那為什么恒大會出現(xiàn)債務壓力呢？有些朋友可能會把原因歸結于海花島的建設，其實海花島對恒大債務并不足以構成直接的威脅，恒大真正的債務壓力在于把攤子鋪的太大了在。

我們先來看一下海花島對恒大會有什么影響。

海花島是過去幾年恒大重點推出的項目之一，是海南當時重點推進的重點工程之一。

這個項目在最開始的時候并沒有什么問題，當時海花島在建設的時候，已經(jīng)獲得國家一級的批示，因此剛開始的時候其實并不是違建。

只不過后來海南省儋州市卻下達了緊急通知，認為海花島存在違規(guī)填海，因此做出了暫停建設、暫停營業(yè)的通知。

這么一停對恒大影響還是比較大的，當初恒大計劃投資1,600億打造這個海花島，按照原來的規(guī)劃，這個海花島將有58座酒店，全球國際會議城，五大主題樂園，六大風情商業(yè)街以及相關的住宅構成，一旦建成，將會成為全球一個頂級的旅游度假勝地。

而且為了打造這個項目，恒大前期其實已經(jīng)投入了很大的資金，但是項目被叫停之后，恒大海花島沒法正常售賣，導致資金沒法正常回籠，這對于恒大的現(xiàn)金流產(chǎn)生了一定的影響。

不過后來恒大又花了很大一筆錢去修復生態(tài)，然后到了2018年恒大海花島又恢復建設了，樓盤各方面也在正常銷售，到了2019年恒大海花島整體工程基本上已經(jīng)建成，所以從整體來說，海花島對恒大并沒有造成太大的影響，但確實占用了很大一部分資金，如果這些資金沒法在短期內(nèi)迅速回籠，確實會加大恒大的流動性緊張。

事實上最近一段時間恒大之所以出現(xiàn)債務緊張的局面，我覺得最大原因還是在于攤子鋪得太大了。

前幾年時間，恒大一直在積極尋找轉型，為此他們把業(yè)務伸到了很多領域，除了主營業(yè)務房地產(chǎn)之外，恒大曾經(jīng)做過或者正在做的業(yè)務包括金融、礦泉水、糧油、畜牧業(yè)、光伏發(fā)電、健康、汽車、體育、醫(yī)院，娛樂，影視、百貨超市，母嬰等等。

而且每進入一個領域，恒大都不是鬧著玩，而是投入大量的資金，但是新進入的這些領域大多跨度都比較大，基本不賺錢而是虧損，有的甚至出現(xiàn)大額虧損，結果只能通過恒大地產(chǎn)來補血。

這種通過地產(chǎn)來反哺其他行業(yè)的做法，在整體房地產(chǎn)快速上升的階段，在融資環(huán)境比較寬松的階段，還能夠讓恒大安然無恙，即便現(xiàn)金流不夠，他們?nèi)匀煌ㄟ^可以發(fā)債或者引入戰(zhàn)略投資等方式來解決現(xiàn)金流的問題。

但這種盲目擴張的背后及時已經(jīng)導致恒大負債率比較高，從2016年開始，實際上恒大的債務已經(jīng)開始出現(xiàn)警戒了。

比如在2016年末的時候，恒大合并凈資產(chǎn)只有1,920億元，但是永續(xù)債達到1,129億元，這種永續(xù)債是恒大迅速擴張的重要支撐。

為了解決這些永續(xù)債，從2016年開始，恒大就在積極想辦法，其中與深深房A進行重組就是一個很好的出路，如果最終能夠重組深深房A，就可以通過A股市場融資完成增權益、降負債。

有了目標之后，恒大就開始引入一些戰(zhàn)略投資。

2016年12月30日，第一輪引入戰(zhàn)略投資金額300億元。

2017年6月13日，第二輪引入戰(zhàn)略投資金額400億元。

2017年11月6日，第三輪引入戰(zhàn)略投資金融600億元。

前后累計引入戰(zhàn)略投資達到1,300億元，這些戰(zhàn)略投資入股之后，恒大也把1000多億的永續(xù)債給結清了，如果能夠成功重組深深房A，那一切都好辦，但最終恒大跟深深房的重組宣布泡湯。

但是當初引入這些戰(zhàn)略投資的時候，規(guī)定回購日期是2021年1月31日，而且在此期間還要承擔較高的利息支付。

最終沒能夠跟深深房a進行重組，在這筆戰(zhàn)略投資到期之后，讓恒大承受了很大的壓力，雖然后來這些戰(zhàn)略投資最終變成了股東，不愿意變成股東的人恒大也找方法支付了本息，但這只不過是一個權宜之計，最終成為了引發(fā)恒大債務壓力的導火線。

從2021年之后，恒大就暴露到期債務壓力的問題，比如商票逾期、拖欠供貨商貨款等，雖然在此期間恒大并沒有出現(xiàn)太大的違約，一些債務都能夠正常償還，甚至有些債務還提前償還了，但是目前恒大背負巨額的債務，如果現(xiàn)金流跟不上或者沒法通過其他渠道進行融資，那么對于恒大來說壓力是非常大的。

所以今天恒大的債務壓力并不是一朝一夕才積累起來的，實際上早在前幾年就積累起來了，只不過他們通過各種方式將這種債務壓力延后了而已。