人活著得有信仰。沒有信仰，就沒有方向，沒有方向，就無(wú)法堅(jiān)定、淡定。但信仰一定要正確，不能跑偏。 作為一個(gè)價(jià)值投資者，我的信仰只有一個(gè)：性價(jià)比。價(jià)值，是動(dòng)態(tài)的，價(jià)格，也是動(dòng)態(tài)的，性價(jià)比，自然也是動(dòng)態(tài)的。

不輕易做價(jià)值判斷，所以不會(huì)輕易買股票。 一旦做出了價(jià)值判斷，那就再做價(jià)格判斷。價(jià)格對(duì)了，就買。價(jià)格不對(duì)，就等待。如果價(jià)格永遠(yuǎn)都不對(duì)，那也許永遠(yuǎn)都不買。當(dāng)我們?cè)谡f(shuō)投資股票的時(shí)候，其實(shí)是指投資標(biāo)的證券的性價(jià)比。什么是股票的性價(jià)比？

用若干年后企業(yè)能達(dá)到的穩(wěn)定狀態(tài)所能實(shí)現(xiàn)的市值/當(dāng)前市值來(lái)衡量，如果性價(jià)比很高，大大大大超過投資這家公司后未來(lái)所可能面對(duì)的預(yù)期不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，那么這樣的股票就極有可能是值得買入的。 但未來(lái)是不確定的，怎么預(yù)測(cè)未來(lái)？

講真，無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)，只能以大概率推測(cè)未來(lái)，但卻無(wú)法消除未來(lái)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)候怎么辦？ 選擇好的行業(yè)，或者說(shuō)，好的生意。這是老巴、段永平經(jīng)常說(shuō)的話。 然后選擇好行業(yè)里的好公司。 再然后就回到了前面說(shuō)的話題了，好的價(jià)格。

買入之后，基本面也在變化，股價(jià)也在變化，所以就涉及到動(dòng)態(tài)視角下的性價(jià)比的再評(píng)估。在基本面持續(xù)向好的情況下，股價(jià)下跌，意味著性價(jià)比提高。如果基本面更好了，但股價(jià)下跌了一半，那自然性價(jià)比提升了一倍多。反過來(lái)，股價(jià)上漲了一倍，但企業(yè)本身價(jià)值可能增長(zhǎng)了2倍，所以性價(jià)比自然也提高了。