我國加強市場基準利率建設 完善宏觀調控方式

市場基準利率目前怎么樣?

一、我國市場基準利率的探索

黨的十六屆三中全會明確了利率市場化改革的目標，即 穩步推進利率市場化改革，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率 。據此，利率市場化改革采取漸近式改革模式，按照先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存貸款利率市場化的總體思路，不斷完善市場化的利率形成機制和傳導機制，并最終實現中央銀行通過調控市場基準利率體系達到貨幣政策目標。

隨著金融市場體制改革的深化及金融機構商業化經營理念的深入，人民銀行逐步放松利率管制，并加快了市場基準利率的探索和嘗試，為市場基準利率最終的形成和確立奠定了堅實的基礎。

(一)中國銀行間同業拆借利率(Chibor)

銀行間同業拆借市場是銀行同業間調劑短期資金的批發性場所，由于不涉及企業和居民，拆借利率改革對社會的沖擊較小，而且隨著1995年人民銀行法的實施，人民銀行依法調控和監管的職責得到確立，放開同業拆借利率的條件基本成熟。

同其他利率相比，銀行間同業拆借利率能及時準確地反映出貨幣市場上資金的供求變化，具有較好的傳導性銀 行 貸 款，在整個金融市場利率結構中具有導向作用。因此，發達國家及主要經濟體一般將同業拆借利率視為中央銀行貨幣政策的基準利率。

1996 年1月3日，人民銀行建立了全國統一的銀行間同業拆借市場，并從同年6月1日起放開銀行間同業拆借利率上限，標志著我國利率市場化邁出了具有開創意義的第一步。在此基礎上，人民銀行將各期限成交利率按其交易量權重進行加權平均生成了全國統一的同業拆借市場利率——中國銀行間同業拆借利率(Chibor)。

Chibor是我國最早市場化的利率，并且隨著銀行間同業拆借市場成員數量增加、機構類型多樣化、拆借交易日益活躍(見表1)，Chibor對整體市場利率的代表性不斷增強，但受金融市場發展緩慢等客觀因素影響銀&行&利&率，Chibor作為市場基準利率仍有不足。

表1各利率期限品種的年交易次數

數據來源：全國銀行間同業拆借中心(來源:南^方^財^富^網)