建立在現貨基礎上的市場套利

LME不實行漲跌停板制度，場內交易(ring)期間，每場交易市對每個商品輪換交易5分鐘;場外交易(kerb)期間所有金屬同步交易，同時還進行指數交易;其余非交易時間(inter-office)為24小時電子盤交易。

LME和上海期貨交易所(SHFE)之間的價格差異，主要源自現貨市場的差異。兩個市場價格有差異就有套利機會，于是SHFE與LME的交割價差就形成了套利空間，這種套利空間主要來自中國市場現貨價格的波動。因此，即使排除其他因素，中國上海和英國倫敦市場的金屬價格也必然存在差異，供需平衡以及運輸成本等因素都可能導致這兩個市場的價差。

早在上個世紀末，全年交易額及單一合約最高持倉的同步大幅上升使滬銅的交易規模逐年遞增，有力支持了SHFE成為全球三大定價中心之一。 上海價格 逐漸成為歐美期貨投資者、交易商、生產消費商和現貨商的重要參考指標。全球最大銅生產商智利的Codelco公司已將滬銅、倫銅和紐約銅價格一起，列入其全球定價指標體系。與此同時，中國躍居為世界第一銅、鋁消費大國，也使得 上海價格 對國際金屬市場產生諸多深遠的影響。

LME和SHFE兩大有色金屬市場之間，每年通常會有以下周期性套利機會：一是每年春節前后，中國市場一般對節后消費期望較高，故消費方囤貨備料，多頭買盤信心較足;而進口商則由于春節前后時間倉促，無法準時到貨，致使國內有色金屬價格明顯高于倫敦價格。二是歐美一些國家每年的7—8月是休假的高峰期，工廠開工減少，使有色金屬原料價格下跌;而中國國內正值生產期，消費正旺，有色金屬原料價格堅挺，高于倫敦價格。三是每年12月，歐美國家進入圣誕長假，工廠消費大降，有色金屬原料下跌;而中國國內工廠則在加班趕進度，力爭完成全年任務，故消費旺盛價格堅挺。

圖為SHFE與LME的銅金屬套利

電子盤交易日趨盛行激活亞洲交易時段

隨著市場全球化進程加快，SHFE與LME套利活動的參與者，已經不只是現貨交易者，越來越多的交易員正不斷加入。因此，倫敦時間早上7點(即北京時間下午3點)之前這段 亞洲交易時段 中成交的合約，在LME總交易量中的占比已經顯著上升。最引人注目的是LME鎳金屬合約交易量在亞洲交易時段顯著增長。2015年SHFE鎳合約上市之前，LME亞洲時段鎳合約成交量僅占金屬總交易量的8%。而自從SHFE的鎳金屬交易開始以來，這一數據已翻了一番，達到16%。現在看來，鎳價早已超過銅價，鎳合約已成為亞洲交易時段套利交易的指標性合約。

電子盤交易日趨盛行增加了LME亞洲交易時段的活躍性，但現貨之間的聯系仍然是兩個市場套利活動的主要支撐。例如由于中國海關對鋁征收較高的出口關稅，對于LME鋁合約在亞洲交易時段的交易情況就可能產生影響。最近，盡管金屬鋁出口關稅仍高居不下，SHFE滬鋁合約交易量持續上漲，也會形成上海與倫敦市場之間套利機會。此外，由于未來中國海關對鉛和錫征收的出口關稅存在較大的不確定性，很有可能還會形成一些新的套利場景。(來源:南^方^財^富^網)