2017年首月，期市“黑色系”再度牛起，帶動有色金屬板塊集體反彈?？梢园l現，在反彈過程中，原材料價格漲幅超過了制成品漲幅，一些機構投資者將期貨市場做成了“虛擬冶煉廠”，通過買入原材料賣出成品進行套利。

焦煤、焦炭是鋼鐵、有色金屬冶煉的重要原材料，其價格變動會牽動整體下游的神經。數據顯示，截至1月20日，焦炭期貨主力合約價格最高漲幅超過20%，同期螺紋鋼、銅、鋅等期貨主力合約價格上漲18%、6%和9%。業內人士表示，國內商品期貨市場存在“鏈式反應”，價格在去產能背景下的反彈過程中，這種現象尤為明顯。

供給側改革下的“黑色邏輯”

如果說原油價格受制于的影響因素過多，國內黑色系等商品價格則較為獨立。受中國推動供給側改革與去產能推動，焦煤、焦炭、螺紋鋼等黑色系已經在2016年走出一波牛市行情。

2016年煤焦鋼礦可謂華麗轉身，印證了“市場瞬息萬變”的真理。按2015年的表現來看，2016年的大宗商品應該是岌岌可危令人擔憂的，在國民經濟發展“L型”走勢確定的背景下，需求端難見明顯起色，年初利空因素如“達摩斯克之劍”高懸。

然而，2016年，市場卻迎來讓人喜出望外的大反轉，極少數看多且資金雄厚的客戶在短短近兩個月的時間賺得個盆滿缽滿，黑色系全品種從3月初展開強勢上漲行情，至2016年6月1日，焦炭主力合約自2015年600元/噸低位最高漲至1142元/噸；焦煤主力合約自2015年484元/噸低位最高漲至837元/噸；鐵礦石主力合約自282元/噸低位最高漲至502元/噸；螺紋鋼主力合約自1618元/噸低位最高漲至2580元/噸；熱卷主力合約自1675元/噸低位最高漲至2969元/噸；截至2016年6月焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼及熱卷自低部計算，最大漲幅分別為90%、73%、78%、59%、77%。

在“買漲不買跌”的心態驅使下，2016年整體交投氣氛良好，一改2015年的成交萎靡格局。2016年下半年，黑色全系品種繼續發力，擴大上漲空間，截至2016年12月31日，焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼及熱卷年度漲幅分別為136%、108%、70%、60%、70%。在品種持續創出年內新高的背景下，漲速及漲幅都屬歷史罕見。究其原因主要是供給側改革、國內流動性過剩及國內基建投資規模加大所致。