投資者一說到價值投資，就會條件反射想到長期持有，進而就會想到股神巴菲特，國內的價值鼻祖趙丹陽，邱國鷺以及但斌等大佬。但是實際上價值投資和長期持有并沒有邏輯上的必然聯系。前者是廣義上的一種投資理念或者策略，后者是投資中對買入標的股票的一種應對和跟蹤，換言之前者包括后者，或者說長期持有是價值投資這一理念的實踐。
價值投資概述
價值投資的核心是股票的內在價值和股票二級市場報價之間偏離程度，如果內在價值遠高于價格，則此時股票具有投資價值，投資者應該做出買入決策，反之則是股票被投資者高估，應該回避或者賣出。
股票二級市場的報價不以個人投資者的意志為轉移，是所有投資者對該股票的認知和投票，顯然價值投資的重點就相應變成了價值探索和認知。
1、價值投資淵源
通常、投資界將格雷厄姆定義為簡直投資鼻祖，巴菲特是集大成。
價值投資起源30年代的大蕭條，所有資產被高估之后泡沫破滅，這促使格雷厄姆探索出了價值投資這一投資策略。因為泡沫破滅之后總是泥沙俱下，有價值的資產同樣被市場拋棄。
既然如此，那投資者就尋找買入被埋沒的、非理性下跌的股票，然后等待價值回歸，這也是撿煙蒂策略最原始，最樸實的思維來源。
從這個角度上講，價值投資實際上是一種選股策略。
后來隨著市場制度不斷完善，投資者更加理性成熟，被市場錯殺的股票越來越少，資產的定價更加有效，市場的資源配置功能更加強大。
這時價值投資信徒開始思考，價值投資這一理念應該做出一些改變和升華，于是巴菲特就將費雪的成長股，皮的林奇的生活中選股等等糅合在一起，取其精華去其糟粕，形成了當下風靡全球的價值投資，進而形成了一整套理論。
2、價值具有時間性
價值具有時間性是指股票的價值一定是置于某一具體的歷史場景和市場環境，并非有價值的股票任何時間都有價值，也不是垃圾股就永遠沒有價值。
比如：2004你到到2008年，煤炭有色股票就有價值，而當下這些股票反而被市場邊緣化。
但就投資而言，價值的時間性（即擇時）是一項根本就無法完成的任務，即市場具有不可預測性。
在這種思維指導下，既然無法擇時，索性不擇時，咱就長期持有。
這就是長期持有的來源。
3、價值投資的核心是尋找確定性
實際上不僅僅是價值投資，技術分析同樣也是在尋找確定性。
尋找價格低于內在價值的股票，因為價投確信價值和價格一定相互靠攏和吸引，這是確定性。
在自己的能力圈范圍之內尋找標的股票，這同樣的確定性體現，因為能力圈范圍就是投資者的認知范圍，能夠理解的范圍。
在使用現金流貼現模式時，未來的自由現金流預估，貼現率的選擇等等，都是在尋找確定性。
比如：卻確定價值回歸，確定穩定增長的消費行業未來5年增長率保持永續增長，確定10年期國債無風險收益是貼現率確定的基礎等等，這樣投資者就能大概率的知曉貴州茅臺沒有高估。
4、成長性在價值投資理念中的運用
前面咱們說過，價值投資的原始思維是估值修復，即本來A股票每股內在價值為10元，現在價格7元，我們認為價格遲早會回升到10元，這就是估值修復。
但這種情況很少，而且市場上的每一位投資者都是人類的精英，市場非理性的時間少。這個道理和套利交易一樣，市場上套利機會一出現，蜂擁而至的量化交易就套利，瞬間套利空間就不存在了，股票低估，估值修復這樣的機會很少。
于是成長股投資理念糅合進價值投資，即對股票個估值和認知咱們盡量站在未來的角度思考。
這時就考驗投資的專業能力和市場經驗。
所以，巴菲特說45歲以下的投資者沒有資格談價值投資。
5、價值t投資的理論框架
價值投資發展到當下，已經形成了一整套理論和方法論了，歸納起來即：
在能力圈范圍尋找標的；
使用各種估值模型計算（比如PE\PE-ttm）、預估標的股票內在價值；
等待安全邊際到來，從容買入
耐心持有，靜待價格靠攏價值，或者長期守候價值和股價同步增長
小結：價值投資原始理論是一套選股標準和模型，隨市場發展和價投信徒的不懈努力，增加成長股投資理念，核心價值和價格，貫穿始終的是確定性，時間是實現投資收益的函數。
長期持有
長期持有，即持有股票的周期相對較長，僅僅是一個股票持有時間的單一描述。或者說選定標的物之后，實現收益的一個過程。
因為時間對每一個人而言都是公平的，每一天都是24小時。
于是很多人就想勤能補拙，快速致富，這樣市場上出現了單純的以持股周期為標準的劃分，即長線投資，中線投資和短線交易。
長期投資：持股周期不少于三年；
中線投資：持股周期1至3年；
短線交易：1年以下的投資。
價值投資不一定非要長期持有，技術交易持股周期同樣也可以相對較長
價值投資是價值和價格的關系，只要價格高于價值一定范圍和度，就應該賣出，那管它是否長期還是短期。
比如：巴菲特2004年在港股買入中國石油，再比如趙丹陽在5200清倉指投資者一封信。因為趙丹陽覺得5200的滬深300估值高了，僅此而言。
同樣技術交易，投資者也可以以周，月為單位進行。
換言之：價值投資是投資理念和策略，長期投資僅僅就是一個持股周期問題。
應該具備什么樣的投資理念？
1、沒有適合所有投資者的投資理念
投資者應該具備什么樣的投資理念，這取決于投資自身的知識結構，資產狀況、甚至性格等等，沒有一種投資理念適合于所有的投資者。
如果投資者是職業投資者，果斷，獨立思考，有試錯財富，有時間，能夠持續不斷學習，能夠控制自我情緒，那做技術分析、短線交易或者趨勢交易沒有問題。
如果投資者沒有時間學習，也不具有相應的專業知識，無法較好的管控自我的情緒，性格偏向報收，那價值投資是最佳選擇。
2、價值投資是普通投資者最好的策略
就我是經驗而言，普通投資者最好還是踐行價值投資。
因為：
（1）長期看資產回報率是向上的，只要時間足夠，收益是大概率。
（2）一般投資者的能力圈范圍有限，有邊界，不可能面面俱到，行行都懂，專注于一個行業和領域，效果比每天折騰買賣好N多。
（3）普通投資者沒有那么多時間參與個股的分析研究。
（4）普通投資者資金有限，沒有太多的試錯成本，因為投資股票從交易角度看的話，實際上就是不斷試錯的過程。
（5）貪婪和恐懼在普通投資者身上表現更為強烈。
綜合分析，價值投資是一個大的投資策略，長期持有是價值投資實踐中的具體表現形式，兩者是包含關系。同時對于普通投資者而言，價值投資是最好的歸宿！