)前的減產(chǎn)情況。雖然沙特尚未決定削減原油出口量，但沙特已開(kāi)始考慮在削減出口量上著力。關(guān)注減產(chǎn)不能對(duì)成員國(guó)庫(kù)存變化產(chǎn)生顯著影響，但若歐佩克國(guó)家重視調(diào)控出口量，將對(duì)市場(chǎng)需求展現(xiàn)出有效的反應(yīng)。

l 投資邏輯

昨日API公布庫(kù)存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)上看，原油降幅不及預(yù)期，但成品油降幅超預(yù)期，因此我們看到近期裂解價(jià)差也持續(xù)走強(qiáng)，此外多方面信息表示，沙特本月出口或出現(xiàn)大幅下滑，對(duì)美國(guó)等國(guó)家的出口可能進(jìn)一步下滑銀#行#貸#款，主要由于OPEC限產(chǎn)協(xié)議以及其國(guó)內(nèi)原油直燒需求的增加，三季度基本面或開(kāi)始實(shí)質(zhì)性收緊，因此在這種環(huán)境下，市場(chǎng)仍舊關(guān)注實(shí)際去庫(kù)存的去化力度，總體來(lái)看，目前去化相對(duì)順利，美國(guó)石油總庫(kù)存下降趨勢(shì)仍在延續(xù)，但主要發(fā)生在原油端還是成品油端仍尚未完全明朗。