跨越野蠻生長的網絡時代，功能類APP過度依賴廣告植入的發展模式，并沒能獲得認可。

日前， 關心天氣更關心你 的墨跡科技IPO被否，成為當日四家上會企業中唯一未通過的企業。證監會明確指出關于經營資質、收益用戶數據、收入來源單一、關聯客戶等四大問題，最終仍未放行。

10月12日，墨跡天氣官微發布聲明稱，對于已經整改部分將加強自我監察，未完善部分已建立專項組納入調整措施， 墨跡天氣的發展不會因一次失利而止步 。

值得注意的是，啟信寶顯示，墨跡科技第二大股東為馬云旗下的杭州阿里創業投資有限公司。此外墨跡科技此次IPO聘請的中介機構團隊也堪稱豪華，保薦機構系華泰聯合，律所和會計事務所也都是國內的頭部配置。

早在2009年，墨跡天氣塞班版本就已上線，期間經歷了智能機迅速普及、ios、安卓系統取代塞班系統等一系列轉變。對于一款功能類APP而言，即使是經年的爆款產品，憑借單一產品上市仍非易事。在回應整改之后，墨跡科技如何尋找進一步商業模式創新、獲取新興盈利渠道，市場將拭目以待。

四大問題折戟IPO

10月11日，證監會第十八屆發行審核委員會2019年第142次發審委會議召開，墨跡科技、天邁科技、斯迪克、電聲營銷4家公司同赴考場，僅有墨跡科技一家折戟而歸。

說起墨跡科技，其拳頭產品 墨跡天氣APP 是不少80后乃至90后的集體回憶。從第一代智能機廣泛運用起，墨跡天氣APP的發展從3G時代、4G時代即將走向5G時代。在各類APP 江上代有才人出 的時代，作為一款天氣類功能APP，墨跡天氣能夠長期居于下載榜單前列實屬不易。

而在APP成為爆款產品后，墨跡科技也萌生了打入資本市場的意圖，尤其是在擁有大量明星股東的情況下。早在2016年12月，墨跡科技就已向證監會遞交創業板招股書，保薦券商為擬公開發售不超過總股本25%的股份，擬募資資金不超過3.39億元。

就募集資金用途來看，在墨跡科技擬募資的3.39億元中，有2.22億元將直接投入于墨跡天氣APP，用于系統升級;另有6653.92萬元用于墨跡科技研發中心項目，5000萬元補充流動資金。

在此次上會中，證監會指出，墨跡科技共存在四大問題，并要求保薦代表人詳細說明核查依據并發表意見：

其一，發行人運營的網站、 墨跡天氣APP 存在未經其許可違規發布互聯網新聞信息，被責令限期整改的情形;發行人存在在取得《互聯網藥品信息服務資格證書》之前，發布藥品廣告的情形。發行人現有的APP存在視頻節目與游戲節目，以及發布醫院廣告。

其二，發行人通過自主收集及第三方途徑獲取用戶數據及標簽，并利用數據進行商業化變現，發行人于2019年7月16日收到APP專項治理組發出的《關于APP收集使用個人信息相關問題的通知》，APP專項治理工作組要求發行人就收集使用個人信息中存在的問題進行整改。

其三，報告期內發行人互聯網廣告信息服務收入占比超過95%。

其四，報告期內與發行人存在直接或間接股權關系的客戶(阿里、蘇寧、騰訊)直接或間接貢獻收入金額及占比較大。

對于上述問題，證監會及墨跡科技、保薦券商并未公布說明情況。但從墨跡科技首發未能獲得通過的情況來看，相關回答并未能解除發審委的擔心及疑慮。

10月12日，墨跡天氣官微發布官方聲明稱，對于發審委提出的問詢，公司對已整改部分會加速自我監察，未完善部分已建立專項組，納入調整措施。 墨跡天氣的發展不會因一次失利而止步，我們將持續保持開放、創新的創業精神，不忘初心，為用戶、客戶、社會提供更好的氣象服務。

單一廣告業務模式堪憂

關心天氣，更關心你 ，早在2009年，墨跡天氣塞班版本就已上線，至今發展已有十年，期間正伴隨了智能機迅速普及、ios系統、安卓系統取代塞班系統等一系列轉變。對于互聯網產品而言，無論是市場環境還是用戶習慣，變化都是天翻地覆。

對于一款功能類APP而言，即使是經年的爆款產品，憑借單一產品上市仍非易事。近年來，拼多多、美團、美圖等公司紛紛謀求海外上市，但就業務模式來看，除源于流量變現的廣告收入外，其他盈利手段更是五花八門。

對比來看，證監會質疑的廣告收入占比過高的確是墨跡天氣APP及公司發展的瓶頸所在。

根據墨跡科技披露的招股書，公司主營業務為基于移動互聯網平臺的氣象信息服務和廣告信息服務，通過移動工具應用 墨跡天氣APP 為用戶提供免費的天氣預報、時景社區、生活資訊等服務，以向用戶展示或推薦品牌廣告和效果廣告的方式為各類商業廣告客戶提供基于移動互聯網平臺的廣告營銷服務，并向用戶銷售與氣象信息服務相關的智能硬件等產品。

墨跡科技表示，公司的主要盈利模式為互聯網行業典型的 免費+廣告 模式，同時逐漸發展智能硬件銷售等其他盈利模式。從收入構成來看，2014年、2015年、2016年和2017年1-9月，墨跡科技互聯網廣告信息服務收入占比分別為94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。相比之下，寫入主營業務的硬件銷售收入占比卻僅有0.19%、0.11%、0.12%、023%，仍處于 陪跑 狀態。

打開墨跡天氣APP，設置廣告的位置隨處可見，開機全屏、天氣背景、穿衣助手、各處BANNER……然而，對于功能類APP而言，廣告植入終須在實現商業利益和用戶體驗當中追求平衡，無處不在的廣告只能令人徒增反感。　

為增加用戶粘性及廣告投放等，墨跡天氣3.x版本新增推薦旅游、生活資訊等功能。然而，今年4月，墨跡天氣被媒體報道在資訊頁推送多條低俗廣告，以減肥、豐胸、壯陽等內容居多。而應用商店中及貼吧等地，也多有用戶評價 廣告太多 、 資訊涉黃 等內容。

基于此，證監會要求墨跡科技說明，報告期內廣告業務是否符合《廣告法》及《互聯網廣告管理暫行辦法》等法律法規及及行業監管政策的規定，是否受到過行政處罰;發布醫院或醫療廣告是否已獲得相關許可;品牌廣告與效果廣告二者合法性審核的區別與聯系，或許與其廣告內容質量問題不無相關。

而在招股書中，同樣提示了墨跡科技業務相對單一的風險：墨跡天氣APP擁有龐大的用戶群體，已經形成了顯著的廣告投放媒體價值，如果墨跡天氣APP未來用戶量下降、氣象服務能力或廣告信息服務能力下降，將會對公司經營產生不利影響。

明星股東被問詢關聯交易

從股權狀況來看，除創始人金犁合計控制墨跡科技37.19%股份，墨跡科技持股5%以上股東可算是星光閃耀，包括險峰系(險峰創投、西藏險峰、險峰深圳，合計持股18.97%)、阿里系(阿里創投，持股15.5%)、創新工場系(北京創新、工廠基金，合計持股8.71%)等。

背靠阿里系，墨跡科技從中獲益匪淺。具體而言，在收入方面，墨跡科技與天貓集團、阿里媽媽等交易方發生廣告收入，在成本和費用方面，主要為與阿里云、支付寶等發生的IT服務成本、推廣成本。

數據顯示，2014年至2017年9月，墨跡科技與阿里巴巴集團及其關聯方之間的關聯交易收入分別為2044.08萬元、1873.40萬元、68.41萬元和1175.17萬元，占同期營業收入比例分別為45.69%、14.79%、0.33%和5.26%。墨跡科技表示，若公司未來不能嚴格執行內部控制制度，使得與阿里巴巴集團及其關聯方之間關聯交易持續增長，則會導致公司關聯交易比例較高的風險。

另外，在北京創新的合伙人中，騰訊商業持股達到44.44%。從公司前五大客戶情況來看，騰訊常年占據首位，收入占當期營業收入比例基本在20%左右。為此，證監會要求說明墨跡科技與存在股權關系的客戶之間業務的具體情況也在情理之中。

在招股書的風險提示中顯示，公司雖然不存在單一客戶依賴情形，但如果公司主要客戶的經營情況惡化，或與公司的合作關系不再存續，將可能對公司的業績產生不利影響。

另外，比起業務發展問題，近年來墨跡天氣APP因涉嫌違規收集使用個人信息而頻繁被點名，同樣令人質疑。

除上述證監會所指墨跡天氣遭遇APP專項治理組要求就收集使用個人信息中存在的問題進行整改外，今年9月15日，國家計算機病毒中心發布《移動APP違法違規問題及治理舉措》，在 涉嫌超范圍采集公民個人隱私 一項中，墨跡天氣再次榜上有名。

對于 被點名 的情況，墨跡天氣相關負責人對媒體表示，墨跡天氣最新版本已根據國家標準完善了用戶隱私協議，并且已初步通過國家的APP安全認證初步審核。不過，這一問題仍對其IPO造成拖累。

事實上，作為一款運行多年的功能類APP，墨跡天氣存在問題在行業中存在甚廣，公司單一廣告流量變現的盈利模式也是諸多依托于APP發展的公司所頭疼的重點問題。在積極回應之后，墨跡科技如何尋找進一步商業模式創新、獲取新興盈利渠道，市場將拭目以待。