理財序6月19日訊，近期，原油市場“跌跌不休”，美原油主力合約自近期高點52美元/桶下跌以來，已經連續四周走低，創2015年9月以來的最長下跌周期。其間，美原油主力合約最低下跌至44.22美元/桶，跌幅為13.14%，與減產前的價格水平相當。6月14日公布的EIA原油庫存降幅不及預期以及汽油庫存逆季節性上漲無疑對多頭“雪上加霜”。本周，油價預計繼續走低。

生產成本下滑

頁巖油革命的爆發導致美國原油產量急劇上漲。雖然OPEC和主要非OPEC產油國聯合減產，但未能助推油價上漲。Petroteq能源公司稱，一項已經試驗成功的新技術可將二疊紀盆地的Wardlaw油田的開采成本大幅降低。消息稱，即使油價下降至25美元/桶，Petroteq公司仍能實現盈利，其每口井的盈虧平衡點為16.5美元/桶。此項技術針對的不是二疊紀盆地的頁巖油，而是二疊紀淺層稠油。

稠油由于其膠質瀝青質含量高、黏度大，開采過程中需要向地層注入蒸汽，加熱油層，降低原油黏度，從而提高原油產量。目前，Wardlaw油田蒸汽驅稠油的開采成本在50美元/桶左右。

委內瑞拉和加拿大是世界上稠油儲量最豐富的國家。EIA1月公布的數據顯示，委內瑞拉地質儲量為3009億桶，居世界第一，而加拿大地質儲量為1697億桶，僅次于委內瑞拉和沙特，位居第三。EIA6月公布的短期報告顯示，委內瑞拉原油產量為199萬桶/日，加拿大原油產量為452萬桶/日，沙特原油產量為998萬桶/日，由于稠油開采成本較高，委內瑞拉和加拿大的原油產量遠不及沙特。如果Petroteq的技術能迅速投入商業化應用，稠油的開采將呈爆炸式增長。

汽油庫存逆季節性攀升

6月9日當周，EIA原油庫存為51154.6萬桶，較前一周減少166.1萬桶，但不及預期的245萬桶。同時，汽油庫存為24244.4萬桶，較前一周增加209.6萬桶。

汽油庫存上漲的主要原因是：煉廠開工率提升，成品油產量增加，但美國駕駛季節的來臨并沒有大幅提高汽油需求，汽油消費旺季不旺。

活躍鉆機數量增加

EIA公布的鉆井產量報告顯示，6月，美國7大原油產區的產量為534.8萬桶/日。其中，二疊紀盆地原油產量為240.5萬桶/日。由于該地區活躍鉆機數量持續增加，EIA預估二疊紀盆地7月的原油產量將增加6.5萬桶/日，至247萬桶/日。如此一來，7月，7大原油產區的產量將增加12.7萬桶/日，至547.5萬桶/日。報告顯示，4月二疊紀盆地有2038口油井未完工，5月有2163口油井未完工。目前，7大產區共有5946口油井未完工。待這些油井完工投入生產，美國原油供應量將大幅增加。

貝克休斯的數據顯示，6月16日當周，美國石油鉆機總數增加6臺，至747臺，自2015年10月以來第7次超過700臺，而去年同期為328臺。在過去33周中，鉆機數量有32周增加，其中22周連續增加，是有記錄以來的最長增加周期。此外，6月9日當周，天然氣鉆機總數增加1臺，至186臺。

綜上所述，在稠油開采成本下滑、美國頁巖油持續高產以及活躍鉆機數量增加的情況下，油價將繼續下行。