貨幣超發是指貨幣發行增長速度超過貨幣需求的增長速度，具體表現就是物價出現上漲，尤其是日用必需品以及房價最能體現這種上漲。
貨幣超發帶來通貨膨脹，為了減輕通脹帶來的影響，央行就要提高存款利率。以上世紀九十年代為例，存款利率一度高達10%以上，可見當時的通脹水平是非常高的。正是這個原因，八十年代可以看做富裕代表的萬元戶迅速淪落為普通水平。
二十余年來之所以國內房價快速上漲，原因就在于房地產成為超發貨幣的蓄水池，出現了小池子滿，大池子水漲的慢的局面。如果不看房價漲幅的話，其他領域的物價上漲相對溫和，通脹處于合理水平。
消費者物價指數（consumer price index），也就是常說的CPI，是衡量物價水平的重要指標，也是銀行存款利率的重要參考標準。正因為房價在CPI里面占的權重很低，因此CPI數值一直較低，更多隨著豬肉價格在波動。同樣的道理，通貨膨脹真實發生，存款利率并未提升。
接下來我們再討論利率下行的問題，我們先來為什么要利率下行：
1、利率下行，存款收益降低，國民會更愿意拿著錢去消費和投資，更好拉動經濟；
2、利率下行，企業和個人貸款成本降低，同樣利好消費和投資，減輕企業負擔，利好經濟發展；
3、后疫情時代，需要降低利率刺激經濟，以更低的資金使用成本讓經濟增加活力；
兩者相害取其輕，通脹我們已經習慣，經濟下行才更需要擔心，忽略通脹影響，降低利率穩定經濟，穩定預期，就成為必然選擇。