這簡直是直擊靈魂深處的終極之問。如此有力度的發(fā)問，值得同樣有力度的回答：因?yàn)槟悴蛔R(shí)資產(chǎn)價(jià)格貴賤。

如果不識(shí)資產(chǎn)價(jià)格貴賤，總是在貴的時(shí)候買，賤的時(shí)候賣，那投資就肯定會(huì)總是不賺錢。

貴買賤賣，是“追漲殺跌”的行為所帶來的必然結(jié)果。愛追漲殺跌的人都忘了一點(diǎn)：資產(chǎn)價(jià)格的貴賤是周期輪動(dòng)的。

決定資產(chǎn)價(jià)格貴賤輪動(dòng)變化的指揮棒是未來收益率。

以股票為例。牛市頂峰時(shí)，市場整體35倍以上的市盈率，意味著收益率不足3%。單個(gè)上市公司的利潤可能會(huì)快速增長，但所有上市公司組成的市場整體的利潤不可能快速增長，假設(shè)為整體利潤增長率為2%，加起來的總收益率也才5%。對(duì)于股票這種高風(fēng)險(xiǎn)投資品來說，5%的收益太低了，說明股市價(jià)格太貴。

接下來，即使短期內(nèi)股市價(jià)格還會(huì)上漲，但不可能永遠(yuǎn)漲下去，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體系中的資金是有限的，不會(huì)永遠(yuǎn)都有大量新增資金流入股市。中國股市有句話叫做“當(dāng)買菜的大爺大媽都開始炒股時(shí)，牛市就到頭了”。沒有新增資金流入，股價(jià)就會(huì)停止上漲，資金就會(huì)從股市流出，去尋找其他收益率更高的產(chǎn)品。資金流出會(huì)帶來股價(jià)下跌。

那些高價(jià)買入的投資者，將遭遇雙重打擊：一是買入價(jià)過高所帶來的低收益率，二是股價(jià)下跌所帶來的損失。

其他資產(chǎn)種類的貴賤輪動(dòng)情況也與股票類似。在未來收益率這根指揮棒的指揮下，如果一種資產(chǎn)未來收益率太低，也就是價(jià)格太貴時(shí)，資金就會(huì)去尋找其他收益率更高的資產(chǎn)。資金的流出會(huì)造成原資產(chǎn)價(jià)格下降，原資產(chǎn)的收益率會(huì)隨著價(jià)格下降而上升。有資金流入的新資產(chǎn)本來收益率較高，但隨著資金流入，資產(chǎn)價(jià)格上漲，未來收益率就會(huì)下降。各種資產(chǎn)種類的未來收益率處在一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)中。各種資產(chǎn)種類的價(jià)格也處在一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)中。

如果你學(xué)會(huì)了通過分析資產(chǎn)的未來收益率來衡量資產(chǎn)價(jià)格的貴賤，然后買入價(jià)格低的資產(chǎn)賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，或者在資產(chǎn)價(jià)格低的時(shí)候買入在價(jià)格高的時(shí)候賣出，賺錢就是很容易的事了。