理財序7月18日訊，基金美豆持倉空翻多，密切美天氣變化。

有色金屬

銅：二季度經濟數據超預期，滬銅大幅反彈

邏輯:中國2季度數據超預期本文來自：理財序，疊加美元指數再創新低，銅價震蕩重心繼續上移銀~行~信~息~港，主力合約突破48000，短期強勢有望維持。操作上，宜觀望。

鋁：政策利好疊加數據偏好 鋁價短期謹慎偏強

政策繼續保持利多熱度，疊加經濟數據表現超預期，滬鋁震蕩走高。基本面依然維持偏弱格局銀~行~信~息~港，政策在進入高潮后滬鋁沖高力度值得關注。我們建議暫時觀望。

鋅：LME鋅注銷倉單繼續大幅回落 鋅價進一步上行空間或有限

昨日受中國二季度GDP，以及6月社會消費品零售、規模以上工業值均好于預期和前值提振，整體商品氛圍回暖，鋅價也再次走高。從鋅基本面來看，近日LME鋅注銷倉單從高位大幅下滑，倫鋅逼倉勢頭開始轉弱。與此同時，國內終端消費淡季有所體現，下游訂單增長后勁不足，國內鋅錠庫存緩慢筑底，鋅現貨升水逐漸收窄。因此理財序：www.yinhang123.net，對于短期鋅價進一步上行空間我們持偏謹慎態度，預計短期鋅價有高位調整可能;同時，短期鋅價內強外弱格局或不改。

鉛：鉛價高位震蕩 后市謹慎偏空

短期汽車電池置換需求回暖，但電動電池旺季不旺，整體上鉛消費并未明顯改善。當前供應端面臨環保壓力，一定因素上對鉛價形成支撐，但目前來看再生鉛供應影響量并不大。因此，短期鉛價高位震蕩銀-行-信-息-港，后市我們持謹慎偏空。

鎳：觀望情緒加重銀-行-信-息-港，期鎳小幅震蕩

不銹鋼與期鎳價格雙雙走高銀-行-信-息-港，整體情緒走強。需求方面停產的不銹鋼廠復產加之印尼青山不銹鋼項目開工略有好轉，同時社會庫存增加幅度小于預期并且鋼廠庫存少于預期支撐鎳價，但不改供給面壓力巨大和終端消費暫無起色現狀，所以目前的走勢持續性難以保證。近期觀察不銹鋼社會庫存狀況，菲律賓即將到來的雨季或對鎳價有所提振帶來做多窗口。操作上可以擇機試多。

貴金屬：歐元區通脹放緩 貴金屬震蕩偏多

非美地區以歐日為代表國家的貨幣政策緊縮預期以及美聯儲縮表預期已為市場部分反映，以通脹為代表的經濟數據疲軟可能影響美聯儲加息前景理財序歡迎您！，貴金屬或在7月下旬前迎來一波反彈。 。

能源化工

原油：市場供需多空交織，關注情緒轉變節奏

原油方面銀行 貸款-利 率 網，EIA昨日發布月度鉆井活動報告，預計8月頁巖油產區單鉆機新井產量繼續下滑。Permain自去年八月持續下行，Eagle Ford首度由正轉負并對歷史數據向下修正;以上兩地區亦為庫存井增幅最大區域。成品油方面，美國汽柴油裂差自六月中持續上行推薦http://www.yinhang123.net，汽油消費旺季及柴油高產累庫或使后期汽油表現強于柴油。新加坡汽柴油裂解價差五月受中印需求支撐表現強勁內容來自：理財序，近日略有回落。七八月印度季風降雨季節來臨將降低本國柴油產量需求，或使亞洲柴油裂差承壓。總體而言，目前供需多空交織，利多主要來自美國去庫存，利空來自歐佩克增產。市場情緒好轉支撐盤面反彈，但仍需關注上方壓力。

操作策略：Brent-WTI價差賣出持有(7月7日入場，入場點位2.50)

瀝青：現貨價格頻繁上調yinhang123net！，凈空持倉大幅削減

昨日華東現貨報價大幅上調，由三周前全國最低價連續超越華南山東東北;華南山東跟隨上行。現貨一旦出現拐點后，趨勢性走勢動能較強。開工維持低位;東明石化、廣州石化、中油興能全月檢修。煉廠庫存回落;前期被看跌心態抑制和滯后的備貨需求被買漲情緒激發。市場情緒回暖;經過四季度過度樂觀預期及二季度過度悲觀預期修正后，目前進入三季度需求驗證期。期貨方面，期價跟隨現貨連續反彈三周。前兩周凈空持倉增倉壓制，上周空單大幅立場;昨日1712前二十主力席位持倉已轉為凈多。現貨支撐下瀝青表現或將繼續強于原油。持續時間關注終端消費進展，盤面聯動關注油價方向影響。

操作策略：BU1709/Brent比價買入持有(7月6日入場，入場點位49.00)

橡膠：滬膠多空決戰，多頭暫未占盡上風

多空轉換是一個時間問題銀行 貸款-利 率 網，按照歷史規律在7,8月份進行強勢轉換可能實屬不易，因舊倉單問題需要得以解決。我們認為目前多頭可以繼續等候，一方面是等候時間信號，另一方面是等候技術性信號。

操作策略：觀望

LLDPE：供應壓力漸顯，震蕩格局延續

石化上調出廠價顯現成本端支撐，而隨著中煤蒙大以及撫順石化檢修結束，開工率大幅走高，加之進口套利窗口擴大，后市供應壓力漸顯，下游需求有好轉的跡象，但是力度有限，期價高開震蕩，午后回落，依舊沒有突破壓力線，較長的上影線也顯現了市場壓制較強，預期短期區間內震蕩格局延續。

操作策略：觀望

PP：基本面無明顯變化，期價上行承壓

目前石化以及社會庫存壓力均不大推薦http://www.yinhang123.net，現貨報價隨期價及石化價格走高試探高報，而下游仍堅持剛需為主，周初觀望氣氛濃厚，高價跟進有限，近期凈空單有逐漸走高的趨勢，顯現了期價推漲后存在一定的回調空間，預計短期仍以震蕩為主。

操作策略：觀望

甲醇：爭奪中站上2500，但仍需謹防回調風險

煤化工大幅走高，對甲醇期價存在一定提振，使得多空在2500爭奪一周后還是站在了上方，不過基本面偏弱格局仍未改變，甲醇進口套利窗口擴大，港口庫存有繼續積累的趨勢，下游仍受環保高壓影響，需求略有下滑，因此一旦引領上漲板塊調整，則甲醇也存在回調風險。

操作策略：觀望

PTA：部分裝置重啟，PTA5500遇壓力

隨著6-7月間檢修的PTA裝置陸續重啟，將令恒力事件以及現貨偏緊的炒作力衰減，但PTA階段性去庫存的趨勢仍未改變，我們對階段性走勢仍偏樂觀yin+hang+123，只是短期PTA上行或在5400-5500區間遇壓力，呈現高位震蕩狀態。操作上，多單可續持，或獲利后注意逐步止盈。

操作策略：多單續持，止損5200銀行 貸款—利 率 網，或獲利后逐步離場。

PVC：PVC維持 6500附近震蕩

PVC基本面暫無太大利空。從走勢上看，PVC期貨主力自6月20日以來已上漲近1000點，技術上看有調整需求。在基本面未全面轉空之前，調整的幅度預計有限。預計近期走勢將在6500一線附近震蕩。而PVC走勢的繼續上行www-yinhang123-net，仍待新增利好因素的出現，或現有利好的深化。

操作策略：觀望

黑色建材

鋼材：現貨高位成交差，追漲風險大

6月宏觀數據依舊表現良好，印證市場對下半年經濟平穩預期。不過現貨市場在高位成交差，螺紋追漲風險大。

操作策略：1710合約暫作觀望

鐵礦石：補漲后高位震蕩走勢

鐵礦如期出現大幅補漲，我們認為這是對螺紋、焦炭價格高位的補漲，繼續上漲動力不足。

操作策略：1709合約暫作觀望。

焦炭：焦企提漲，焦炭震蕩上行

各地焦企上周開始陸續提漲，目前焦炭庫存偏低，鋼企較難抵抗焦企漲價，價格仍降偏強運行，期價震蕩跟隨。

操作策略：09合約升水，多單獲利清倉離場

焦煤：外煤漲價，期價繼續震蕩走強

澳洲Appin礦不可抗力和蒙古那達慕節使得海運煤和蒙煤價格近期走高，國內產地價格也在陸續上漲，現貨價格偏強走勢。

操作策略：09合約波動加大，多單獲利清倉離場

動力煤：日耗維持高位，偏強走勢

三峽出庫量恢復至高位，即便如此日耗仍處于歷史高位，供應端略顯緊張，近期價格仍以偏強為主。

操作策略：繼續多單思路

玻璃：震蕩運行，區間操作

現貨市場庫存壓力不大，但生產企業為了在旺季之前將產能恢復到最大化，冷修生產線紛紛點火復產，產能相繼釋放，中下游采購積極性一般銀 行 貸 款 利 率 網，仍以震蕩運行為主。

操作策略：區間操作

硅錳：基本面有支撐，強勢漲停

目前硅錳開工率雖較高，但下游需求表現較好，成本方面，近期各大礦商對華錳礦裝船報價雖以平盤或小幅走跌為主，但港口現貨卻相對堅挺，上述因素均對硅錳價格形成較強支撐，昨日期價大漲，1709合約尾盤強勢漲停，關注前高7000附近壓力。

操作策略：觀望

硅鐵：現貨報價再度上調，期價大幅上揚

現貨緊張、庫存偏低及成本上漲均對硅鐵價格有支撐，再加上需求較好，鋼招價格上調，預計偏強運行。

操作策略：觀望

農產品

棕櫚油 ：馬棕7月產量或大增料國內油脂價格震蕩偏弱

國際市場網站http://www.yinhang123.net，馬棕7月產量預計大幅增加，棕櫚油價格上行阻力較大。USDA7月供需報告保持單產不變，報告影響不大，近日美豆種植區迎來降雨緩解產量擔憂，美豆跌回1000美分下銀&行&利&率，后市仍需關注天氣。因此，綜合來看，全球油脂供大于求格局延續，基本面仍偏空。

國內市場理財序歡迎您！，上游供應www-yinhang123-net，棕櫚油庫存下滑、豆油庫存持續增加、沿海菜油庫存環比增加內容來自：理財序，油脂總體供大于求，預計后期隨著進口油料繼續上升、國內油廠開工率上升等影響下www-yinhang123-net，油脂整體庫存仍將處于季節上升周期。下游消費，值油脂消費淡季，受豆油-棕櫚油價差低位運行影響，豆油擠占棕櫚油市場消費份額，油脂下游環節依舊維持弱勢。故綜合內外市場，棕櫚油復產周期下，油脂價格中長期壓力依舊。

操作策略：P1709空單逐漸減倉(P1709銀！行！信！息！港！，3月21日5660進場，止盈位5210);P1801輕倉空單持有(P1801，7月14日5250進場，止損位5400)

豆類 ：基金美豆持倉空翻多，密切美天氣變化

國際方面，基金美豆持倉空翻多。后期密切關注天氣變化。7月供需報告保持單產不變。美豆長勢決定后市方向，天氣仍是關注焦點。南美大豆加快出口步伐。總體上，全球大豆增產格局不變，但短期內受天氣主導。技術上yin—hang—123—net，美豆連續上漲，關注年內高點處壓力。

國內方面，油廠開機率預計保持高位yin+hang+123，豆粕供應充足;6月生豬存欄環比走低銀 行 利 率，生豬行業修復遇阻，料豆粕需求增長有限。總體上，豆粕供過于求。技術上，豆粕跟隨外盤上漲，關注前高壓力。

操作策略：期貨：觀望 ; 套利：觀望; 期權：觀望

菜籽類 ：沿海菜籽庫存量持續增加銀*行*信*息*港，預計菜粕期價維持區間運行

由于近期有幾船進口菜籽集中到港，上周沿海菜籽庫存量繼續增加，且沿海油廠開機率保持較高水平，沿海菜粕庫存量持續回升，近期菜粕供給有保障;需求方面，南方降水較多，水產養殖業對菜粕的需求不及預期，沿海菜粕成交情況不理想，后期需重點關注南方天氣變化。替代品方面，USDA7月供需報告未調低美豆單產，近期美豆產區天氣仍然少雨，警惕USDA繼續調低美豆優良率，后期重點關注美豆產區天氣變化;國內方面，上半年大豆進口量同比增加，目前沿海油廠大豆和豆粕庫較高yin~hang~123~net，而下游需求恢復緩慢，豆粕供需過剩銀行 貸款—利 率 網，豆菜粕價差較低，豆粕對菜粕的替代壓力較大。綜上分析，預計近期菜粕期價維持區間運行，關注下方60日均線能否起到有效支撐。

操作策略：單邊策略：觀望

白糖 ：商品反彈，鄭糖疲弱

原糖低位震蕩，鄭糖遠月疲弱態勢明顯，長期仍是逢高空策略;商務部采取對關稅配額外進口食糖征收保障措施關稅的方式，后期食糖進口量將明顯下降，進口成本大幅上升，對國內食糖形成較強支撐;在產需有缺口的情況下，后期若國家不繼續拋儲，食糖后期供需或偏緊;但中國進入增產周期內容來自：理財序，全球糖市進入熊市，鄭糖長期看空，但在本榨季結束到新榨季開榨前，近月深跌條件不夠;遠月空單持有。

操作策略： 期貨操作：SR1801空單持有，2017年6月22日6610入場，止損6780 ; 期權操作：觀望

棉花 ：鄭棉9-1價差持續擴大 關注局勢變化

國內方面，2016/17年度國內棉花當季供需缺口或小于180萬噸，以當前儲備棉成交率推算，截止8月底儲備棉累計成交量或將達到250-260萬噸。近日鄭棉移倉及9-1正套致月間價差擴大銀&行&利&率，倉單及有效預報持續降低。下游國內外棉紗價差收窄yin+hang+123，國產紗仍具有競爭力。國際方面，美棉筑底走勢，關注65美分支撐情況;印度國內棉花價格高位震蕩。綜合分析，印棉高位震蕩，美棉筑底走勢，中國儲備棉輪出進行中，鄭棉倉單持續流出。中印邊境摩擦對鄭棉走勢存在短期支撐，關注局勢變化。中期看理財序：www.yinhang123.net，新年度交割基準庫移至新疆，棉花擴種，不利于后期棉價走勢。

操作策略： 觀望