在美國大選“黑天鵝”釋放后，原油市場的焦點重新轉向歐佩克組織的限產前景。然而，隨著歐佩克最新月報公布后，有增無減的原油產出和投資者失落的情緒，令市場做多油價的信心再度遭受重創。數據顯示，10月該組織成員國產油量達到3364.3萬桶，環比繼續增加23.67萬桶，并創2008年以來新高。其中，伊朗10月原油產出升至392萬桶/日，增幅達到解除制裁后的最大。

OPEC減產前景渺茫油價下挫恐難止步

OPEC減產前景渺茫

鑒于歐佩克成員國產量再創新高，以及包括俄羅斯、巴西、加拿大、哈薩克斯坦等非歐佩克產油國產量的提升，國際能源署認為，如果不采取強有力的限產措施，預計油市供給過剩困境將延續至2017年，屆時全球原油過剩量會達到95萬桶/日。雖說歐佩克打算在本月底重新聚首召開會議，商討落實各國的限產分配份額，但是市場對此并不抱樂觀態度，參照各產油國實際產能情況和無法協調的利益糾葛，即使最終限產份額落實，貫徹執行起來也會大打折扣。可以說，產油國的“凍產協議”只是一件“皇帝的新衣”，未來國際油價仍面臨進一步下探的可能。

用油高峰尚未來臨，庫存持續增加

對比全球原油供給持續增長的現狀，消費端則保持平穩增速，較難化解過剩難題。國際能源署公布的報告顯示，預計2016年全球原油需求增幅為120萬桶/日，并且預估2017年的需求增幅也將保持同速，較2015年的5年峰值180萬桶/日明顯回落。

需求前景不佳而供給壓力不減，導致近兩周美國原油庫存持續攀升。據了解，繼10月下旬美國原油庫存猛增逾1400萬桶以后，11月初庫存量再度增加243.2萬桶，至4.85億桶。目前，北美冬季取暖用油高峰季尚未來臨，需求難有效發力，無法緩解供給壓力和改善庫存高企的現狀。

由此來看，產油國的凍產行動難以緩解未來原油供給過剩的程度，而需求端略顯乏力也無法“醫治”弱勢油價的病根。在特朗普當選后，避險情緒升溫促使美元強勢歸來不利于油價反彈，而鼓勵原油產出政策也將得到市場認可，做空油價動力增強。在利空陰霾籠罩下，預計未來油價跌勢仍難止步。