3月21日，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行招標(biāo)發(fā)行的三期固息債中標(biāo)利率均低于二級市場估值水平，1年、7年期認(rèn)購倍數(shù)分別超過4、3，10年期認(rèn)購倍數(shù)則不足3，市場整體需求仍較旺盛。

農(nóng)發(fā)行此次招標(biāo)發(fā)行的三期債均為固息增發(fā)債，包括2018年第四期、2018年第一期、2017年第十五期金融債的增發(fā)債，期限分別為1年、7年、10年，發(fā)行規(guī)模分別為70億元、50億元、70億元。據(jù)市場人士透露，此次農(nóng)發(fā)行1年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率3.9191%，全場倍數(shù)4.08，邊際倍數(shù)4.58；7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.8230%，全場倍數(shù)3.5，邊際倍數(shù)1.37；10年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.8989%，全場倍數(shù)2.36，邊際倍數(shù)1.19。

從定價水平看，上述三期農(nóng)發(fā)債中標(biāo)利率均低于中債估值。中債到期收益率數(shù)據(jù)顯示，3月20日，1年、7年和10年期農(nóng)發(fā)債到期收益率分別為4.1419%、4.9043%、4.9237%。從認(rèn)購情況看，1年、7年期認(rèn)購倍數(shù)分別超過4、3，10年期認(rèn)購倍數(shù)不足3，表明短期資金面寬松的情形下，機構(gòu)更傾向于配置短久期品種，對長端利率預(yù)期仍相對謹(jǐn)慎。（張勤峰）