理財(cái)序6月14日訊，原糖昨沖高回落，化工短期波動(dòng)大。具體行情分析如下所示：

農(nóng)產(chǎn)品

白糖

原糖持續(xù)下跌 國(guó)內(nèi)壓力增大

昨日原糖沖高回落，全球最大的糖產(chǎn)國(guó)——巴西產(chǎn)量高于預(yù)期。主力合約最高觸及14.05美分每磅，最低跌到13.73美分每磅，最終收盤(pán)下跌2.00%，報(bào)收在13.74美分每磅。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱，巴西中南部5月下半月壓榨甘蔗3158.7萬(wàn)噸，較去年同期下降2.8%，上半月壓榨量為3846.1萬(wàn)噸。該國(guó)中南部地區(qū)5月下半月糖產(chǎn)量為175.4萬(wàn)噸，從歷史數(shù)據(jù)看是同期低位，但高于市場(chǎng)預(yù)期。另外分析機(jī)構(gòu) F.O.Licht 六月將2016/17年度(10月/9月)的全球供需缺口從上月的預(yù)估值550萬(wàn)噸下調(diào)至420萬(wàn)噸，因巴基斯坦產(chǎn)量出現(xiàn)意外增長(zhǎng)。同時(shí)， F.O.Licht 將17/18年度的過(guò)剩量由上月預(yù)估的270萬(wàn)噸上調(diào)至460萬(wàn)噸，因巴基斯坦、俄羅斯及菲律賓的產(chǎn)量預(yù)估上調(diào);相對(duì)地，我們看到國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)跟隨原糖，目前而言，整體內(nèi)外格局與2015年初夏非常相像，倉(cāng)單壓力與內(nèi)外價(jià)差的巨大使得我們對(duì)中期持震蕩偏弱的判斷，對(duì)1709合約投資者可以嘗試買入6400-6500行權(quán)價(jià)的看跌期權(quán)，而對(duì)于可以交易內(nèi)外盤(pán)的交易者可以逐步建立內(nèi)外正套;同時(shí)建立1709-1801月差反套以及期權(quán)上逐步做多波動(dòng)率(買入跨式或者寬跨式期權(quán)組合)，對(duì)于現(xiàn)貨商則可以在進(jìn)行持有現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上進(jìn)行滾動(dòng)賣出略虛值看漲期權(quán)的備兌期權(quán)組合操作。

▌棉花

美棉繼續(xù)走弱，鄭棉跟隨承壓

ICE棉花期貨昨日繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)，因預(yù)期棉花豐收。主力ICE12月期棉跌0.62美分/磅，報(bào)每磅71.82美分。據(jù)印度棉花公司統(tǒng)計(jì)，截至日前印度本年度籽棉收購(gòu)量折合皮棉546萬(wàn)噸，占Cotlook預(yù)期印度總產(chǎn)(578萬(wàn)噸)的94.46%。據(jù)預(yù)測(cè)，2017/18印度產(chǎn)量有望達(dá)到629萬(wàn)噸。;國(guó)內(nèi)方面，鄭棉昨日繼續(xù)出現(xiàn)下跌，最終主力1709合約收盤(pán)報(bào)15195元/噸，跌115元/噸。儲(chǔ)備棉輪出方面，本周第2日輪出29907噸，實(shí)際成交19315噸，成交率64.58%，成交均價(jià)漲77元/噸至14994元/噸，6月14日計(jì)劃輪出量在3.03萬(wàn)噸。現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，CC Index 3128B報(bào)16068元/噸，較前一交易日跌15元/噸。下游紗線持穩(wěn)，32支普梳紗線價(jià)格指數(shù)23210元/噸，40支精梳紗線價(jià)格指數(shù)27050元/噸。總之，在美棉豐收的預(yù)期下，短期國(guó)內(nèi)外價(jià)格程承壓，投資者則可以根據(jù)基差維持低買高平的波段操作，長(zhǎng)期投資者則可以逐步逢低買入。

▌豆菜粕

天氣決定美豆后期走勢(shì)

周二CBOT大豆收盤(pán)小幅上漲，7月合約收盤(pán)報(bào)933.2美分/蒲，11月合約收?qǐng)?bào)939.2美分/蒲。美國(guó)西部地區(qū)高溫干燥，大豆主產(chǎn)區(qū)南、北達(dá)科他兩州仍面臨干旱威脅。周一USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示截至6月11日美豆優(yōu)良率為66%，低于去年同期的74%，其中南、北達(dá)科他州優(yōu)良率最低。隨著7-8月大豆逐漸進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，同時(shí)從7月起USDA供需報(bào)告將會(huì)調(diào)整單產(chǎn)，天氣對(duì)美豆走勢(shì)的影響將至關(guān)重要。南美方面，昨日IMEA報(bào)告顯示馬州農(nóng)戶預(yù)售2016/17年大豆78.16%，落后去年同期12.83%;預(yù)售2017/18年度大豆4.25%，落后去年同期16.72%。不過(guò)昨日雷亞爾繼續(xù)貶值至3.31以上，雷亞爾貶值將不利于美豆出口需求。未來(lái)，美豆走勢(shì)將密切圍繞天氣影響下的大豆生長(zhǎng)狀況及美豆單產(chǎn)預(yù)估展開(kāi)。國(guó)內(nèi)方面，昨日連豆粕白天下跌但夜盤(pán)收漲。供需面維持不變，5月進(jìn)口大豆高達(dá)960萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷年來(lái)同期進(jìn)口最高紀(jì)錄。遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆數(shù)量龐大，港口和油廠庫(kù)存均保持高位。上周開(kāi)機(jī)率52%，還有部分油廠豆粕脹庫(kù)停機(jī)。上周豆粕價(jià)格止跌企穩(wěn)，日均成交量由7.5萬(wàn)噸增加至13萬(wàn)噸，每日提貨量也增至7萬(wàn)噸以上，但這一成交仍不足以有力支撐豆粕價(jià)格。截至6月11日油廠豆粕庫(kù)存仍在高位114.3萬(wàn)噸，一周前115.75萬(wàn)噸;未執(zhí)行合同491.34萬(wàn)噸，一周前481.32萬(wàn)噸。昨日豆粕成交12.66萬(wàn)噸，成交均價(jià)2643(-17)。豆粕單邊走勢(shì)將繼續(xù)跟隨美豆。

▌?dòng)椭?br>

馬來(lái)復(fù)產(chǎn)恐加速 內(nèi)盤(pán)仍較堅(jiān)挺

美豆昨日收漲，尾盤(pán)回落縮小漲幅。之前中西部天氣干燥提供支撐，但中西部地區(qū)近日出現(xiàn)降雨，目前的天氣預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)一周仍有降雨，因此天氣的支撐因素有限。市場(chǎng)關(guān)注的USDA報(bào)告，美國(guó)及全球舊作及新作年度平衡表期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)比均上調(diào)，報(bào)告數(shù)據(jù)也偏空。馬棕油昨日高開(kāi)后走低，MPOB數(shù)據(jù)顯示5月產(chǎn)量環(huán)比增加6.88%，出口受助于齋月影響大幅提升，5月底底期末庫(kù)存155.7萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)表面看并不差，甚至小幅利多，然而市場(chǎng)忽略出口增幅，交易可能加速的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。SPPOMA預(yù)計(jì)6月1-10日馬來(lái)環(huán)比產(chǎn)量增幅近15%，這一因素是馬盤(pán)下跌主因，后續(xù)產(chǎn)量變化還要繼續(xù)觀察。國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存小幅下降至52.4萬(wàn)噸附近，油脂昨日回調(diào)，夜盤(pán)低開(kāi)后走高，近期盤(pán)面較強(qiáng)。之前我們提示棕油近兩月根據(jù)目前船期看進(jìn)口將會(huì)很有限，后期庫(kù)存繼續(xù)下滑是可以預(yù)見(jiàn)的，目前現(xiàn)貨上豆棕價(jià)差基本平水，棕油期貨貼水較大，華東棕油基差賣到550，低庫(kù)存格局下，棕油仍有帶動(dòng)油脂走高可能。

▌?dòng)衩准暗矸?br>

期價(jià)出現(xiàn)回落

國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)中有升，華北地區(qū)出現(xiàn)上漲，其他地區(qū)持穩(wěn)，淀粉現(xiàn)貨價(jià)格總體穩(wěn)定，部分廠家繼續(xù)上調(diào)出廠報(bào)價(jià)。玉米與淀粉期價(jià)均出現(xiàn)減倉(cāng)回落，近月相對(duì)弱于遠(yuǎn)月。分析市場(chǎng)可以看出，短期玉米受內(nèi)外天氣炒作、拋儲(chǔ)政策不確定性影響整體偏強(qiáng)，但即使14年臨儲(chǔ)玉米拋儲(chǔ)底價(jià)較13年高出100元，后期9月期價(jià)1650元以上漲空間亦有限，當(dāng)然不排除遠(yuǎn)月即新作合約帶動(dòng)下繼續(xù)上漲的可能性;而淀粉近月期價(jià)已經(jīng)反映成本支撐因素，因即使參考2014年玉米拍賣底價(jià)成交拉到華北地區(qū)生產(chǎn)玉米淀粉后的交割成本大致2000元，后期上漲更多依賴供需改善。在這種情況下，我們建議投資者繼續(xù)持有9月淀粉-玉米套利組合，建議重點(diǎn)關(guān)注淀粉行業(yè)庫(kù)存和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。

▌雞蛋

現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲

芝華數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)較上周五上漲0.05元，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.06元/斤，貿(mào)易監(jiān)控顯示，收貨較難，走貨加快，貿(mào)易狀況較前一日繼續(xù)改善，庫(kù)存偏低，且較前一日大幅下降，貿(mào)易商看漲預(yù)期增強(qiáng)，其中東北地區(qū)看漲預(yù)期較強(qiáng)。雞蛋期價(jià)繼續(xù)分化運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)， 1月合約上漲50元，5月合約下跌13元， 9月合約下跌1元，湖北浠水對(duì)9月貼水1507元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)近月貼水1453元。分析市場(chǎng)可以看出，現(xiàn)貨價(jià)格本周連續(xù)穩(wěn)中調(diào)整后再度上漲，現(xiàn)貨價(jià)格見(jiàn)底可能性加大，當(dāng)然考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格更多源于供應(yīng)端，需求端從貿(mào)易狀況來(lái)看依舊疲弱，因此仍有待觀察。此外，目前期價(jià)升水過(guò)高，不僅高于我們之前測(cè)算的往年雞蛋月均價(jià)變動(dòng)幅度，亦高于2014年以來(lái)雞蛋端午節(jié)后低點(diǎn)到9月高點(diǎn)的上漲幅度。在這種情況下，我們建議投資者觀望為宜。

能化

▌瀝青

雨季壓制短期現(xiàn)貨需求，期價(jià)弱勢(shì)震蕩

瀝青期價(jià)窄幅波動(dòng)，截至收盤(pán)，1709合約下跌0.94%(-22元)至2318元/噸。現(xiàn)貨方面，江南和華南中部降雨較多，現(xiàn)貨成交低迷，齊魯石化價(jià)格下調(diào)100元/噸，山東現(xiàn)貨跟跌25，國(guó)內(nèi)煉廠重交瀝青汽運(yùn)主流成交價(jià)：西北3000-3250，東北2750-2850，華北2550-2550，山東2400-2500，長(zhǎng)三角2300-2400，華南2450-2500，西南2930-3030元/噸。

國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，今年以來(lái)公路建設(shè)投資同比增長(zhǎng)迅速，且是以東部為主的增長(zhǎng)，截至4月累計(jì)投資同比增長(zhǎng)47%，是2005年以來(lái)最高同比增長(zhǎng)速度。時(shí)間上來(lái)看，進(jìn)入三季度，需求有望階段性好轉(zhuǎn)，首先是來(lái)自于西北方面的預(yù)計(jì)需求增量，在三季度有望出現(xiàn)釋放;再次則是華南和長(zhǎng)三角地區(qū)短期的價(jià)格弱勢(shì)，主要是因雨季造成，導(dǎo)致下游開(kāi)工不足，現(xiàn)貨成交羸弱，這一因素影響過(guò)后，華南和長(zhǎng)三角地區(qū)的需求亦有明顯提升空間。

供應(yīng)端來(lái)看，遼河石化、東明石化、中油興能、揚(yáng)子石化、齊魯石化等裝置的檢修，使得瀝青開(kāi)工出現(xiàn)了較為明顯的下降，本周開(kāi)工維持在54%，環(huán)比下降7%左右，整體開(kāi)工維持在歷年相對(duì)低位;山東焦化料需求沒(méi)有改善，焦化料價(jià)格下調(diào)，目前焦化料與瀝青價(jià)格相差不大，山東及東北部分煉廠保持焦化料及瀝青交替生產(chǎn);華南和長(zhǎng)三角雨季影響瀝青道路施工，短期壓制部分需求，本周煉廠庫(kù)存出現(xiàn)微增(+1%)，略高于往年同期庫(kù)存水平，整體壓力可控。

期貨方面，基于后續(xù)供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求將逐步釋放的判斷，我們認(rèn)為目前瀝青期價(jià)相對(duì)現(xiàn)貨來(lái)說(shuō)存在低估，雖然當(dāng)前現(xiàn)貨較為疲軟，但我們認(rèn)為隨著供需面的好轉(zhuǎn)，將會(huì)對(duì)現(xiàn)貨有著一定的提振。從原油端來(lái)看，我們對(duì)后期油價(jià)仍較為看好，因此預(yù)期油價(jià)成本端的壓制預(yù)計(jì)維持不會(huì)太久。操作上，基于對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)期，我們建議可以建立中期的瀝青多單，若看到廠庫(kù)開(kāi)始下降，則是非常積極的信號(hào)。需要注意煉廠庫(kù)存回升導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)，特別是華南以及長(zhǎng)三角地區(qū);以及環(huán)保檢查可能對(duì)于需求端的壓制，此外關(guān)注原料端的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

▌動(dòng)力煤

港口延續(xù)漲勢(shì)，期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

受現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)暖提振，昨日動(dòng)煤期價(jià)繼續(xù)反彈，主力9月合約收盤(pán)報(bào)566.6，1-9價(jià)差11.2元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，主產(chǎn)地動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，內(nèi)蒙因70大慶安檢及煤管票限制影響，個(gè)別礦區(qū)產(chǎn)量有所下降，價(jià)格再次上調(diào)10-20元;陜西榆林穩(wěn)中有降，部分礦末煤價(jià)格下調(diào)5-10元;山西煤價(jià)維持弱穩(wěn)，銷售一般。港口方面，北方港存高位回落，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，煤價(jià)漲幅擴(kuò)大，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤+5至564元/噸。

消息面上，國(guó)家能源局6月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，全社會(huì)用電量4968億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%，與4月份相比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低。不過(guò)從上旬的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，6月社會(huì)用電較5月同期有較顯著改善。

昨日北方港口庫(kù)存高位回落，其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量64.4萬(wàn)噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量63.9萬(wàn)噸，港存-0.5至530萬(wàn)噸;曹妃甸港-6.7至314萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+7至165萬(wàn)噸。

昨日沿海電廠日耗有所回落，截止周五沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤62.4萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存1227萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)19.7天。季節(jié)性規(guī)律顯示，電廠日耗7、8月將繼續(xù)回升。

煤炭海運(yùn)費(fèi)反彈延續(xù)，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)942，較前一交易日上漲11%。

整體來(lái)看，6月蒙煤受煤管票限制、供應(yīng)有所減少，加之下游電廠日耗淡旺季切換，采購(gòu)積極性回升，港口庫(kù)存高位回落，港口煤價(jià)止跌回升。而對(duì)于期貨盤(pán)面來(lái)說(shuō)，9月貼水縮窄接近平水附近，但7、8月迎峰度夏需求支撐或提振盤(pán)面繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

▌PTA

原油低位震蕩，PTA反彈乏力

昨日國(guó)際油價(jià)低位偏弱震蕩，PTA反彈乏力，主力9月夜盤(pán)報(bào)收4868，1-9價(jià)差縮窄至156。主流供應(yīng)商繼續(xù)有所賣貨，部分聚酯工廠有所接盤(pán)，市場(chǎng)基差稍有擴(kuò)大。主流現(xiàn)貨和09合約報(bào)盤(pán)在85-90元/噸上下，遞盤(pán)100-105元/噸;倉(cāng)單與09合約報(bào)盤(pán)在90元/噸上下，遞盤(pán)95元/噸上下。日內(nèi)4766-4809自提成交，4778-4800倉(cāng)單成交。

上游PX報(bào)價(jià)震蕩回升，亞洲隔夜CFR盤(pán)報(bào)802美元/噸(+8)，折算PTA成本4993元。PX 7月報(bào)800美元/噸，8月807美元/噸。6月PX維持檢修計(jì)劃調(diào)節(jié)供應(yīng)，但PTA裝置也有檢修計(jì)劃。

PTA裝置方面，逸盛一65萬(wàn)裝置13日升溫重啟，預(yù)計(jì)本周后半周出產(chǎn)品，該裝置此前于5月上旬停車。河南一套32.5萬(wàn)裝置12日停車檢修，初步計(jì)劃停車30天左右。BP一110萬(wàn)噸/年的裝置已按計(jì)劃于周末停車檢修，計(jì)劃停車三周。漢邦220萬(wàn)噸裝置檢修時(shí)間提前至6月15日，檢修時(shí)間兩周。

下游方面，昨日江浙滌絲產(chǎn)銷整體尚好，POY有所回落，至下午3點(diǎn)附近平均估算在130-140%;直紡滌短銷售依舊一般，大多產(chǎn)銷在4-6成附近。

整體來(lái)看，6月PX裝置檢修調(diào)節(jié)供應(yīng)，PTA低加工差下裝置檢修供應(yīng)端亦繼續(xù)偏緊，終端織造需求尚未轉(zhuǎn)淡，聚酯庫(kù)存壓力減輕，產(chǎn)業(yè)面預(yù)期不悲觀。就期貨盤(pán)面而言，現(xiàn)有裝置通過(guò)檢修帶來(lái)的加工差修復(fù)行情或?qū)⒗^續(xù)提振期價(jià)反彈，關(guān)注國(guó)際原油及下游聚酯產(chǎn)銷的配合。

▌天膠

膠價(jià)進(jìn)入波動(dòng)放大周期，繼續(xù)關(guān)注12200-12700

市場(chǎng)一天走完12200-12700的區(qū)間，確實(shí)有些出乎意料，目前多空都有所期待，但難以持續(xù)發(fā)力，還是按照區(qū)間操作，效果可能更好。

▌PE

LLD偏緊現(xiàn)狀維持&檢修利多基本出盡、寬松預(yù)期，PE震蕩偏弱

6月13日，國(guó)內(nèi)中石化華中、中油華北、東北、西北大區(qū)LLD出廠價(jià)上調(diào)50-100元/噸，華北低端市場(chǎng)價(jià)格小幅回落至9050元/噸(煤化工)，華東暫穩(wěn)至9200元/噸，目前主力L1709再次貼水華北現(xiàn)貨至120元/噸，也貼水華東現(xiàn)貨價(jià)格270元/噸，套保出貨不暢，但整體貨源偏少，貼水相對(duì)正常;另外6月12日CFR遠(yuǎn)東低端折合人民幣價(jià)格小幅回落至9336元/噸，主力盤(pán)面對(duì)外盤(pán)倒掛再次擴(kuò)大至406元/噸，外盤(pán)支撐仍不明顯;第三是相關(guān)品價(jià)差來(lái)看，HD-LLD基差縮窄至-100元/噸，LD-LLD價(jià)差也縮窄至300元/噸，轉(zhuǎn)產(chǎn)和需求替代反而對(duì)盤(pán)面有潛在壓力。

從供需面來(lái)看，石化庫(kù)存周末僅小幅積累至82萬(wàn)噸(上周一87萬(wàn)噸)，昨日PE裝置檢修率再次擴(kuò)大至22.25%，主要是鎮(zhèn)海煉化檢修兌現(xiàn)，LLD生產(chǎn)比例小幅下降至32.5%，LLD現(xiàn)貨供應(yīng)端繼續(xù)縮量，且目前LLD貨源仍是偏緊的，雖然本周僅撫順石化(14萬(wàn)噸老HD)和福建聯(lián)合(45全密度)有重啟計(jì)劃，裝置重啟壓力也不大，不過(guò)檢修利好基本出盡，僅剩楊子巴斯夫(30LD)檢修未兌現(xiàn)，且6月底之后，裝置將大量重啟，如果齊魯、揚(yáng)子、撫順、蒙大，而此時(shí)需求端仍處淡季，再加上神華煤制油(43萬(wàn)噸)和中天合創(chuàng)二線(37萬(wàn)噸)在7月后仍有投產(chǎn)預(yù)期(盡管大概率推遲，但預(yù)期仍在)，以及美國(guó)三四季度新產(chǎn)能也持續(xù)壓制01合約盤(pán)面，因此短期因盤(pán)面對(duì)現(xiàn)貨貼水后，仍存在反復(fù)可能，但供需寬松預(yù)期逐步臨近將持續(xù)主導(dǎo)盤(pán)面，因此我們認(rèn)為后市延續(xù)震蕩回落趨勢(shì)，操作上建議背靠現(xiàn)貨價(jià)格拋空為主，預(yù)計(jì)今日價(jià)格運(yùn)行區(qū)間8850-9050元/噸。

▌PP

裝置重啟、寬松預(yù)期&石化挺價(jià)，PP仍震蕩偏弱

6月13日，國(guó)內(nèi)中石化華中、中油西南、西北、東北大區(qū)拉絲PP出廠價(jià)上調(diào)50-200元/噸，華東低端市場(chǎng)價(jià)再次回落至7600元/噸(PDH)，主力09合約對(duì)華東現(xiàn)貨升水至88元/噸;山東丙烯單體價(jià)格繼續(xù)反彈至6850-6900元/噸，粉料低端成本為7350-7400元/噸，昨日山東和華東PP045粉料價(jià)格分別為7550和7550元/噸，粉料利潤(rùn)繼續(xù)下降，但影響還不大;另外6月12日CFR遠(yuǎn)東低端外盤(pán)人民幣價(jià)格繼續(xù)反彈至8363元/噸，09對(duì)外盤(pán)倒掛至675元/噸，外盤(pán)支撐有增，但還不明顯;最后是華東現(xiàn)貨成交方面，現(xiàn)貨貨源供應(yīng)充裕，下游高價(jià)抵觸情緒濃厚，隨著期貨價(jià)格的快速回落，貿(mào)易商跟隨盤(pán)面降價(jià)出貨。

供需面來(lái)看，昨日PP裝置檢修率暫穩(wěn)至16.95%，而拉絲比例小幅回升至36.05%(+0.52%)，短期拉絲整體供應(yīng)仍繼續(xù)增加，且6月僅紹興三圓(20+30萬(wàn)噸)和寧夏石化(10萬(wàn)噸)計(jì)劃月底檢修，而燕山石化(一線12萬(wàn)噸)、上海賽科(25萬(wàn)噸)、神華寧煤(50萬(wàn)噸)、大慶煉化(新線30萬(wàn)噸)近期還有重啟計(jì)劃，且7月份還有幾套大裝置要重啟，再加上神華煤制油60萬(wàn)噸計(jì)劃7月后投產(chǎn)、云天化(15萬(wàn)噸，外采單體)計(jì)劃8月底投產(chǎn)，PP后市供應(yīng)仍將持續(xù)增加，且屆時(shí)下游剛需仍延續(xù)季節(jié)性淡季，PP供需壓力將持續(xù)增大，供需壓力下，PP仍易跌難漲，操作上仍建議逢高拋空為主，預(yù)計(jì)今日PP1709價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為7600-7750元/噸。

▌甲醇

現(xiàn)貨面支撐&供應(yīng)回升預(yù)期、產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨拖累，甲醇低位震蕩

現(xiàn)貨：6月13日甲醇現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中太倉(cāng)低端價(jià)格為2345元/噸，山東、河南、河北、內(nèi)蒙和西南的現(xiàn)貨價(jià)格分別為2180(-200)、2100(-200)、2140(-260)、2000(-600)和2100(-170)元/噸，產(chǎn)區(qū)可交割貨源的價(jià)格仍為2270-2600元/噸，主力09合約對(duì)產(chǎn)區(qū)低端價(jià)格升水縮窄至25元/噸，貼水太倉(cāng)50元/噸，但西南、河南、河北套利窗口打開(kāi)，產(chǎn)區(qū)對(duì)港口現(xiàn)貨和盤(pán)面仍有一定壓力;

內(nèi)外價(jià)差：6月12日CFR中國(guó)現(xiàn)貨人民幣價(jià)格暫穩(wěn)至2223元/噸(實(shí)際成交通常上浮2%至2270元/噸)，MA709升水外盤(pán)價(jià)格縮窄至25元/噸，且華東現(xiàn)貨升水外盤(pán)至75元/噸，外盤(pán)對(duì)盤(pán)面壓力明顯縮減;

成本：昨日鄂爾多斯和山東濟(jì)寧5500大卡坑口煤為325和600元/噸，對(duì)應(yīng)到盤(pán)面的現(xiàn)貨成本為2083和2260元/噸，另外是川渝氣頭甲醇成本對(duì)應(yīng)到華東為1830元/噸，華北焦?fàn)t氣對(duì)應(yīng)到華東為2240元/噸，整體來(lái)看，2250附近存在一定的成本支撐(心理層面);

▌烯烴

昨日華東PP、乙二醇、PP粉、EO分別為7600、6900、7550、9100元/噸，華東甲醇現(xiàn)貨小幅回落至2345元/噸，對(duì)應(yīng)的PP+MEG和PP粉+EO加工費(fèi)分別為2521和2799元/噸，烯烴廠利潤(rùn)有所分化，但仍處于相對(duì)高位。

短期供需面偏多和預(yù)期寬松交織，目前現(xiàn)貨面的支撐主要是港口庫(kù)存持續(xù)下降至相對(duì)低位，且仍未出現(xiàn)累庫(kù)跡象，另外就是江蘇盛虹外采需求陸續(xù)釋放(需要保持20萬(wàn)噸左右的常備庫(kù)存)，再加上盤(pán)面臨近部分產(chǎn)區(qū)的完全成本附近，做多存在一定安全邊界支撐，而中長(zhǎng)期壓力主要來(lái)自于內(nèi)外裝置重啟偏多和山東新產(chǎn)能釋放預(yù)期和進(jìn)口量回升預(yù)期，認(rèn)為近期甲醇短期偏低位震蕩，但中長(zhǎng)期偏空為主，預(yù)計(jì)今日甲醇價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2250-2310元/噸。