11月8日，證監會就修訂后的《非上市公眾公司監督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，全國股轉公司也就新起草及新修訂的6項自律規則向市場征求意見。其中內容涵蓋了精選層遴選標準、公開發行、連續競價交易機制、投資者適當性管理要求、轉板要求等多項要點。

新三板政策細節中明確的主要改革內容有：

1. 精選層入層標準以市值為核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等設定，各項要求均顯著低于科創板上市條件和創業板公司平均水平。精選層實施連續競價交易機制，創新層、基礎層集合競價撮合頻次適當提高。

2. 新三板引入公開發行制度，允許掛牌公司向不特定合格投資者公開發行，配套實行保薦、承銷制度;允許公開路演、詢價;發行人可以尚未盈利;新三板定向發行取消單次融資新增股東35人限制、允許小額融資實施自辦發行。

3. 新三板精選層掛牌滿一年的企業可申請轉板上市;申請轉板上市須履行內部決策程序，由證券公司保薦，向交易所提出轉板上市申請，交易所審核并作出是否同意上市的決定，無需證監會核準。

4. 對精選層、創新層和基礎層分別設置投資者準入標準，精選層門檻最低。引入公募基金等長期資金投資新三板市場。

5. 精選層實施連續競價，創新層基礎層提高撮合頻次，同時基礎層公司和創新層公司可自行選擇集合競價或做市交易方式。設定差異化信披要求，精選層嚴格監管。

對于新三板精選層的公開發行，發行主體方面，限于在新三板掛牌滿一年的創新層公司，并滿足精選層入層的相關標準。

東北證券研究總監付立春認為，這類公司已在新三板掛牌一段時間，經過前期市場的規范監管，有助于提高精選層公司的整體質量。發行定價方面，結合新三板市場投資者結構和現狀，掛牌公司可以與主承銷商自主協商采用直接定價、競價及詢價等定價方式，股票發行價格、時機和規模均由市場決定，充分發揮市場定價功能，合理配置資源。

值得說明的是，此前新三板市場由于流動性較差、交易不活躍、退出渠道不暢，市場定價功能缺失。可以看到，此次在精選層的交易制度方面，精選層實施連續競價，創新層基礎層提高撮合頻次，同時基礎層公司和創新層公司可自行選擇集合競價或做市交易方式。

東北證券研究總付立春認為，精選層連續競價初期，原有做市商可以作為自營投資，后續混合做市階段與企業商討。精選層的投資者門檻可參照科創板，資金設定為50萬，創新層、基礎層可分別調整至100萬、300萬;公募基金可直接進入精選層二級市場交易。精選層的專門規則參照上市公司，規范性標準可以提高。轉板機制可以結合創業板改革，先行探索轉板至改革中的創業板。