鋰電池是個瘋狂的行業(yè)。

8月12日，萬億市值巨頭寧德時代拋出582億元“天價”定增，瞬時猶如一顆“核彈”引炸整個投資圈。

除93億元用于補(bǔ)充流動資金外，募集資金將全部用于福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目(四期)、寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項目(車?yán)餅稠椖?、寧德時代湖西鋰離子電池擴(kuò)建項目(二期)、寧德時代新能源先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目。

據(jù)統(tǒng)計，本次寧德時代募集資金涉及新增鋰離子產(chǎn)能137GWh，以及30GWh儲能電柜。其中有三個項目投資超過100億元，分別是福鼎時代鋰離子電池生產(chǎn)基地項目60GWh、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產(chǎn)項目一期項目30GWh、江蘇時代動力及儲能鋰離子研發(fā)與生產(chǎn)項目（四期）30GWh。

582億這可不是一個小數(shù)目，甚至有些駭人。要知道，這一融資規(guī)模已超過寧德時代2020年503億元的營業(yè)收入。財報顯示，寧德時代2020年營業(yè)收入503.19億元，同比增長9.9%，凈利潤55.83億元，同比增長22.43%。也就是說，寧德時代要干“10年才賺了1次定增的錢”。

目前，A股4400多家上市公司中，僅有265家公司的市值超過582億元。寧德時代這波增發(fā)，等于是內(nèi)部IPO了一個A股排名前300的大公司。當(dāng)年寧德時代IPO，募資規(guī)模不超過56.5億元，相當(dāng)于這次再融資金額是當(dāng)年IPO的10倍多。

此前，A股歷史上規(guī)模超過500億元的再融資也非沒有，但像寧德時代這樣定增投入實業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的，絕無僅有。從此次寧德時代融資金額來看，如果成功發(fā)行，將位列A股歷史上定增融資榜第三名的位置，民企第一位。

01

寧德時代資金缺口“巨大”？

此次“天價”定增，寧德時代給出的理由是：響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，迎接新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的市場機(jī)遇，滿足市場和客戶日益增長的需求；公司擁有最廣泛的全球化客戶基礎(chǔ)，未來動力電池和儲能電池需求量增速明顯；擴(kuò)大產(chǎn)能，提升產(chǎn)品性能，有助于發(fā)揮規(guī)模化效應(yīng)，降低電池成本，增強(qiáng)公司的行業(yè)競爭力。

近年來，寧德時代營業(yè)收入由2016年的148.79 億元增長到2020年的503.19億元。公司產(chǎn)能規(guī)模的增加和研發(fā)力度的加強(qiáng)，都需要大量的資本投入以及流動資金的補(bǔ)充。此外，截至今年3月，寧德時代的資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)為 58.84%，本次發(fā)行可以提升公司凈資產(chǎn)規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)財務(wù)穩(wěn)健性。

據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，寧德時代自2018年上市以來累計募資396.5億元，其中直接融資296.6億元，間接融資99.9億元。2020年8月到今年一季度，寧德時代曾密集發(fā)布8個擴(kuò)產(chǎn)項目，合計投資金額達(dá)865億元。截至今年一季度，寧德時代期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為657.9億元。分析人士稱，種種跡象表明，寧德時代大舉擴(kuò)張的資金缺口還相當(dāng)巨大。

寧德時代認(rèn)為，新能源汽車替代燃油車已是大勢所趨，業(yè)內(nèi)預(yù)計2025年全球新能源汽車滲透率將提升至20%以上，動力電池出貨量將達(dá)到1100GWh，正式邁入TWh時代，未來5年年均復(fù)合增長率可超過40%。動力電池行業(yè)迅速增長，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)將更加受益。

“光拼是不夠的，那是體力活；賭才是腦力活。”寧德時代董事長曾毓群曾這樣對一位參觀他辦公室的投資人說道。而這個回答的起因是，該投資人看到了曾毓群辦公室墻上的“賭性更堅強(qiáng)”字畫，并問道“為什么不掛愛拼才會贏？”

業(yè)內(nèi)預(yù)計，寧德時代2022年/2025年底產(chǎn)能有望超過200/600GWh，將推動行業(yè)加速邁入“TWh”時代。“賭性堅強(qiáng)”的曾毓群顯然對行業(yè)和寧德時代的發(fā)展更加樂觀，如此才會搞出582億元定增這樣令業(yè)界驚訝的大動作。

02

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

據(jù)稱，寧德時代拋出的582億元巨額定增方案，興業(yè)證券連夜舉行的電話會議被2000多名投資者擠滿。很多人說寧德時代500多億元的定增太嚇人了，不過換個角度思考下，對于寧德時代本身一萬多億市值，以及行業(yè)未來發(fā)展趨勢來說，其實也沒那么夸張。無論如何，至少說明未來這行業(yè)將進(jìn)入加速度時代！

中信證券發(fā)布研報稱，對寧德時代擬巨額定增事件持樂觀態(tài)度。報告內(nèi)容指出，公司擬定增募資用于動力與儲能電池產(chǎn)能建設(shè)，有助于加深自身“護(hù)城河”，夯實其在動力電池和儲能電池領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。看好公司高成長性，甚至給出了754元/股（截至發(fā)稿502元/股）的目標(biāo)價。

中金公司表示，寧德時代的定增計劃將加快產(chǎn)能建設(shè)，有望加速搶占其在動力和儲能領(lǐng)域的市場份額，同時將受益于儲能市場需求超預(yù)期的可能性，上調(diào)未來兩年的盈利預(yù)測。隨著新能源車進(jìn)入景氣向上拐點，以及儲能電池市場逐漸爆發(fā)，預(yù)計2021-2025年兩大市場需求將分別保持54%、70%以上年復(fù)合增速。

不過，亦有分析認(rèn)為，寧德時代此次定增利弊相當(dāng)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，下游新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期；動力電池價格下行超預(yù)期；定增及募資項目進(jìn)展不及預(yù)期等弊端也是投資者需要考慮的，在進(jìn)行投資時，還是應(yīng)該保持自己的理性認(rèn)知。