3月16日，聯創電子公開發行 3億元可轉換公司債券，簡稱為“聯創轉債”，債券代碼為“128101"，申購代碼072036。

轉債條款

本次發行可轉債規模3億元，規模偏小但概念比較好，流動性估計不錯。債期限6年，票面利率合計15.1%，這個票面給的不高。下修條款15/30、85%，下修條款略顯嚴苛;贖回條款15/30、130%，有條件回售條款30、70%都算中規中矩。

正股分析

聯創電子成立于2006年，是一家從事光學鏡頭和觸控顯示組件的研發、生產及銷售的高新技術企業。光學元件和觸控顯示是公司兩大主業，光學業務是公司重點發展的方向，預計業績占比將持續提升。行業方面，手機攝像頭不斷升級，多攝具有確定性趨勢，滲透率不斷上升，需求側將持續放量;光學屏下指紋識別產業鏈成熟，屏下指紋光學鏡片需求量有望迎來高速増長。公司在光學領域的技術優勢在于擁有自制模造玻璃鏡片技術。根據公司公告，模造玻璃產能目前位居全球第二，運動相機高端鏡頭市場占有率全球第一，GoPro高端運動相機鏡頭是由公司獨家提供。另外，汽車行業智能化方向明確，公司已進入特斯拉產業鏈，所供應的鏡頭主要集中在立柱、監控、盲區鏡頭等領域，ADAS(高級駕駛輔助系統)鏡頭正在逐漸突破和測試。公司主業收入穩健增長，業務結構持續優化。隨著光學業務產能持續放量，公司整體業績有望保持快速增長，毛利率將進一步提升。

競爭地位

公司光學鏡頭業務自2009年起步，不斷引入光學領域優秀的技術人才、充實研發團隊，擁有較強的自主研發創新能力，獲得多項專利授權并榮獲多項省級新產品獎項，同時在業務發展中也積累了豐富的獨創工藝和技術經驗。

公司致力于打造垂直一體化產業鏈，自2008年起，公司即開始觸摸屏的生產，經歷了從電阻屏向電容屏轉化的過程，建立了Sensor卷對卷黃光制程，推出G+G、G+F、OGS技術的電容屏產品，近年又實現了高清超薄液晶顯示模組的生產，完成全自動LCM in-line線(激光異型切割、Cell AOI、高精度無痕貼片機)、COF Bonding、全自動背光組裝、自動焊接、全自動全貼合、成品AOI等生產設備和工藝量產，逐步從單一的觸摸電子元件供應商轉化為觸控顯示組件一站式服務供應商，可快速滿足客戶的個性化、多樣化需求，品質穩定，具有相對成本優勢，是國內觸控和液晶顯示行業中產業鏈整合較早、覆蓋齊全的公司之一。公司產品品種較為齊全，具有較大的經營規模和盈利規模，在行業內具有較高的知名度。

申購建議

股價方面，聯創電子股價16.95元，處于近兩年的高位。從估值來看，公司收盤價對應PE為42.3倍，對應PB為5.39倍，近兩年的偏高位，股價的安全邊際較弱。發行人評級AA，估算債底價值約89.9元，債底保護還可以;轉股價值約90元，可以申購。