在2018年前，事實(shí)上銀行理財(cái)產(chǎn)品是有虧損過的，比如招行的金葵花系列某年就曾有超過50款理財(cái)產(chǎn)品虧損。但大家都認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品是安全無虞的，為什么呢？因?yàn)殂y行即使投資虧損了，也會(huì)實(shí)行剛兌以保證自己的聲譽(yù)，不過是多發(fā)一個(gè)產(chǎn)品再募集資金用來兌付給那批虧損產(chǎn)品的投資者罷了。如是，就容易造成擊鼓傳花的效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，總有一天會(huì)爆發(fā)。當(dāng)全行業(yè)都這么干的時(shí)候，那就是系統(tǒng)性危機(jī)。

所以，為防范系統(tǒng)系危機(jī)，監(jiān)管層在2018年發(fā)布了資管新規(guī)，要求打破剛兌，投資者必須自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧。在為期兩年的過渡期中，除了存量產(chǎn)品外，其余新發(fā)的銀行理財(cái)產(chǎn)品都不再承諾保本。

由是，理財(cái)市場發(fā)生了極大改變。在機(jī)構(gòu)層面，銀行都陸續(xù)成立了理財(cái)子公司以和母行進(jìn)行切割；在產(chǎn)品供給上，銀行理財(cái)產(chǎn)品也從傳統(tǒng)型加速向凈值型轉(zhuǎn)換，相應(yīng)地，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的估值也從攤余成本法切換到市價(jià)法；在銷售過程中，也開始根據(jù)適當(dāng)性原則為不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者匹配不同的理財(cái)產(chǎn)品。相對(duì)來說，一切正規(guī)了許多。但此種轉(zhuǎn)換的后果就是，尤其是凈值型產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得理財(cái)產(chǎn)品虧損就頻頻出現(xiàn)。比如，6月份時(shí)，招行和平安銀行就有二十多款凈值型產(chǎn)品出現(xiàn)了不同程度的浮虧，引發(fā)投資者在網(wǎng)上罵聲連天。

總之，在金融業(yè)市場化改革加速推進(jìn)的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品就會(huì)像基金一樣，虧賺都有可能。過去保本躺賺的日子是一去不返了！