11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《意見》）。

規(guī)模達(dá)百萬億元的資管行業(yè)將迎來新“游戲規(guī)則”。有人開玩笑，這個(gè)意見稿一出，很多業(yè)內(nèi)人士都準(zhǔn)備回家種地帶娃了，當(dāng)然這個(gè)是調(diào)侃，但這份即將正式頒布的新政可以說具有劃時(shí)代意義，將對國內(nèi)資管行業(yè)進(jìn)行史無前例地全面統(tǒng)一規(guī)范，資管行業(yè)將翻開新的一頁。

自然也會和我們的理財(cái)行為息息相關(guān)。

看似“高大上”，但與投資者密切相關(guān)

《意見》總共有29條，總體來看，這個(gè)資管新政主要包括了這么幾個(gè)方面：打破剛性兌付、禁止資金池業(yè)務(wù)降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、消除多層嵌套和通道、統(tǒng)一杠桿要求禁止資金空轉(zhuǎn)等。應(yīng)該說，這個(gè)新政的主要目的，還是嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

而我們需要關(guān)注的重點(diǎn)，就是打破剛性兌付。

什么是剛性兌付？簡單來說，就是金融機(jī)構(gòu)對投資人承諾保本保收益，出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)要“兜底”、墊付資金，這也是過去行業(yè)的通行規(guī)則。

如今要被打破。

打破剛兌，短期沖擊長期規(guī)范

一直以來，銀行理財(cái)由于剛性兌付的存在，某種程度上它的利率成為了社會的無風(fēng)險(xiǎn)利率。另一方面，理財(cái)產(chǎn)品抬升了銀行的成本，使得金融機(jī)構(gòu)層層加杠桿，整體風(fēng)險(xiǎn)加大。

一旦金融機(jī)構(gòu)資金池出現(xiàn)問題，無法墊付，就會出現(xiàn)非常嚴(yán)重的群體性事件。由此引發(fā)“理財(cái)、投資一出事，就找政府鬧事”的現(xiàn)象。這不僅擾亂市場紀(jì)律，加劇道德風(fēng)險(xiǎn)，更會牽扯大量的行政和社會成本。

打破剛兌兩手抓：

一方面，提出金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理。