經(jīng)過一年多的大放水之后，美聯(lián)儲目前終于扛不住了，最近幾個月一直在加強逆回購回籠資金。

比如進入2021年第二季度以來，美聯(lián)儲隔夜逆回購規(guī)模不斷增加，日交易額規(guī)模接連突破1,000億美元，2,000億美元。。。

特別是在6月份逆回購利率調(diào)整之后，逆回購規(guī)模持續(xù)刷新新高，在6月30日當天逆回購規(guī)模接近10,000億美元，而且有90個對手方直接參與其中，這個數(shù)量直接創(chuàng)下2016年以來最多。

整個2021年第二季度，美聯(lián)儲共計實施逆回購超過20萬億，這個逆回購規(guī)模跟第1季度相比，環(huán)比增長4400%，這個逆回規(guī)模有點瘋狂。

不過看到美聯(lián)儲實施逆回購，很多網(wǎng)友都丈二摸不著頭腦，美聯(lián)儲的逆回購是什么東東？為什么要實施這么大規(guī)模的逆回購呢？

對逆回購這個概念，金融從業(yè)者并不陌生，逆回購是各國央行用于調(diào)節(jié)市場資金的一個重要工具，包括我國央行也經(jīng)常實施一些逆回購，不過我國央行實施的逆回購，跟美聯(lián)儲不一樣，兩者剛好相反。

在我國，逆回購是指央行向一級交易商購買有價證券，包括國債，央行票據(jù)等等，然后各大商業(yè)銀行從央行借到資金；逆回購一般都會有一個特定的日期，在約定日期到了之后，央行會將有價證券賣給一級交易商，然后回籠資金。

通過逆回購央行可以調(diào)節(jié)市場資金的供應(yīng)，在市場資金相對比較緊缺的時候，通過逆回購就可以向市場投放流動性。

但是MG的逆回購跟我國的逆回購剛好相反，MG的逆回購是指美聯(lián)儲向市場出售有價證券，包括短期國債以及其他票據(jù)，然后各大商業(yè)銀行把錢借給美聯(lián)儲，從而獲得利息收入；美聯(lián)儲這種逆回購可以減少市場的流動性，回籠資金。

2021年第二季度，美聯(lián)儲之所以大幅增加逆回購的規(guī)模，這里面主要基于三個方面的考慮。

美聯(lián)儲相對來說還是比較獨立的，它不受MG政府的控制，在實施貨幣政策的時候，一般主要參考三個因素。

第一、CPI漲幅

CPI漲幅是影響美聯(lián)儲貨幣政策的重要因素，當CPI漲幅比較大，MG面臨較大通貨壓力的時候，美聯(lián)儲就會收緊流動性。

最近一段時間美聯(lián)儲加大逆回購，其實也跟MG通脹壓力有關(guān)。

自2020年3月份之后，美聯(lián)儲為了救市以及刺激經(jīng)濟的發(fā)展推出了幾次天量刺激計劃，而且開啟了無限量QE，結(jié)果向市場釋放了大量的流動性，從去年到現(xiàn)在美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)翻了一番，目前已經(jīng)達到創(chuàng)記錄的80,000億美元，MG的M2也大幅增長，從2020年3月份到現(xiàn)在，M2增幅至少達到30,000億美元以上。

美聯(lián)儲的初衷是通過釋放流動性刺激經(jīng)濟的發(fā)展，但從MG經(jīng)濟的實際表現(xiàn)來看，實體經(jīng)濟儼然消耗不了這么大的流動性，所以多出的流動性并沒有能夠帶來經(jīng)濟的增速，反而轉(zhuǎn)化成了物價上漲，讓生產(chǎn)商以及消費者痛苦不堪。

從2020年到現(xiàn)在，MG很多物價都出現(xiàn)了大幅度的上漲，2021年4月份，MGCPI已經(jīng)達到4.2%，而且預(yù)計到2021年底CPI將達到5%左右。

而且單純從CPI大家還可能沒法直接感受到目前MG物價的漲幅情況，實際上目前MG很多地方的物價漲幅要遠遠超過5%。

比如MGcase-Shiller全國房價指數(shù)在2021年同比上漲達到14.59%，這是自1988年記錄以來的房價漲幅最快的一次。

在通脹壓力迅速增加的背景下，美聯(lián)儲也只能加大逆回購力度。

第二、經(jīng)濟增速

經(jīng)濟增速是美聯(lián)儲實施貨幣政策的一個重要參考，當經(jīng)濟增速比較可觀的時候，說明貨幣刺激已經(jīng)達到了預(yù)期的效果，這時候美聯(lián)儲就有可能開始收緊流動性。

從2021年MG經(jīng)濟的實際表現(xiàn)來看，增速還是比較理想的，根據(jù)MG最新的修正數(shù)據(jù)，2021年第一季度，MGGDP上調(diào)至53810億美元，同比增長6.4%。

而且按照目前MG的經(jīng)濟增速來看，整個2021年會保持較快的增速，比如根據(jù)IMF最新的預(yù)測，2021年MG的經(jīng)濟增速預(yù)估將達到7%左右。

在經(jīng)濟增速比較可觀的背景下，美聯(lián)儲肯定不會持續(xù)開啟寬松貨幣政策，而是考慮收緊銀根。

3、就業(yè)率

在2020年發(fā)生疫情之后，MG的經(jīng)濟受到了很大的影響，整個2020年經(jīng)濟出現(xiàn)了比較明顯的下滑，對應(yīng)的失業(yè)率也不斷上升。

但通過推出天量刺激計劃之后，MG經(jīng)濟有了明顯的恢復(fù)，對應(yīng)的就業(yè)率也有了明顯的恢復(fù)，根據(jù)高盛預(yù)測，到2021年底，MG的失業(yè)率將會下降到4.1%，這個失業(yè)率將會恢復(fù)到新冠疫情之前的水平。

在失業(yè)率不斷下降之后，美聯(lián)儲也不會持續(xù)保持寬松的貨幣政策。

基于以上三個數(shù)據(jù)表現(xiàn)都比較良好，甚至超過預(yù)期，說明美聯(lián)儲通過寬松貨幣政策已經(jīng)達到了既定的目標，所以目前市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期增強。

在這種背景之下，美聯(lián)儲連續(xù)開啟逆回購，而且逆回購的利率已經(jīng)從之前的0%左右，上升到目前的0.05%左右，這成為了眾多資本很好的一個避險渠道。

而且按照目前MG經(jīng)濟的表現(xiàn)來看，我們不排除未來美聯(lián)儲還有可能進一步加大逆回購的規(guī)模，畢竟目前MG的流動性太多了，從2020年到現(xiàn)在，MG累計向市場釋放的流動性至少達到50,000億美元以上，如果不加強逆回購，就可能導(dǎo)致通貨壓力上升，這或許是美聯(lián)儲加息的前湊。

如果未來MG經(jīng)濟持續(xù)向好，CPI持續(xù)上漲，不排除美聯(lián)儲可能祭出加息的手段，因此大家在投資的過程中要提前做出預(yù)判，并采取相應(yīng)的措施避免風(fēng)險。