公積金貸款證券化是什么意思

11月21日，國務院法制辦向社會公開發布《住房公積金管理條例(修訂送審稿)》。根據送審稿，住房公積金的提取條件擬放寬，職工自住住房租金、自住住房物業費等將來均有望使用公積金支付。修訂送審稿首次規定，無雇工的個體工商戶、非全日制從業人員以及其他靈活就業人員也可以繳存住房公積金。

針對以上變化，分析人士稱，十多年來，《住房公積金管理條例》在支持住房發展上發揮了重要作用。此次的《修訂送審稿》中明確了住房公積金的提取范圍，覆蓋了住房消費的全鏈條。

除了放寬公積金的提取條件，《修訂送審稿》還明確將增強公積金的資金流動性。

《修訂送審稿》第三十條中，對公積金的保值增值做了界定：住房公積金管理中心經住房公積金管理委員會批準，可以按國家有關規定申請發行住房公積金個人住房貸款支持證券，或通過貼息等方式進行融資，融資成本從住房公積金增值收益中列支。另外，也可以將住房公積金用于購買國債、大額存單；以及用于購買地方政府債券、政策性金融債、住房公積金個人住房貸款支持證券等高信用等級固定收益類產品。

對于此舉，業內的普遍觀點認為，這是打通了住房公積金與資本市場之間的通道，使得住房公積金管理中心可以從資本市場源源不斷發行債券等獲得資金，公積金管理中心可以把募集來的資金再貸款給符合公積金貸款的個人購買住房，也可以用來購買地方政府債券、政策性金融債等實現資產的保值增值。

不過，也有人提出，這一條的增加，就使得中國的住房公積金管理中心變成了類似美國的房地美和房利美。以后甚至中國的住房公積金管理中心可以單獨成立公司，上市發行股票等等。

在經歷過2008年，由美國兩房危機引發的金融危機使得到現在人們還是對房利美、房地美“談虎色變”，因此，對于公積金管理中心是否會變成中國的房利美、房地美可格外警惕。

房利美，即聯邦國民抵押貸款協會，成立于1938年，是最大的“美國政府贊助企業”，從事金融業務，用以擴大資金在二級房屋消費市場上流動的資金的專門機構。

房地美是美國政府贊助企業中第二大的一家，商業規模僅次于房利美。1970年由國會成立，作為旨在開拓美國第二抵押市場，增加家庭貸款所有權與房屋貸款租金收入。

房利美與房地美賺錢的主要方式是對已證券化為MBS債券的貸款收取擔保費。與其他政府發起設立的企業一樣，房利美與房地美通過在二級市場買入抵押貸款，做成貸款包，并將它們證券化，然后將這些證券化的“抵押支持證券”(MBS)在公開市場上轉賣給投資者，從而為抵押放貸者提供資金，為新房購買者提供資金。每月本金和利息支付由房利美或房地美擔保，而不由美國政府擔保。

MBS的投資者或購買者樂于讓房利美或房地美以此收費來代為承擔信用風險，也就是說，如果借款人違約時，房利美或房地美將對基礎貸款的本金和利息的擔保將給予賠付。

可以看出，美國兩房業務和中國公積金制度有著巨大的不同，其中房利美、房地美雖然有政府贊助，但背景歸根結底仍是一家企業，有著天然的商業屬性。而公積金的管理和發放方為住房和城鄉建設部下屬的機構，屬于政府單位。對公積金的安全性以及申請人群的民生保障更為看重。