2020年4月1日利群轉債發行，積極參與申購。

轉債條款

轉股價下調：當公司股票在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%時

強制贖回：如果公司股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%

回售：本次發行的可轉換公司債券最后2個計息年度，如果公司股票在任何連續30交易日的收盤價格低于當期轉股價格的70%時

利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。

正股分析

轉債對應的正股是利群股份，公司主要是做零售門店和物流批發的，具體可細分為百貨、超市、電器三個組成部分。

利群股份(601366.SH)原有四十余家大型零售門店，在山東及周邊地區具有區域優勢，2018年公司收購樂天華東區72家門店，將其中四十余家更名為“利群時代”并重新開業。截至2019年6月末，公司合計擁有86家大型零售門店、總經營面積超過200萬平米。根據公司2020年1月16日的業績快報，2019年公司實現營業總收入125.37億元，同比增長9.84%，實現歸母凈利潤2.78億元，同比增長37.45%。

營收有一定的增長，但增速十分緩慢，5年時間，營收從106億增長到114億，年平均增長在1%左右，公司營收雖然在增長，但凈利潤反而在下跌，從3億下跌到1.8億，總的來說，電商領域的崛起，對大型零售行業的沖擊太大了。

在電商的沖擊下，公司的賺錢能力也越來越弱，公司的ROE從5年前的15%下降到了現在的4%。

對于零售公司最重要的現金流來說，利群股份也并不樂觀，2018年公司的經營活動現金流凈額只有2000萬，投資活動和籌資活動都在回籠資金。

今年4月13日，公司會有44.80%股權解禁，如果股東減持的話，會造成比較大的負面影響。

本次募集資金18億元，主要是用于投資新建商業廣場、智能供應鏈等。

小結

AA級債，發行規模18億元，六年本息合計115.3，當前轉股價為97.91。預估中簽率15%，預估上市價格116。

總結：商超類轉債，質地尚可，強烈建議申購!