通脹越高，對負(fù)債人越有利。
這就好比寅吃卯糧，先把價(jià)值高的錢用于消費(fèi)和投資了，然后還給人家貶值的錢。在一借一還之間，負(fù)債人避免了因?yàn)橥浬仙龑?dǎo)致錢貶值而造成的資產(chǎn)損失，等于把通脹變相轉(zhuǎn)嫁給了別人。
通脹水平越高，轉(zhuǎn)嫁出去的資產(chǎn)損失也會越多，因此對負(fù)債人越是有利。
我們先來看一下什么是通貨膨脹？
通俗一點(diǎn)，通脹可以理解為錢和物價(jià)所對應(yīng)的關(guān)系。其二者就像蹺蹺板的兩個(gè)端點(diǎn)，一端是錢，另一端是物價(jià)，如果錢開始貶值了，物價(jià)就會上升；如果錢升值了，物價(jià)就會下降。
在一定意義上，通脹就是針對錢具備的購買力所表現(xiàn)出的“剪刀差”。
這在發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹后表現(xiàn)的尤為突出。通脹大幅上升，錢就會大幅度地貶值，物價(jià)水平也會大幅上漲。通脹上升之前后，錢的購買力就會發(fā)生變化，同等數(shù)量的錢，卻無法買到同等數(shù)量的物。這就是隱藏于通脹膨脹之中的錢與物之間的“剪刀差”。
“剪刀差”即預(yù)示著損失和盈利，負(fù)債人得到通脹中的利益，而被借款人卻要被動地承擔(dān)損失。
基于這樣的原理，越是惡性的通貨膨脹才會越有利于負(fù)債群體。
在借錢的時(shí)候，借的錢可以購買100kg的大米，但是還回去的時(shí)候，只能購買50kg。就好比借了人家的一顆金蛋，還回去了一顆鐵皮殼子。
“剪刀差”就是這樣形成的，借錢的人在無形之中賺了別人很多的便宜；但是，被借款人顯然是不劃算的，除了被動地接受通脹上升造成的貶值外，還不能得到有效投資帶來的盈利。
用過去十年里的房價(jià)上漲，來詮釋負(fù)債人是如何轉(zhuǎn)嫁了通脹損失的，確實(shí)最恰當(dāng)了。
通脹造成的“剪刀差”，在過去幾年里的房地產(chǎn)市場有著深刻反映。
2008年時(shí)，三線城市，100萬元人民幣按照當(dāng)時(shí)的房價(jià)計(jì)算，可以買到8套100平的樓房，但在十年之后，100萬只能買到2.5套100平的房子。
雖然，房價(jià)上漲并非通脹上升單一的因素造成的，但是，房價(jià)大幅上漲確實(shí)導(dǎo)致了通脹大幅地上升。
如果借款人也確實(shí)把借款投資到了房產(chǎn)市場上，可以想見，借款人已經(jīng)通過投資賺到了5.5套100平的房產(chǎn)。
我們把這5.5套房子視為通脹造成的“剪刀差”，負(fù)債人得到了“剪刀差”形成的利益，而提供債務(wù)人，在提供了資金的同時(shí)，也提供了利益的輸送。他們不但沒有得到了房價(jià)上漲帶來的利益，反而還要被動接受通脹上升后造成的資產(chǎn)的流失。很明顯，在負(fù)債人和放貸方一正一反里，負(fù)債人賺到了5.5套100平的房子，而放貸人卻只能被動地承擔(dān)了5.5套100平房子的資產(chǎn)的流失了。
所以，越是惡性的通脹，給負(fù)債人輸送的利益就會越多。
在這個(gè)案例的演示過程里，我們非常清楚地看到負(fù)債人充分地享受了通貨膨脹帶來的好處，與此同時(shí)，負(fù)債人把通脹造成的損失也巧妙地轉(zhuǎn)嫁給了放貸人。
債務(wù)成本的扣減，會削弱了債務(wù)人既得利益，也會保障放貸人的權(quán)益。
前面，只是假設(shè)了債務(wù)成本為零的狀況下，負(fù)債人因?yàn)橥浬仙玫搅耸裁?。但是，在考慮了債務(wù)成本后，卻不見得債務(wù)人就會得到多少好處了。
放貸人畢竟也不是傻瓜，他們也知道通脹上升后會帶來怎么的后果的。
所以，這里需要明確一點(diǎn)，就是債務(wù)成本。任何一項(xiàng)債務(wù)都要承擔(dān)債務(wù)成本，通常，債務(wù)成本就是需要為債務(wù)支付一定數(shù)量的利息。
因此，在考察通脹對負(fù)債是否有利時(shí)，必須把債務(wù)成本的利率從通脹中做出一次扣減。當(dāng)通脹水平大于負(fù)債利率時(shí)，對負(fù)債人是有利的；但是，當(dāng)通脹水平小于負(fù)債利率時(shí)，對負(fù)債人可能是不利的。
在通脹水平高于負(fù)債利率時(shí)，負(fù)債人仍然會從通貨膨脹得到一定的好處，就是前面我們所說的“剪刀差”，它仍然存在，只是被負(fù)債利率削弱了。雖然，負(fù)債人無法得到像零成本債務(wù)那樣多的好處，但是，扣減掉成本后仍然有一定好處存在的。
如果通脹水平低于負(fù)債利率時(shí)，通脹已經(jīng)不能抵消利率成本，負(fù)債人就要為提前消費(fèi)等等透支行的額外的成本埋單了。
當(dāng)然這是純粹地站在純粹的債務(wù)上討論通脹隨債務(wù)人的影響的。
所以，也不要相信，在通脹水平適當(dāng)?shù)那疤嵯?，?fù)債也不見得是一件好的事情。在必須負(fù)債時(shí)，并且負(fù)債成本相對較低的情況下，負(fù)債才是有利的。
當(dāng)負(fù)債成本高于通脹水平時(shí)，負(fù)債消費(fèi)已經(jīng)變成了增加了成本的高支出了。
消費(fèi)信貸是一種提前透支的消費(fèi)方式，里面有負(fù)債較大群體。
誰都知道消費(fèi)信貸都是有一定的利息的。當(dāng)這個(gè)利息的利率低于通脹水平時(shí)，透支未來的消費(fèi)就會占不少的便宜，但是，當(dāng)利率高于通脹水平時(shí)，提前消費(fèi)和透支未來的消費(fèi)已經(jīng)變成一種增加了成本的消費(fèi)了。
雖然通脹還在提供少許的幫助，但是，高成本的支出的狀況無疑是一種資產(chǎn)的損失。
因此，不要簡單地理解了通脹，在通脹背后，可能就會是高成本的債務(wù)導(dǎo)致的支出的增加，此時(shí)，已不是巧妙地轉(zhuǎn)嫁通脹了，而是為消費(fèi)付出多余的債務(wù)成本。
所以，我們才一再說，只有惡性通脹發(fā)生后，才會對負(fù)債人有利。因?yàn)楦咚降耐?，即是在高的債?wù)成本都無法抵消掉的通脹，一旦發(fā)生，對債務(wù)人群體都是有利的。在這種狀況下，債務(wù)人都會享受到通脹帶來的“剪刀差”所產(chǎn)生的利益，把惡性通脹造成的損失巧妙地轉(zhuǎn)嫁給放貸款的人。