昨天（7月6日）A股上證綜合指數(shù)上漲180點(diǎn)，這的確是牛市的一個(gè)標(biāo)志，但僅僅就根據(jù)這一指標(biāo)就此斷言A股牛市來(lái)臨，顯然邏輯上太過(guò)單薄了。有代表性指數(shù)的一天暴漲，這只是牛市啟動(dòng)一個(gè)顯像的外在特征。判斷一輪牛市還得要從經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性，市場(chǎng)情緒以及技術(shù)特征等方面綜合入手，否則就會(huì)一葉障目不見(jiàn)泰山，隨時(shí)都感覺(jué)市場(chǎng)是牛市，從而做出頻繁折騰的決策而頻繁交易，最后把自己給折騰離場(chǎng)。

近期A股市場(chǎng)的表現(xiàn)

進(jìn)入7月以來(lái)，上證指數(shù)突然發(fā)力，4天大漲11.67%，累計(jì)成交21077億，日均成交超過(guò)5000億。

權(quán)重的銀行、地產(chǎn)王者歸來(lái)，特別是券商和銀行表現(xiàn)逆天，7月6日當(dāng)天兩大板塊指數(shù)接近漲停。

在一片看空聲中，地產(chǎn)板塊在后疫情需求端集中爆發(fā)，銷售數(shù)據(jù)靚麗的刺激下，也短期飆漲。從6月30日到昨天（7月6日）累計(jì)上漲19.98%。

在A股市場(chǎng)，銀行、地產(chǎn)和券商人氣最高，粉絲最多。道理很簡(jiǎn)單，銀行權(quán)重高，券商牛市溫度，房地產(chǎn)經(jīng)過(guò)20年高速發(fā)展，早已圈粉無(wú)數(shù)。

在這三大板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)下，上證指數(shù)像小盤妖股一樣瘋漲，快速提升了市場(chǎng)的人氣和情緒，牛市于是成為最近5天最熱搜的詞。

例如，最近5天關(guān)于開(kāi)戶、牛市、上證指數(shù)在百度和微信搜索頻率暴增40倍。

上證指數(shù)大漲180點(diǎn)，只是牛市一個(gè)特征

前面我們說(shuō)了銀行、地產(chǎn)和券商、保險(xiǎn)等強(qiáng)勢(shì)拉升，這帶來(lái)了指數(shù)的瘋狂，上證指數(shù)單日上漲180點(diǎn)，約5.5%，這只是牛市的一個(gè)外在表現(xiàn)特征。

一輪牛市，從技術(shù)角度判斷，一是階段性漲幅，二是回踩不破前低。

1、階段性漲幅

實(shí)際上上證指數(shù)從2646以來(lái)，波浪理論上的三浪主升，其漲幅高達(dá)22.14%，而階段性判斷牛市的標(biāo)準(zhǔn)是，至低點(diǎn)起漲20%，目前看階段性漲幅這一條件已經(jīng)達(dá)到。

2、創(chuàng)新高，不破新低

另一條件指數(shù)新高，回踩不創(chuàng)新低，這就是確立了趨勢(shì)上的上升趨勢(shì)。滬指看，3月23日、4月28日、5月25日、6月12日以及6月29這5個(gè)低點(diǎn)一個(gè)比一個(gè)高。同時(shí)指數(shù)4天之內(nèi)強(qiáng)勢(shì)突破3288高點(diǎn)。

結(jié)論：從單純的技術(shù)角度看，滬市已經(jīng)是牛市，昨天的180點(diǎn)上漲進(jìn)一步坐實(shí)牛市判斷。

宏觀基本面看

年初，疫情突然來(lái)襲，但在體制優(yōu)勢(shì)和國(guó)家強(qiáng)有力、得當(dāng)、迅速的措施下，疫情很快的得以控制，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)恢復(fù)到以前水平。

比如，PMI指數(shù)回升到榮枯線50之上，5月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)54.4，較4月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，世行和國(guó)際貨幣基金組織注冊(cè)預(yù)估顯示，我國(guó)是在2020年唯一可能實(shí)現(xiàn)GDP正增長(zhǎng)的國(guó)家，預(yù)測(cè)值1.2%，2021年可能高達(dá)9.2%。

換言之，未來(lái)兩年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、質(zhì)量和確定性是全球最好的經(jīng)濟(jì)體，顯然作為這經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)的股市的投資價(jià)值不言而喻。

牛市直接推手：流動(dòng)性

去年8月央行開(kāi)啟降準(zhǔn)周期，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，去年9月6日全面降準(zhǔn)，同時(shí)PRL5年期利率第一次下降5個(gè)基點(diǎn)，到4.85%，當(dāng)月（去年9月）公開(kāi)市場(chǎng)操作頻繁，凈投放資金，這一切現(xiàn)實(shí)從去年8月開(kāi)始，央行的貨幣政策偏向?qū)捤伞?/p>

今年疫情突然襲擊，需求端和供給端同時(shí)中斷，整個(gè)經(jīng)濟(jì)在2月份幾乎處于停止?fàn)顟B(tài)，為了刺激經(jīng)濟(jì)，刺激消費(fèi)，央行開(kāi)啟進(jìn)一步的寬松，定向降準(zhǔn)、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。

兩會(huì)間及以后，提出財(cái)政赤字最低3.6%，發(fā)行特別國(guó)債，減稅上萬(wàn)億。

7月降低支農(nóng)、支小再貸款利率，同時(shí)降低金融穩(wěn)定在貸款利率。

這一切顯示，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)毫無(wú)疑問(wèn)進(jìn)入了全面寬松階段。如下圖，M2連續(xù)三個(gè)月增速超過(guò)10%投放。

結(jié)論：市場(chǎng)不差錢，不差錢上漲就是必然。

投資者跑步入場(chǎng)，爆款基金頻現(xiàn)，外資持續(xù)買入

中登公司數(shù)據(jù)顯示，4月新增開(kāi)戶環(huán)比轉(zhuǎn)正為7.14%，投資者陸續(xù)入場(chǎng)，5月環(huán)比增長(zhǎng)5.34%，6月數(shù)據(jù)還未出來(lái)，但是根據(jù)海通，華泰證券等公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，7月5天以來(lái)激增30%至50%，更夸張的是，某證券公司昨天顯示開(kāi)戶，需要遠(yuǎn)程視頻鑒證的人數(shù)排隊(duì)為471位。昨天交易時(shí)段，多家券商的APP卡頓，無(wú)法交易、無(wú)法轉(zhuǎn)賬，成交回報(bào)無(wú)法顯示。

顯然這就是投資者跑步入場(chǎng)。

今年以來(lái)，在房地產(chǎn)房住不炒的大政策基調(diào)下，居民的投資渠道進(jìn)一步減少，與之對(duì)應(yīng)的，公募基金的發(fā)行銷售火爆，某天富旗下的一款權(quán)益類基金，半天募集500億，震驚業(yè)界。居民部門的資金通過(guò)基金都專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)渠道進(jìn)入市場(chǎng)。

最后，代表外資的北上資金，今年以來(lái)僅僅只有在3月下旬到4月有過(guò)連續(xù)5天的凈賣出，其余時(shí)間一直保持凈買入狀態(tài)，最近六個(gè)月累計(jì)凈買約1400億。

顯然：市場(chǎng)具有賺錢效應(yīng)，各路資金蜂擁入場(chǎng)。

技術(shù)層面

不管是上證指數(shù)，還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

趨勢(shì)上看：均線多頭發(fā)散，趨勢(shì)明顯向上，量?jī)r(jià)配合，典型的多頭市場(chǎng)。

浪形上看，2019年1到4月，一浪上漲，2019年5月到2020年3月二浪調(diào)整，目前始于2646的上漲屬于三浪主升。

綜述，昨天上漲180點(diǎn)，這的確是牛市特征，咱們?cè)購(gòu)钠渌蜃尤胧制饰觯仓С诌@一結(jié)論，顯然市場(chǎng)目前已經(jīng)走牛，甚至有點(diǎn)瘋牛意味。正確的姿勢(shì)：一半清醒一半醉，僅此！