美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)央行利率有哪些影響?人民幣利率是多少?

央行跟隨加息并非關(guān)鍵，理解貨政新框架才是重點(diǎn)

——美聯(lián)儲(chǔ)加息與央行提高操作利率點(diǎn)評(píng)

【事件】12月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率提高到1.25%-1.5%，同時(shí)維持未來(lái)的加息路徑不變：2018年加息3次、2019年加息2次。14日早晨，央行進(jìn)行300億7天、200億28天逆回購(gòu)與2880億1年期MLF操作，利率均較上次上調(diào)5個(gè)BP。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：

【星石的觀點(diǎn)】

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景良好，預(yù)計(jì)稅改將提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。會(huì)后，央行上調(diào)7天逆回購(gòu)、28天逆回購(gòu)與MLF的利率5個(gè)BP。但是央行的調(diào)整并非事情的關(guān)鍵，即使逆回購(gòu)與MLF利率上調(diào)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響也不大。就目前而言，理解貨幣政策的新框架才是必須關(guān)注的重點(diǎn)，央行的 雙支柱 新框架實(shí)質(zhì)上是分離貨幣政策的金融監(jiān)管職能，未來(lái)央行的工作重點(diǎn)也主要在于監(jiān)管規(guī)則的建立和落實(shí)。因此對(duì)于我們而言，觀察后續(xù)企業(yè)盈利、市場(chǎng)利率和監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)變化，要比單純觀察MLF利率的調(diào)整更有實(shí)際意義。

一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，稅改即將落地

美聯(lián)儲(chǔ)在此次的聲明中剔除了此前關(guān)于核心通脹疲軟的措辭，重申通脹中期之內(nèi)將穩(wěn)定在2%附近，并稱勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，颶風(fēng)并沒有實(shí)質(zhì)性的改變經(jīng)濟(jì)的前景。耶倫在會(huì)后的發(fā)布會(huì)上稱，預(yù)計(jì)稅改未來(lái)幾年可能提升經(jīng)濟(jì)，就業(yè)市場(chǎng)仍將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，但就業(yè)市場(chǎng)過(guò)熱將加大美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)迅猛緊縮的必要性。

據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)參議院與眾議院已經(jīng)就稅改計(jì)劃達(dá)成原則性協(xié)議，將推動(dòng)下調(diào)企業(yè)稅至21%，下調(diào)最高檔個(gè)稅至37%，特朗普表示將在非常短的時(shí)間內(nèi)簽署稅改議案為法案，稅改有很大可能年內(nèi)通過(guò)。目前普遍預(yù)測(cè)稅改將使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后的1-2年內(nèi)以2.2%左右的水平增長(zhǎng)。(來(lái)源:南^方^財(cái)^富^網(wǎng))