在大家的印象中，總覺得債券這玩意兒，固定收益的東西，乏味得很，作為非金融科班出身的野路子財經人，我一開始也是這樣。

然而，隨著這么多年對金融市場了解得越來越深，我對這句話卻愈加深有感觸，而且發現自己以往認知的膚淺——特別是，我們用定期存款的思維去理解債券，這實在太低估了債券市場的波動和影響，甚至會造成完全錯誤的理解。

在很多人的印象中，價格的上漲，代表著預期收益的增加。股票和基金都是如此，不過債券卻是相反的。債券價格上漲，其預期收益率反而會下跌，反之亦然。那么，這是為什么呢?下面TOP有看君就來聊聊，感興趣的請看下文。

比方說，2011年和2013年，中國評級機構大公國際先后兩次調低USA本、外幣的主權信用等級，從A調整到A，然后再到A-。當時很多愛國人士開始大聲叫好，USA主權評級越低，那么USA國債收益率越高，這對目前大量持有美債的中國有利。

債券價格上漲，為什么預期收益率卻減少了?

首先，我們要明白債券預期收益率是什么東西。債券有三大要素，分別是債券面值、償還期和票面利率(相當于本金、投資期限、利息)。

債券面值就是債券的票面價格，一般情況下都是100元。償還期是債券償還本金的期限，一般用來計算付息次數。票面利率則是用來計算債券的利息收入。

債券的預期收益，很多時候不只有利息，還有買賣差價。很多投資者買了債券不會一直持有，等到期來拿回本息，而是會到債券市場進行買賣，從中賺取差價。

比如面值100元的債券，假設償還期是1年，票面利率5%，那么它的原始預期收益率就是5/100*100%=5%。如果有人急于變現，以95元的價格出售，當投資者以95元的價格買到面值100元的債券時，持有到期后，投資者除了賺到利息，還有5元的差價收入，這時的債券預期收益率就是(5+5)/95*100%=10.52%。

所以，當買入債券的價格越高，也就是債券價格上漲，由于到期本金固定是100元，那么投資者的差價收入越少，加上固定的利息，它的總預期收益越少，債券預期收益率就會減少，反之亦然。

如果國債收益率升高，將意味著債券收益率、股票的收益率(市盈率的倒數)、期貨升貼水率、房子收益率(租金房價比)的底部都要抬高，這一抬高不要緊，在同樣收益(債券票面收益、公司股票分紅、房產租金等)的情況下，將意味著債券、股票、房子的價格的下跌(原理與前面講債券價格下跌一樣)。

否則的話，如果這些資產的收益率比無風險利率還要低，金融機構肯定選擇賣出股票、賣出房子、賣出債券——歸根結底還是會導致資產價格下跌。在過去的幾個月里，美聯儲已經宣布了要縮表和加息，這意味著USA國債收益率在接下來的一兩年里肯定會緩慢上升。

好了，關于債券價格與債券預期收益率的關系就說到這里，希望對大家有所幫助。溫馨提示，理財有風險，投資需謹慎。