阿膠跌停！大族激光(31.780,-0.67,-2.06%)跌停！機構慌了？

東阿阿膠(33.440,-1.98,-5.59%)跌停！

大族激光跌停！

在投資者風險偏好較低的市場行情中，白馬股業(yè)績低于預期，市場迅速以大跌回應。

過去幾個月來，白馬藍籌股表現(xiàn)搶眼，食品飲料、白酒、金融等行業(yè)龍頭股價迭創(chuàng)新高，已經(jīng)引發(fā)市場對抱團持股的擔憂。

　　白馬沒有想象中的“白”

在業(yè)績主導的市場行情中，業(yè)績能否達到預期，成為影響白馬藍籌公司后續(xù)走勢的關鍵因素。

2018年10月份，貴州茅臺(968.000,-7.93,-0.81%)三季度業(yè)績不及預期，公告當日罕見地一字板跌停，并引發(fā)白酒板塊的大幅調整。伴隨著東阿阿膠和大族激光等公司預告的上半年業(yè)績大幅下滑，7月15日雙雙跌停。由此，白馬股成色成為市場關注的又一個焦點。

“業(yè)績低于預期，市場肯定會有反應，不過這兩家公司都有前兆，業(yè)績預告不過是坐實了此前的揣測而已，很多機構已經(jīng)避開了這個所謂的雷。”滬上某私募基金經(jīng)理表示。

在上述基金經(jīng)理看來，業(yè)績低于預期的公司，股價基本已經(jīng)加以反映，但若業(yè)績比市場預期還要低，投資者將會繼續(xù)賣出。

“從上述公司成交量看，雖然都是跌停報收，但是成交量并不少，也表明有人在跌停板掃貨。”

上述兩只白馬股業(yè)績低于預期引起的市場反應，是否會向其他白馬藍籌股傳導？

滬上某公司基理財序資總監(jiān)認為，對于上述兩家公司的業(yè)績變化，市場的反應是正常的，但也只是個案，不能代表其他白馬股，還是要具體公司具體分析，要看業(yè)績表現(xiàn)。“即將進入半年報披露季，要格外當心，尤其是前期已經(jīng)大漲的公司，如果業(yè)績稍微不及預期，市場就會以下跌回應。”

富國滬港深價值精選基金經(jīng)理汪孟海表示，目前看大消費個股基本都能兌現(xiàn)中期業(yè)績。接下來白馬股也會分化，中期業(yè)績或是分化點。“部分消費股可能過于擁擠，需要短期消化一下。只要業(yè)績沒問題，擁擠并不可怕，可怕的是業(yè)績兌現(xiàn)不了。”

太平洋(3.570,0.01,0.28%)證券的研究報告顯示，在業(yè)績主導行情中，食品飲料板塊的“抱團”仍在持續(xù)，自6月10日市場反彈以來，漲幅位居所有行業(yè)之首。

究其原因，主要有兩個方面：一是增量資金主要為外資。長周期看，外資仍將持續(xù)流入其偏好消費類核心資產(chǎn)；二是消費股業(yè)績確定性和盈利增速水平相對占優(yōu)，短期未出現(xiàn)相較于消費更具有盈利優(yōu)勢的板塊。

“周末茅臺半年報盈利預告顯示盈利增速環(huán)比下滑，隨著消費板塊半年報將陸續(xù)披露，半年報盈利數(shù)據(jù)將成為考驗消費行業(yè)走勢的試金石。”

　　密集調研成“避雷針”

在業(yè)績主導的市場行情中，如何避免踩雷？

從記者了解情況看，深入研究、高頻次調研，成為機構的“避雷針”。近日，在一場投資者見面會上，有投資者問富國消費主題基金經(jīng)理王園園“你的重倉股如果半年報業(yè)績低于預期怎么辦？”王園園回答說，現(xiàn)在已經(jīng)7 月份了，如果還去分析半年報業(yè)績是否達到預期，肯定會滯后很多。“很多公司我們是按照月度甚至每周數(shù)據(jù)跟蹤，通過密切跟蹤，了解企業(yè)和行業(yè)的動態(tài)，如果有新的變化或者和我們最初的投資邏輯出現(xiàn)偏差的時候，會及時進行調整。”

汪孟海也表示，選擇投資標的時，一定要能夠被跟蹤驗證，只有業(yè)績真實、可預測、具有可持續(xù)性，并且能夠被驗證，才是真實的成長。在其看來，及時跟蹤至關重要。

中歐瑞博董事長吳偉志表示，站在當前時點看，向上和向下的空間都有限，但在缺乏賺錢效應的情況下，難以吸引增量資金進場，很明顯就是底部特征，市場會呈現(xiàn)結構化特征，關鍵是要選到好公司，這需要深入研究和高頻次密切跟蹤。