監(jiān)管部門已明確，保險(xiǎn)資金可以投資科創(chuàng)板股票，包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，要在現(xiàn)行有關(guān)監(jiān)管和市場(chǎng)規(guī)則框架下操作，遵守依法合規(guī)審慎安全原則。操作中有問(wèn)題要及時(shí)向監(jiān)管部門反映。不再單獨(dú)發(fā)文。 大型保險(xiǎn)資管公司高管近日對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，險(xiǎn)資已獲準(zhǔn)投資科創(chuàng)板。

對(duì)于這一新興板塊，保險(xiǎn)資金正在密切關(guān)注進(jìn)展。市場(chǎng)各方也在關(guān)注險(xiǎn)資之于科創(chuàng)板的角色，比如券商保薦人就提到，新股發(fā)行環(huán)節(jié)中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等大資金機(jī)構(gòu)將發(fā)揮更大價(jià)格發(fā)現(xiàn)和引領(lǐng)功能，它們?cè)谛鹿稍儍r(jià)環(huán)節(jié)中的報(bào)價(jià)也很重要。

機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板新股定價(jià)

有引領(lǐng)作用

一家大型券商投行人士稱，結(jié)合港股和美股等海外經(jīng)驗(yàn)，首發(fā)(IPO)項(xiàng)目發(fā)行的核心主要在于最后的定價(jià)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而科創(chuàng)板的發(fā)行機(jī)制在定價(jià)上體現(xiàn)為市場(chǎng)化和機(jī)構(gòu)化。機(jī)構(gòu)化強(qiáng)調(diào)了詢價(jià)對(duì)象類型，包括公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金、QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)等，多是研究實(shí)力較強(qiáng)的長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者。同時(shí)，這幾類投資者的大致均值、共識(shí)的發(fā)行價(jià)在什么位置，指引性非常強(qiáng)。

這意味著，在科創(chuàng)板市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者占比較其它板塊可能更高，在市場(chǎng)估值體系中發(fā)揮的作用將更大。

實(shí)際上，海外市場(chǎng)新股發(fā)行價(jià)的確定，不是主要參照簿記里面所有的投資者，而是簿記里邊長(zhǎng)線、大型的機(jī)構(gòu)，他們扮演價(jià)格引導(dǎo)作用角色。 上述人士稱，長(zhǎng)線的投資理念，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)論是定價(jià)還是后續(xù)交易，都非常重要。

他認(rèn)為，科創(chuàng)板機(jī)制中，未來(lái)相關(guān)的機(jī)構(gòu)特別是頭部機(jī)構(gòu)，將逐漸體現(xiàn)出對(duì)最后定價(jià)的更大引導(dǎo)作用，保薦人會(huì)很關(guān)注保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)。這就需要機(jī)構(gòu)多做價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面的研究功課，這跟其最后拿的配售量、承擔(dān)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的結(jié)果，應(yīng)該也是比較一致的。

要提高投資能力

和風(fēng)險(xiǎn)容忍度

一家保險(xiǎn)公司投資部門人士稱，由于科創(chuàng)板企業(yè)估值定價(jià)較難，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資，科創(chuàng)板推出初期還需要關(guān)注一段時(shí)間， 很多公司還處在發(fā)展初期，盈利能力還沒有體現(xiàn)，以目前現(xiàn)有的估值體系比較難看得清楚。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，目前險(xiǎn)資參與科創(chuàng)板市場(chǎng)的熱情有所差異，有的相對(duì)謹(jǐn)慎，也有的表示將積極參與。總體上，險(xiǎn)資認(rèn)為，科創(chuàng)板對(duì)于險(xiǎn)資投資能力要求提升。從短期來(lái)看， 打新 是最安全的參與科創(chuàng)板投資的方法，打新也會(huì)對(duì)新股有所選擇。

一家險(xiǎn)企投資部門人士稱，科創(chuàng)板投資開閘為險(xiǎn)資投資提供了更多標(biāo)的選擇空間。等科創(chuàng)板市場(chǎng)運(yùn)行一段時(shí)間以及交易制度成熟以后，逐漸會(huì)有適合險(xiǎn)資的投資機(jī)會(huì)。科創(chuàng)板的選股方式其實(shí)和其它板塊區(qū)別不大，主要還是看個(gè)股的基本面。

同時(shí)，也有受訪人士提到，保險(xiǎn)資金屬于長(zhǎng)線資金，期限長(zhǎng)，對(duì)科創(chuàng)板股票也可以嘗試長(zhǎng)期投資。

他們的主要理由為：首先，科創(chuàng)板相當(dāng)于增加了投資 類一級(jí)市場(chǎng) 的早期企業(yè)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，可以增加資產(chǎn)配置和組合的靈活度，提高長(zhǎng)線資金的期望收益率;其次，長(zhǎng)線資金做科創(chuàng)板投資，相對(duì)于短期資金，可以在企業(yè)早期投入并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，更有能力持有到中后期，進(jìn)而 笑到最后 ，分享成長(zhǎng)收益。

不過(guò)，科創(chuàng)板投資 高風(fēng)險(xiǎn)高收益 ，保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金投資科創(chuàng)板，還需要適當(dāng)提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度。有業(yè)界人士提出，風(fēng)險(xiǎn)容忍度一直是長(zhǎng)線、低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的一個(gè)痛點(diǎn)，如果險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資金只有很低的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，就發(fā)揮不出 長(zhǎng)線 優(yōu)勢(shì)。