2020 年8 月5 日，特發信息發布可轉債發行公告，計劃發行5.5 億元，其中4.5 億元用于數據科技有限公司智慧城市創展基地建設，1 億元用于補充流動資金。

5 年期品種，下修條款較為寬松，其他條款中規中矩，起始轉股價12.33元，8 月4 日平價100.9 元，債底為91.34 元，純債YTM2.56%，債底保護較好。特發轉2 下修條款觸發條件為“10/20，90”;條件贖回條款觸發條件為“15/30，130”;條件回售條款觸發條件為“30，70”。8 月4 日，特發信息收盤價為12.4 元，對應特發轉2 平價100.9 元;債底方面，使用5年期AA 中債企業債到期收益率作為折現率，債底為91.34 元;純債YTM 為2.56%，債底保護較好。

特發信息深耕光通信行業，圍繞光通信產業已經形成光纖光纜、智能通信設備和軍工信息化三大業務板塊。

受益5G 建設，業務發展迎來新機遇。一方面，2020 年是5G 商用元年， 5G商用后將推動流量高速增長，網絡升級擴容壓力持續加大，對光纖光纜的需求形成長期持續拉動，光纜價格有望止跌，公司光纖光纜業務拐點將至。另一方面，隨著5G 網絡建設投資全面啟動，光纖網絡市場份額將繼續提升，5G 網絡的快速發展將帶動通信設備、物聯網硬件終端投資，將進一步促進路由器、光模塊、物聯網模組等產業鏈快速發展，公司憑借技術和市場優勢，通信設備業務增速有望提升。

建議積極申購。截至8 月4 日收盤，特發轉2 轉股價值為100.8 元，參考可比轉債情況，預計特發轉2 上市首日轉股溢價率中樞為[11%，13%]，對應價格中樞[112 元，114 元]。特發信息原股東每股配售0.67 元可轉債，假設70%原股東參與配售，網上有效申購戶數為500 萬戶，則網上申購總額度為1.65 億元，中簽率為0.0033%，頂格申購中一簽的概率為3.3%，建議一級市場積極參與申購。

風險提示：行業競爭加劇，5G 建設不及預期，原材料價格大幅波動。